Haftanın başında sermaye piyasalarında yükselen faiz oranları, güvenli liman olarak görülen şirketlerin hisse fiyatları üzerinde baskı yarattı. Bu grupta özellikle gayrimenkul hisseleri, telekomünikasyon ve sağlık sektörü öne çıkıyor.
Bu sektörler, ekonomik olarak zayıf dönemlerde dahi istikrarlı kazançlar sunmalarıyla biliniyor. Genellikle güçlü nakit akışı yaratıyorlar ve bunun bir kısmını temettü olarak yatırımcılarına aktarıyorlar. Cazip ve güvenilir temettüleri sayesinde, yatırımcıların gözünde tahvil benzeri bir statüye sahipler ve İngilizcede bu tür hisseler “bond proxy” olarak adlandırılıyor.
Ancak son dönemde tahvil piyasasında getiriler hızla yükseldi. Almanya’nın 10 yıllık Bund tahvilleri pazartesi günü son 15 yılın en yüksek seviyesine çıktı. Yüzde 3,31 getiriyle bu tahviller, yatırım açısından hisselere alternatif olarak öne çıkmaya başladı. Almanya’nın 30 yıllık devlet tahvillerinde ise getiri yüzde 3,8’e ulaşarak daha da yüksek bir seviyeye çıktı.
Bu getiriler karşısında yatırımcılar portföylerinde kısmen hisselerden tahvillere yöneliyor. Yeni piyasa koşullarına uyum sağlamak için yapılan bu değişikliklerin en büyük kaybedenleri ise genellikle “bond proxy” olarak görülen hisseler oluyor. Dax endeksinde, temettü verimi sırasıyla yüzde 5 ve yüzde 3,7 olan Vonovia ve Fresenius bu durumdan etkilendi. Vonovia hisseleri yüzde 1,8, FMC ise yüzde 1,3 değer kaybetti. MDax endeksinde Aroundtown hisseleri yüzde 3,4 geriledi; bu gayrimenkul şirketinin temettü verimi yüzde 4 seviyesinde. TAG Immobilien ve LEG de baskı altında kaldı.
Etoro aracı kurumundan analist Maximilian Wenke, “Daha yüksek tahvil getirileri, sabit getirili yatırımları daha cazip hale getirirken, yatırım ve büyümeyi de daha pahalı kılıyor” değerlendirmesinde bulundu. Tahvil piyasasında enflasyon, kamu borcu ve risk primi gibi unsurlar anında fiyatlanıyor. Euro Bölgesi’nde ve muhtemelen ABD’de de yön faiz artışına doğru ilerliyor.
Pazartesi gününün en zayıf sektörü gayrimenkul oldu. Stoxx 600 Real Estate endeksinde yer alan 30 hisse ortalama yüzde 0,7 değer kaybetti. Sektör, temmuz ortasından bu yana en düşük seviyesine geriledi. Ayrıca, gayrimenkul şirketlerinin iş modeli büyük ölçüde borçlanmaya dayalı. Sermaye piyasalarında getiriler yükseldiğinde, şirketlerin finansman maliyetleri de artıyor. Yüksek faiz oranları, portföyden varlık satmayı ve yeni varlık almayı da zorlaştırıyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: marketscreener.com
