Howmet Aerospace (HWM), Jefferies Global Industrials Conference 2026 kapsamında havacılık ve endüstriyel gaz türbinlerine yönelik güçlü talebin şirketin büyümesini desteklediğini, ancak kapasite artırımı konusunda önemli zorluklarla karşı karşıya olduklarını açıkladı. Yönetim Kurulu Başkanı ve CEO John Plant, şirketin büyüme için iyi bir konumda olduğunu, ancak fabrika, fırın ve iş gücü tarafında kısıtların sürdüğünü belirtti.
Plant, endüstriyel gaz türbini pazarındaki en büyük itici gücün, özellikle yapay zekâya özel olarak tasarlanan veri merkezlerinin hızla inşa edilmesi olduğunu söyledi. Eski nesil, standart çiplerle çalışan tesislerle, Nvidia GPU’ları ve özel silikon kullanılan yeni nesil veri merkezleri arasındaki farklara dikkat çekti. Bu değişimin hem talebi hem de üretim karmaşıklığını artırdığını vurguladı.
Finansal sonuçlar ve sermaye dağılımı
Plant, Howmet’in 2026 yılına kadar 10 milyar doların üzerinde gelir elde etme hedefinde ilerlediğini yineledi. Şirket, son 12 ayda 9,1 milyar dolar gelir elde ederek yıllık bazda yüzde 18 büyüme kaydetti ve 93 milyar dolarlık piyasa değerine ulaştı. Plant, endüstriyel gaz türbini iş kolunun 2025’ten itibaren üç ila beş yıl içinde yıllık satışlarda yaklaşık 2 milyar dolara ulaşmasının beklendiğini, ancak bu tahminin şubat ayındaki bilanço görüşmesinde yukarı yönlü güncellenebileceğini belirtti. Bu iyimser tablo, InvestingPro verilerine göre 16 analistin şirketin kazanç tahminlerini yukarı yönlü revize etmesiyle de örtüşüyor.
Gelirin 2026’da 10 milyar doları aşması bekleniyor.
Endüstriyel gaz türbini satışlarının yıllık yaklaşık 2 milyar dolara ulaşması öngörülüyor.
Yönetim, bu tahminin şubatta yukarı yönlü güncelleneceğini belirtiyor.
Yedek parça satışları, toplam satışların yüzde 22’sini oluşturuyor ve 2019’a kıyasla artış gösterdi.
Savunma portföyü ikinci çeyrekte yüzde 11 büyüdü.
Son satın alımlar sonrası kaldıraç oranı 1,2x seviyesinde ve 2025 yıl sonuna yakın kalması bekleniyor.
Plant, Howmet’in yaklaşık 2 milyar dolarlık satın alımı finanse edecek kadar nakit akışı yarattığını ve kaldıraç oranını sabit tuttuğunu söyledi. Sermaye, aynı anda birkaç alana yönlendiriliyor:
Organik kapasite artışı (Plant, sermaye getirisi açısından en öncelikli alan olarak tanımladı)
Hisse geri alımları
Temettü artışları
Seçici birleşme ve satın almalar (özellikle tamamlayıcı küçük ölçekli işlemler)
Şirketin çok büyük satın almalar beklemediği, ancak ana iş kollarına uygun fırsatları değerlendirmeye devam edeceği belirtildi.
Operasyonel güncellemeler
Howmet’in operasyonel görünümü, güçlü talep ve sıkı arz ile şekilleniyor. Plant, şirketin dünya genelindeki tüm büyük türbin üreticileriyle (GE Vernova, Siemens, Mitsubishi Heavy Industries, Caterpillar, Solar Turbines, Baker Hughes, Doosan) uzun vadeli sözleşmelere sahip olduğunu söyledi. Bir müşteriye yüzde 100 tedarik taahhüdü veren münhasır bir anlaşma da bulunuyor.
Howmet’in tüm büyük havacılık müşterileriyle de uzun vadeli sözleşmeleri mevcut; yalnızca bir iş jeti türbini müşterisiyle yenileme süreci tamamlanmamış durumda.
Sözleşmeler, mevcut on yılın sonuna ve sonrasına kadar uzanıyor.
