ABD Başkanı Donald Trump, Kevin Warsh’ı Fed başkanlığına aday gösterdiğinde Wall Street eski dosyaları yeniden açtı. Warsh, 2008 krizinde Fed guvernörü olarak görev yaparken enflasyon konusunda şahin bir tutum sergilemişti. Ancak Trump’ın daha gevşek para politikası istemesiyle bu dosya bir süreliğine rafa kalktı. Warsh, başkanlığının ilk aylarında piyasaya net bir sinyal vermedi ve temmuz ayındaki basın toplantısı, hangi enflasyon göstergesini baz aldığını bile belirsiz bıraktı. Ancak geçtiğimiz cuma günü Jackson Hole’daki konuşmasıyla tablo tamamen değişti. Başkanlığının 100. gününde Warsh, piyasaların yaz boyunca duymak istediği mesajı verdi: Fed, enflasyon hedefin oldukça uzağında kalmasına rağmen faiz artırmaya hazır.
Warsh, yüzde 2’lik PCE enflasyonunun Fed’in “kesin ve sabit hedefi” olduğunu yineledi ve enflasyonun hâlâ çok yüksek olduğunu belirtti. Ayrıca para politikasının zaten kısıtlayıcı olduğu görüşüne de karşı çıktı. Warsh, “Genel olarak, finansal koşulları kısıtlayıcı olarak tanımlamakta zorlanırım” dedi. Bir merkez bankacısı için bu, politikanın yeterince sıkı olmadığı anlamına geliyor. Finansal koşullar yeterince sıkı değilse, Fed ekonomik faaliyeti kasıtlı olarak baskılamadan faiz artırımı için alan bulabilir.
CME FedWatch aracına göre eylül ayında faiz artışı olasılığı pazartesi günü yüzde 66’ya kadar yükseldi. Ocak 2027’ye kadar ikinci bir artış tamamen fiyatlanmış durumda. 2027’de üçüncü bir artışın olasılığı ise yüzde 35 seviyesinde.
BofA Securities ekonomisti Aditya Bhave, Warsh’ın konuşmasının net şekilde şahin olduğunu ve uzun süredir eylül artışı bekleyen bankanın bu beklentisinde daha da güçlendiğini söyledi. Bhave, “Artık eylülde faiz artışı yapma sorumluluğu Warsh’ta” diyerek, yalnızca gelecek istihdam ve enflasyon verilerinin çok zayıf gelmesi halinde bu beklentinin değişebileceğini belirtti. Bu durum, Warsh için bir güvenilirlik testi anlamına geliyor.
Wall Street Farklı Bir Fed’i Fiyatlıyor
Warsh’ın Jackson Hole konuşmasının ardından faiz piyasalarında tepki anında geldi. Kısa vadeli tahvil getirileri daha hızlı yükseldi; yatırımcılar daha sıkı bir Fed politikası beklerken, uzun vadeli getirilerde ise neredeyse hiç hareket olmadı. Bu durum, tahvil piyasasında getiri eğrisinin yataylaşmasına yol açtı.
İki yıllık ABD Hazine tahvili getirisi konuşmanın ardından dokuz baz puana kadar yükseldi; 30 yıllık ise yatay kaldı. Dolar, diğer G10 para birimlerine karşı yüzde 0,2 ile yüzde 0,6 arasında değer kazandı. Bir baz puan, yüzde birin yüzde biridir.
Pazartesi günü iki yıllık tahvil getirisi yüzde 4,34 seviyesine ulaştı; bu, Fed’in mevcut yüzde 3,50-3,75 aralığının yaklaşık 60 baz puan üzerinde. 30 yıllık tahvil getirisi ise yüzde 5,24 seviyesinde kaldı.
S&P 500 endeksi — SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) tarafından takip ediliyor — cuma gününü 7.711,76 puanda kapattı. Bu seviye, 13 ağustosta görülen rekorun yaklaşık yüzde 1,3 altında.
Bundan sonrası için gözler verilere çevrildi. Eylül 15-16 toplantısından önce ağustos ayı istihdam raporu ve enflasyon verileri açıklanacak. Her iki veri de zayıf gelirse Warsh’ın beklemesi için alan oluşacak. Aksi takdirde, piyasa kararını şimdiden vermiş durumda.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: Benzinga
