Spot XRP ETF’leri, 28 Ağustos’ta sona eren haftada 110,49 milyon dolarlık girişle 2026’nın en yüksek haftalık seviyesine ulaştı. Ağustos ayı toplamında ise yaklaşık 150 milyon dolarlık giriş kaydedildi ve bu, ürünün yıl içindeki en iyi performansı oldu. Ancak bu rakamların arkasında, girişlerin %84’ünün bireysel yatırımcılardan geldiği ve toplam token büyüklüğüne kıyasla oldukça küçük kaldığı görülüyor. Ayrıca, bu girişler XRP’nin yıl başından bu yana yaklaşık dörtte bir oranında değer kaybetmesini engelleyemedi. Asıl soru, eylül ayında bu bireysel yatırımcı ilgisinin kurumsal talebe dönüşüp dönüşmeyeceği.
Spot ETF’lere net yeni para girişi olduğunda, yetkili katılımcılar yeni payları piyasaya sürmek için açık piyasadan XRP satın almak zorunda kalıyor. Bu alımlar, dolaşımdaki arzı azaltıyor. Sürekli girişler, fonun herhangi bir yatırım tezi olmadan alıcı konumunda kalmasını sağlıyor. Kasım ayındaki lansmandan bu yana fonlar, XRP’nin dolaşımdaki arzının %1,5’inden fazlasını absorbe etti. Kümülatif girişler 1,66 milyar dolara ulaşırken, yönetilen varlıklar 1,44 milyar dolar seviyesinde bulunuyor.
Ancak, 84,7 milyar dolarlık piyasa değeriyle karşılaştırıldığında, ETF’lerdeki yaklaşık 1,5 milyar dolarlık varlık, toplam arzın yalnızca %1,5’ine denk geliyor. Rekor girişlerin olduğu bir ay, toplam arz karşısında oldukça küçük kalıyor ve fiyat üzerinde kalıcı bir baskı oluşturamıyor. XRP, 22 Ağustos civarında yaklaşık 1,70 dolara yükselerek yılın en iyi haftalık performansını gösterdi, ancak ardından 1,35 dolar seviyesine geriledi. Fiyat, ocak ayından bu yana aşağı yönlü olan 200 günlük trend çizgisinin altında kalmaya devam ediyor. Fon girişleri gerçekleşse de fiyat bu yükselişi koruyamadı. Bu tablo, fon talebinin piyasaya yön vermediğini gösteriyor.
Bu durum, kırılgan bir piyasa yapısına işaret ediyor. Altcoin ETF’lerinde likidite düşük olduğu için, fon girişleri ve çıkışları fiyat momentumuna duyarlı. Yıl içinde bu durum iki kez yaşandı. Temmuz ayında girişler 27,29 milyon dolara gerilerken, mayıs ayında bu rakam 131,94 milyon dolardı. 8 Ağustos’ta sona eren haftada ise girişler sadece 1,01 milyon dolara düştü; bu, bir önceki haftaya göre %93’lük bir azalma anlamına geliyor. Fiyat ise psikolojik 1,00 dolar seviyesini korumaya çalıştı. Yatırımcı kompozisyonundaki %84’lük bireysel ağırlık, fiyat hareketinin yönünü belirlemekten ziyade onu güçlendiren bir dinamiğe işaret ediyor.
Eylül ayına yönelik iyimserliğin kaynağı ise fon girişleri değil, ABD Senatosu takvimindeki kritik bir tarih. Dijital varlıkların SEC menkul kıymeti mi yoksa CFTC emtiası mı olacağını belirleyecek olan CLARITY Act, 15 Eylül’de oylanacak. Bu oylamada 60 oy gerekiyor. Büyük kurumsal yatırımcılar, yasal netlik olmadan altcoin ETF’lerine girmiyor ve şu anda işlemlerin %84’ünü bireysel yatırımcılar gerçekleştiriyor. Eğer yasa XRP’nin emtia statüsünü kesinleştirirse, alıcı profili değişebilir. Tahmin piyasalarında yasanın yıl sonuna kadar tamamen geçme olasılığı yaklaşık %25 olarak görülüyor. Ayrıca, 14 Eylül’den sonra Senato’nun seçim arası nedeniyle yaklaşık 14 günlük bir çalışma süresi kalıyor ve etik ile kara para aklamayla ilgili tartışmalar hâlâ çözülmüş değil.
Mevcut durumda XRP’nin emtia statüsü, Mart 2026 SEC-CFTC rehberine dayanıyor ve bu durum, bir sonraki yönetimin takdirine bağlı olarak değişebilir. Ripple’ın kendi emanet hesabı ise her ay piyasaya 1 milyar adede kadar token bırakabiliyor; bu arz akışı, fonların hareketlerinden bağımsız olarak devam ediyor. Tüm bu unsurlar, ETF tezini tamamen geçersiz kılmıyor ancak fon girişlerinin piyasa üzerinde sınırlı bir etkisi olduğunu gösteriyor. Alıcı profilini kökten değiştirebilecek tek unsur, yasal statüyü belirleyecek olan oylama.
Haftalık net fon girişleri 100 milyon doların üzerinde kalıcı şekilde devam ederse, 1,70 dolar seviyesinin yeniden test edilmesi mümkün olabilir. Ancak bu verileri değerlendirirken, yeni girişlerle fiyat değişiminden kaynaklanan yönetilen varlıkları birbirinden ayırmak gerekiyor. Senato oylaması geçerse, %84 bireysel yatırımcı ağırlığı önemli bir fırsata dönüşebilir. Geçmezse, bu rekor girişler temmuz ayındaki gibi kısa süreli bireysel hareketlerle sınırlı kalabilir. Fon mekanizması gerçek; ancak piyasadaki asıl belirleyici unsur 15 Eylül’deki oylama olacak.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: ainvest.com