Howmet, havacılık ve endüstriyel gaz türbini kanat ve kanatçıklarında toplamda yaklaşık yüzde 50 pazar payına sahip olduğunu belirtiyor.
Şirket, fiziksel kapasite sınırlarında faaliyet gösteriyor.
Bazı havacılık motoru müşterileri, üretim hacminin iki katına çıkarılmasını talep etti.
Son müşteri mesajlarında, 2027 ve 2028 yıllarında daha fazla üretim talebi iletildi.
Plant, şirketin dünyanın en büyükleri arasında yer alan yeni döküm fırınları inşa ettiğini söyledi. Japonya, Avrupa ve ABD’de kapasite artışı devam ediyor. Howmet, mevcut projelere ek olarak yaklaşık 2,5 yeni fabrika büyüklüğünde ek kapasite inşa ediyor.
Şirket, verimliliği de artırıyor. Plant, toplu üretimden seri üretime ve takt time yöntemlerine geçişle yıl başından bu yana yaklaşık yüzde 30 verim artışı sağlandığını belirtti.
Plant, müşterilerin ürün karmasından çok üretim hacmine odaklandığını, “Talep o kadar yüksek ki, ne ürettiğinizden çok bir şey üretmeniz isteniyor” dedi.
Teknoloji, ürün portföyü ve fikri mülkiyet
Plant, türbin kanadı teknolojisinin eş eksenli tasarımlardan yönlendirilmiş katılaşmalı ve ardından tek kristalli ürünlere evrildiğini söyledi. Aynı zamanda daha fazla kanadın hava soğutmalı tasarımlara yöneldiğini belirtti.
Modern orta boy endüstriyel gaz türbini kanatlarının, artık en yeni ticari uçak motoru kanatları kadar sofistike olduğunu, mikron seviyesinde kontrol ve hava soğutmalı tasarımlar içerdiğini ifade etti. Şirket, veri merkezi güç sistemlerinin çeşitlenmesiyle birlikte hava soğutmalı ve hava+likit soğutmalı gereksinimleri de yönetiyor.
Howmet, bilgi birikimini şu yöntemlerle koruyor:
BT güvenlik kasaları
Savunma işleri için CMMC uyumluluğu
Fiziksel güvenlik önlemleri
Üretim süreçlerinin segmentlere ayrılması ve zincir genelinde sınırlı görünürlük
Bazı yeniliklerin patentlenmemesi yönünde seçici kararlar
Çalışan bilgisinin bölümlendirilmesiyle rekabetçi bilginin sızmasının önlenmesi
Plant, şirketin değerinin büyük kısmının dışarıdan görünmediğini, “Sonuçları görüyorsunuz ama arka planda neler olduğunu göremiyorsunuz. Teknolojik ve tedarik liderliği pozisyonu oluşturduk” dedi.
Pazar dinamikleri ve talep unsurları
Plant, endüstriyel gaz türbini pazarının geçmişte tek haneli yüksek oranlarda büyüdüğünü, ancak artık çok daha hızlı ivme kazandığını söyledi. Talebi artıran unsurlar arasında şunları sıraladı:
Yapay zekâ altyapısına bağlı veri merkezi güç talebi
Daha yoğun çalışan boru hattı sistemleri
Avrupa’ya LNG taşımacılığı
Mitsubishi ve GE Vernova gibi türbin üreticilerinin daha yüksek üretim planları
Plant, mevcut pazarın üç yıl öncesine göre çok farklı olduğunu, talebin sadece daha büyük değil, aynı zamanda daha değişken olduğunu ve bunun da türbinlerin tasarım ve tedarik şeklini değiştirdiğini belirtti.
Havacılık tarafında ise yedek parça talebinin, özellikle Ortadoğu’da filoların daha fazla uçması ve daha yoğun çalışması nedeniyle önemli bir büyüme motoru haline geldiğini söyledi. Hem orijinal ekipman hem de satış sonrası talebin 2030’lar boyunca artmaya devam etmesini beklediklerini ifade etti.
