Kurumsal katılımı kalıcı gelire dönüştürme potansiyelini blok zinciri üzerinde kanıtlamadan önce, yatırımcılar Arc’a ilgi göstermeye başladı. Circle, 16 Eylül’de halka açık mainnet lansmanını planlarken, BlackRock, DTCC, Visa, Mastercard ve ICE gibi kuruluşların yer aldığı kurucu doğrulayıcı listesini açıkladı. Bu gelişme, ağ konseptinin önemli bir onayı olarak öne çıkıyor. Ancak, bu şirketlerin platform üzerinden sürdürülebilir gelir yaratacağı henüz kesinleşmiş değil.
Piyasa, hikayeyi fiyatladı
Bu beklenti, hisse fiyatlarına da yansıdı. Circle, ikinci çeyrekte hisse başına 0,18 dolar kâr açıkladı; bu, 0,16 dolarlık beklentinin üzerinde. Ancak 701,3 milyon dolarlık gelir, tahminlerin %5,46 altında kaldı. Buna rağmen, hisseler piyasa öncesi işlemlerde yaklaşık %9 artışla 69 dolar seviyesine yaklaştı. Yükseliş beklentisi taşıyanlar, Arc’ın yol haritası ve doğrulayıcı kadrosunun gelir tablosuna yansımadan önce piyasada ödüllendirildiğini düşünüyor. Düşüş beklentisi taşıyanlar ise, fiyatlamanın kanıttan ziyade olasılıklara dayandığı riskine dikkat çekiyor.
Circle’ın hâlâ kanıtlaması gerekenler
Circle, haziran ayında USDC’nin stablecoin işlem hacminin neredeyse %70’ini oluşturduğunu vurguladı. Bu, ağın güçlü bir işlem tabanına sahip olduğunu gösteriyor. Ancak şirketin ana gelir kaynağı, dolaşımdaki 73,3 milyar dolarlık USDC rezerv gelirine bağlı kalmaya devam ediyor. Arc’ın ayrı bir gelir katmanı oluşturabilmesi, lansman sonrası kullanımın artmasına ve bu kullanımın ölçülebilir işlem ücreti veya altyapı gelirine dönüşmesine bağlı olacak.
Arc’ın çözmeyi hedeflediği sorun
Arc’ın farkı, somut bir ihtiyaca dayanıyor. Circle, kurumsal ortakların volatil işlem ücretlerinden, sadece transferler için spekülatif varlık tutma zorunluluğundan ve ödeme verilerinin kamuya açık ağlarda taşınmasına yönelik uyum endişelerinden sıkça şikayet ettiğini belirtti. Arc üzerinde, işlem ücretleri doğrudan USDC ile ödeniyor. Bu da hem bütçeleme hem de düzenleyici gereklilikler açısından volatil ücret token’larına bağlı sorunları ortadan kaldırıyor.
Circle, Arc’ın özel mainnet’te 100’den fazla geliştiriciyle test edildiğini, testnet’te ise yaklaşık 3 milyon cüzdan üzerinden yarım milyardan fazla işlemin gerçekleştiğini açıkladı. Bu rakamlar ticari başarıyı kanıtlamasa da, yüzeyselin ötesinde bir ilgi olduğunu gösteriyor. Eğer bu faaliyetler gerçek geliştirme ve tekrarlayan işlem davranışını yansıtıyorsa, Arc’ın USDC kullanımını sadece dolaşımla sınırlı kalmadan derinleştirebileceği iddiası güçleniyor.
Eylül lansmanı ölçek getiriyor, ancak gelir yaratımı asıl sınav
Circle, Arc’ın üzerine inşa edilebileceği büyük bir tabana zaten sahip: 73,3 milyar dolarlık dolaşımdaki USDC ve ikinci çeyrekte 14,8 trilyon dolarlık zincir üstü hacim. 16 Eylül’de halka açık mainnet ve büyük finansal kuruluşların doğrulayıcı olarak yer almasıyla birlikte, temel soru artık güvenilirlikten ziyade dönüşüme odaklanıyor. Circle, mevcut stablecoin faaliyetini ölçülebilir ağ kullanımına çevirebilecek mi?
Tezi doğrulayacak gelişmeler
Doğrulayıcı destekli müşteriler, iş akışlarını gerçekten zincir üstüne taşırsa, bu güven açısından önemli bir adım olacak. Ancak gelir yaratımı, kurumların ve müşterilerinin Arc’ı gerçek mutabakat, hazine yönetimi veya tokenlaştırma süreçlerinde kullanmasına bağlı.
Kullanım, lansman sonrası da devam ederse; yani işlem hacmi, geliştirici ilgisi ve gelir getiren ağ kullanımı sürdürülebilirse, Arc’ın ayrı bir ekonomik katman haline geldiği görüşü desteklenir.
Tezi zayıflatacak gelişmeler
Doğrulayıcılar yalnızca gözlemci olarak kalırsa, güçlü bir kadro güvenilirliği artırsa da, katılımcı şirketler aktif rol almazsa gerçek bir fayda oluşmaz.
Lansman sonrası ilgi gelir yaratımına dönüşmezse, halka açık mainnet dikkat çekse de kalıcı kullanım sağlanamazsa, Arc altyapı olarak etkileyici görünse de gelir üretimi açısından beklentilerin gerisinde kalabilir.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: ainvest.com
