Hızlı özet:
• SoFi, 4. çeyrek sonuçlarını açıkladı ve piyasanın sürdürülebilir kârlılık testini başarıyla geçti. Şirket tarihinde ilk kez çeyreklik bazda 1 milyar dolar gelir barajını aştı.
• Beklentiler 982 milyon dolar gelir ve 0,11 dolar hisse başına kâr yönündeydi. Gerçekleşen ise 1,01 milyar dolar gelir ve 0,13 dolar hisse başına kâr oldu; yani şirket her iki kalemde de beklentileri aştı.
• Üye sayısındaki 1 milyon yeni üye ile rekor artış ve Finansal Hizmetler segmentindeki %78’lik patlama, büyüme hikayesinin sadece kredilere dayalı olmadığını kanıtladı.
• Yönetim, 2026 yılı için piyasa beklentisinin üzerinde, 4,66 milyar dolarlık bir gelir rehberliği sunarak gelecek projeksiyonlarına olan güveni tazeledi.
• Bilanço sonrası piyasa öncesi işlemlerde hisse %7 civarında pozitif tepki verdi.
SoFi, yatırımcılar nezdinde artık “acaba kâr edebilir mi?” sorusunu geride bırakıp, “bu büyüme hızını ne kadar koruyabilir?” aşamasına geçmiş görünüyor. Şirket, bugün açıkladığı finansallarıyla dijital bir “Süper Banka” olma stratejisinin meyvelerini topladığını, ürünler arası çapraz satışın artmasıyla kanıtladı.
Piyasalar, özellikle son dönemdeki sermaye artırımlarının yarattığı sulandırma endişesini, açıklanan güçlü nakit akışı ve rekor kredi hacimleriyle dengelemeye çalışıyor.
Dolayısıyla açıklanan bu sonuçlar, yalnızca rekor kıran bir ciro büyümesi olmakla kalmadı; aynı zamanda Anthony Noto yönetiminin 2026 büyüme hikayesinin altını doldurabildiğini ve şirketin yüksek faiz ortamında bile kredi kalitesini koruyabildiğini gösterdi.
Beklenti neydi, ne gerçekleşti?
Piyasa bu çeyrekte SoFi’nin psikolojik 1 milyar dolar sınırını zorlamasını bekliyordu, ancak şirket bu sınırı net bir şekilde aşarak gövde gösterisi yaptı.
Konsensüs beklentisi 982 milyon dolar civarındayken, SoFi %37 yıllık büyüme ile 1,01 milyar dolar düzeltilmiş net gelir açıkladı. Bu performans, şirketin sadece üye kazanmadığını, aynı zamanda bu üyeleri gelir yaratan müşterilere dönüştürme kabiliyetinin arttığını gösteriyor.
Kârlılık tarafında ise piyasa 0,11 dolar hisse başına kâr beklerken, gerçekleşen 0,13 dolar oldu. Özellikle FAVÖK tarafındaki %60’lık artış ve %31’lik marj, şirketin büyüme ile kârlılık arasındaki dengeyi kurduğunu ispatlıyor. Yatırımcıların en büyük korkusu olan “büyümek için kârdan yakma” senaryosu bu çeyrekte gerçekleşmedi.
Kredi ve finansal hizmetler büyümenin motoru olmayı sürdürüyor
SoFi’nin bilançosundaki yıldız, şüphesiz Finansal Hizmetler ve Kredi segmentleri oldu.
Finansal Hizmetler segmenti yıllık %78 artışla 456 milyon dolar gelir üretti. Daha da önemlisi, bu segmentin katkı kârı yıllık bazda 115 milyon dolarlık bir iyileşme gösterdi. Bu, şirketin sadece kredi vererek değil, bankacılık hizmetlerinden de para kazandığını göstermesi açısından kritik.
Kredi tarafında ise, faizlerin yüksek seyrine rağmen rekor kırıldı. Toplam kredi kullandırma hacmi yıllık %46 artışla 10,5 milyar dolara ulaştı. Özellikle kişisel kredilerdeki 7,5 milyar dolarlık hacim ve konut kredilerindeki iki katına çıkan büyüme, talebin canlı kaldığını gösteriyor.
Teknoloji platformundaki risk unsuru
Bilançodaki tek risk unsuru, şirketin B2B tarafı olan Teknoloji Platformu Galileo segmentinde görüldü.
Her ne kadar segment gelirleri %19 artsa da, toplam hesap sayısı yıllık %23 düşüşle 128,5 milyona geriledi. Şirket bunu “büyük bir müşterinin platformdan ayrılması” ile açıkladı. Yatırımcılar, bu düşüşün tek seferlik bir olay mı yoksa platformun rekabet gücünde bir zayıflama sinyali mi olduğunu önümüzdeki çeyreklerde yakından izlemek isteyecek.
“3 milyar dolarlık” soru ve sermaye yapısı
Bilanço öncesi yatırımcıların kafasını karıştıran toplam 3 milyar dolar civarı sermaye artırımlarının nereye gittiği sorusu kısmen yanıt buldu.
Şirket, sermaye arttırımından elde edilen gelirin bir kısmını, daha yüksek maliyetli depo kredi hatlarını kapatmak için kullandığını açıkladı. Bu hamle, şirketin fonlama maliyetlerini düşürerek net faiz marjını korumasına yardımcı oldu. Yani piyasanın korktuğu gibi kontrolsüz bir satın alma yerine, bilançonun verimliliğini artıran bir strateji izlendiği görülüyor.
Ayrıca kredi performansında korkulan olmadı; kişisel kredi zarar yazma oranları beklentilerle uyumlu geldi ve yıllık bazda 57 baz puan iyileşme gösterdi.
Beklentiler yukarı taşındı
SoFi yönetimi, 2025’i muazzam bir yıl olarak nitelendirirken, 2026 için de gaza bastı.
Yönetim, 2026 yılı için 4,66 milyar dolar gelir öngörüyor ki bu rakam 4,55 milyar dolarlık piyasa beklentisinin üzerinde. Ayrıca 2026 hisse başına kâr beklentisi yaklaşık 0,60 dolar olarak belirlendi. Bu rehberlik, şirketin büyüme ivmesinin geçici olmadığını, önümüzdeki yıllarda da %30 bandında gelir büyümesini sürdürmeyi hedeflediğini gösteriyor.
Değerleme ve piyasa tepkisi
Hisse senedi, sonuçların açıklanmasının ardından piyasa öncesi işlemlerde %7 civarında yükseldi.
Opsiyon piyasası bilanço öncesinde %9 civarında bir volatilite fiyatlıyordu; gelen sonuçlar yukarı yönlü hareketi destekler nitelikte. Özellikle 2026 rehberliğinin beklenti üstü gelmesi, hissenin 40x üzerindeki F/K çarpanını rasyonalize etmeye yardımcı oluyor.
Yatırımcılar için ana hikaye şu: SoFi, kredi döngüsünün zorlu kısmını atlatmış ve ölçek ekonomisinin avantajlarını kullanmaya başlamış görünüyor. Teknoloji platformundaki müşteri kaybı bir soru işareti yaratsa da, ana bankacılık ve kredi işindeki ivme, hisse üzerindeki yükseliş beklentisini destekliyor.
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