Savunma görünümü
Howmet’in savunma iş kolu, ikinci çeyrekte F-35 üretiminin öncülüğünde yüzde 11 büyüdü. Plant, ABD Hava Kuvvetleri, Deniz Piyadeleri ve Donanma’nın inşa planları ile ihracat siparişlerinin temel talebi güçlü tuttuğunu belirtti.
Ayrıca F-15 ve F-15EX Eagle II gibi eski savaş uçaklarına olan ilginin yeniden arttığını, bu programlarda anlamlı artışlar beklediklerini söyledi. Diğer savunma programlarında ise öngörülebilirlik daha düşük.
Füze talebinin, gelecekte daha büyük katı yakıtlı roket motorlarına mı yoksa daha küçük türbinlere mi yöneleceği belirsiz.
İş birliğine dayalı savaş uçağı programları yeni talep yaratabilir, ancak ölçek ve uygulama henüz net değil.
Howmet, görünüm belirsiz olsa bile bu programlarda yer almaya devam etmeyi planlıyor.
Plant, bu tür programlara katılımı “bir inanç eylemi” olarak gördüklerini, ancak bağlı kalmanın önemli olduğunu düşündüklerini belirtti.
Soru-cevap öne çıkanlar
Soru-cevap bölümünde Plant, SpaceX’in Colossus’u ve GE’nin CPP’yi satın alması gibi potansiyel rekabet tehditlerine değindi. Bu hamlelerin, Howmet’in gelişmiş kanat ve kanatçık üretimindeki temel pozisyonunu değiştirmekten çok, mevcut motorların yeniden kullanımı veya kapasite artırımı odaklı olduğunu söyledi.
Howmet’in kendi yeteneklerine ve pazara giriş engellerine güveninin tam olduğunu belirten Plant, yeni bir beşinci kanat ve kanatçık tedarikçisinin sermaye gereksinimi, teknik karmaşıklık ve işin ekonomisi nedeniyle pek olası olmadığını ifade etti.
Yedek parça tarafında ise hem hacim artışı hem de değişen operasyonel modellerden fayda sağlandığını, 2027’de LEAP-1B ve GTF Advantage motorlarının değişimiyle anlamlı retrofit faaliyetleri beklediklerini söyledi.
Gelecekteki büyümenin ne kadarının orijinal ekipmandan, ne kadarının yedek parçalardan geleceğini kesin olarak ayırmanın zor olduğunu, ancak her ikisinin de artmasını beklediklerini belirtti.
Plant, görüşmenin ana konusuna, yani kapasiteye tekrar döndü: “Bugün karşılaştığımız en büyük sorun, sadece bugüne kadar yatırdığımız sermaye için değil, önümüzdeki iki-üç yıl boyunca yatırmaya devam edeceğimiz sermaye için de tesisleşme ihtiyacı. Ayrıca, kapasite artışı için daha fazla bina alanına ihtiyacımız olup olmadığına karar vermemiz gerekiyor.”
Görünüm
Plant, Howmet’in kısa vadeli zorluğunun talep bulmak değil, bu talebi karşılayacak yeterli kapasiteyi oluşturmak olduğunu söyledi. Müşterilerin on yılın sonuna ve sonrasına kadar daha fazla üretim talep ettiğini, şirketin ise fırın, fabrika ve süreç kapasitesini artırmaya devam ettiğini belirtti.
Şirketin hedefinin kaliteyi ve uygulama başarısını sürekli geliştirmek olduğunu vurgulayan Plant, “Tüm müşterilerimizle gerçekten iyi birer iş ortağı olmaya çalışıyoruz. Ne söylüyorsak onu yapıyor, üzerinde anlaştığımız taahhütleri yerine getiriyoruz” dedi.
Howmet, şu anda havacılıkta güçlü talep, savunma faaliyetlerinde artış ve veri merkezlerinden kaynaklanan yapısal güç ihtiyacındaki artışın nadir bir birleşiminden faydalanıyor. Ana soru ise şirketin operasyonel disiplinden ödün vermeden kapasiteyi ne kadar hızlı artırabileceği.
Daha fazla detay için tam konferans metnine aşağıdan ulaşabilirsiniz.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: investing.com
