Yatırımcılar, Federal Reserve Başkanı Kevin Warsh’ın cuma günü Wyoming, Jackson Hole’da düzenlenen Kansas City Fed’in Ekonomi Sempozyumu’nda yapacağı konuşmayı yakından takip edecek. Bu yılki konferansın teması “Finansal İnovasyon: Ödemeler ve Politika Açısından Sonuçlar” olarak belirlendi. Ancak Warsh’ın konuşmasının bu başlıkla sınırlı kalması beklenmiyor. Görevinde henüz yeni olan Warsh’ın, Fed’i nasıl yöneteceğine dair görüşlerini açıklaması bekleniyor.
Warsh’ın, Fed’in politika yol haritasına dair bir öngörü paylaşması beklenmiyor. Daha önce, kriz dönemi dışında bu tür “ileriye dönük yönlendirmelerin” faydalı olmadığını vurgulamıştı. Ayrıca Fed’in kendi görev alanında kalacağını ve DEI ya da iklim değişikliği gibi konulara girmeyeceğini belirtmişti.
Konuşmada, merkez bankasının nasıl yönetilmesi gerektiğine dair genel bir çerçeve ve Fed’in uygulamalarını yeniden değerlendirme çabalarına odaklanılması bekleniyor. Warsh, Fed başkanı olarak ilk toplantısının ardından para politikasının yürütülme biçimini gözden geçirmek ve geliştirmek amacıyla beş çalışma grubu kurulduğunu açıklamıştı. Bu beş grup şu başlıkları inceliyor:
– İletişim: Politika tartışmalarının ve kararlarının nasıl aktarıldığı
– Bilanço politikası: Fed’in mevcut bilanço rejiminin maliyetleri, faydaları ve kurumsal etkileri
– Veri: Gerçek ekonomik sinyallerin kalitesini ve zamanlamasını iyileştirme yolları
– Verimlilik ve istihdam: Yapay zekâ dahil olmak üzere yeni genel amaçlı teknolojilerin ekonomik etkisinin değerlendirilmesi
– Enflasyon çerçeveleri: Fed’in enflasyonun nedenlerini nasıl anladığı ve yanıt verdiğinin yeniden ele alınması
Shelton Capital Management portföy yöneticisi Kim Escue, bu çalışma gruplarının neler ortaya koyduğunu duymak istediğini belirtti. Escue, “Kendi başımıza verileri değerlendirmemiz ve piyasanın faizlerin yönünü belirlemesi bekleniyorsa, Fed’in yapmak istediği bu değişiklikler nasıl işleyecek?” diye sordu. Ayrıca, bir çerçeveye ihtiyaç olduğunu ve bunun açıklanmasını beklediğini ekledi.
Warsh, piyasaların ekonomik verilerin anlamını doğrudan kendisinin belirlemesini, Fed’in yönlendirmesinden geçmemesini istediğini ifade etmişti. Escue, çalışma gruplarının nasıl işleyeceğine ve hangi değişikliklerin gündeme geleceğine dair daha net bilgi verilmesinin, piyasanın beklentileri fiyatlamasına yardımcı olacağını söyledi. Warsh, çalışma gruplarının nihai raporlarının yıl sonuna kadar tamamlanmasını hedefliyor. Bu nedenle, şu ana kadar elde edilen ilerleme sınırlı olabilir.
Escue, Warsh’ın Hazine Bakanı Scott Bessent’in uzun vadeli Hazine tahvili geri alımlarını artırma planlarına değinmesini beklemiyor. Bunun daha siyasi bir konu olarak algılanabileceğini belirtti.
UBS ekonomistleri de çalışma gruplarının konuşmada gündeme gelebileceğini düşünüyor. Ekonomistlere göre, Warsh en iyi uygulamaları tartışırken bu gruplara genel bir bakış sunabilir, neden kurulduğunu ve amaçlarını açıklayabilir.
UBS ayrıca, Warsh’ın bugüne kadarki yazıları ve politika açıklamaları dikkate alındığında, yapay zekâ, teknoloji ve arz tarafına odaklanan bir konuşma yapmasının da olası olduğunu belirtti.
Allspring Global Investors sabit getirili varlıklar baş yatırım stratejisti George Bory, Warsh’ın Fed ile ABD Hazine Bakanlığı arasındaki görev dağılımını daha net şekilde vurgulamasını bekliyor. Bory, Fed’in para politikasını ve kısa vadeli faizleri yönetirken, Hazine’nin daha uzun vadeli işlemlerde daha aktif rol üstleneceğini öngörüyor.
Warsh’ın faizlerin yönüne dair bir ipucu vermesi beklenmiyor. Ancak piyasada çeşitli beklentiler var. CME FedWatch aracına göre, yıl sonunda federal fonlama oranı hedef aralığının %3,50-%3,75 seviyesinde kalma olasılığı %26,4. 25 baz puanlık artış olasılığı %45,2, bir 25 baz puanlık ek artış ihtimali ise %24,2.
Shelton’dan Escue, yıl sonuna kadar bir kez 25 baz puanlık artış bekliyor ancak bunun eylül ayında olmayacağını düşünüyor. Warsh’tan net bir yönlendirme beklemediğini de ekliyor.
22V Research’ten Dennis DeBusschere, Warsh’ın konuşmasının, ekonomik büyümeyi yavaşlatmak için federal fonlama oranını kullanmaya istekli olduğunu göstermesi açısından bir fırsat olabileceğini belirtiyor. Bu durumda, 10 yıllık tahvil getirilerindeki oynaklık azalabilir, dolar istikrar kazanabilir ve kısa vadede altın ile bitcoin’in ivmesi zayıflayabilir.
DeBusschere, Warsh’ın son FOMC toplantısında dile getirdiği gibi, büyümeyi piyasaların belirlemesine izin verme görüşünü tekrar etmesi halinde ise, Fed ve Hazine’nin finansal koşulları olağan dışı şekilde gevşek tutmak istediği mesajı verileceğini, bunun da altın ve bitcoin’i destekleyip doların aleyhine olacağını ifade etti.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: Seeking Alpha
