Volkswagen (VWAGY) CEO’su Oliver Blume, şirketin yeniden yapılanma sürecinin henüz tamamlanmadığını ve Almanya’daki bazı fabrikalarda işçilik maliyetlerinin hâlâ Avrupa’daki rakip tesislerin oldukça üzerinde olduğunu belirtti. Blume’un açıklamaları, Volkswagen’in dönüşüm sürecindeki riskleri artırıyor; çünkü ek tasarruflar, yönetimin maliyetleri yeterince hızlı düşürememesi halinde daha derin işten çıkarmalar, üretim değişiklikleri veya fabrika kapatmaları anlamına gelebilir.
Volkswagen, satış hacmine göre Avrupa’nın en büyük otomotiv üreticisi konumunda. Şirketin portföyünde Volkswagen, Audi, Porsche, Skoda ve Seat markaları bulunuyor. Kazançları ise büyük ölçüde araç satış hacmi, fiyatlandırma, üretim verimliliği ve giderek artan şekilde elektrikli araçlarda kârlı rekabet edebilme yeteneğine bağlı.
Blume, Almanya’daki Emden fabrikasını ziyaretinde “Bu yolculuk bitmedi” dedi.
Blume’un dikkat çektiği maliyet farkı oldukça belirgin. Emden’deki işçilik giderleri, benzer Avrupa tesislerinin iki katından fazla. Diğer Volkswagen fabrikalarında ise maliyetler çok daha düşük seviyelerde.
Bu durum önemli; çünkü elektrikli araç üretim merkezi olan Emden, 2030 sonrası için onaylanmış bir iş planı bulunmayan dört Volkswagen fabrikasından biri. Fabrikanın ekonomik yapısı iyileşmezse, nihayetinde kapanma riskiyle karşı karşıya kalabilir. Ancak Blume, kapanmaların hâlâ maliyetli bir son çare olacağını vurguladı.
Yönetim, bunun yerine ortaklıklar, dış yatırımcılar ve atıl durumdaki tesislerde faaliyeti ve istihdamı koruyabilecek yeni sanayi projeleri gibi alternatifleri değerlendiriyor.
Yatırımcılar açısından tablo net. Fabrika maliyetlerinin düşürülmesi, Volkswagen’in hem Avrupalı rakiplerine hem de daha düşük maliyetli Çinli elektrikli araç üreticilerine karşı rekabet gücünü ve kâr marjlarını artırabilir. Ancak bu tasarrufların sağlanması, siyasi ve operasyonel açıdan zorlu bir yeniden yapılanma gerektirebilir.
Volkswagen hisseleri, çarşamba günü yaklaşık yüzde 2 değer kaybetti.
Yatırımcı Notu
Yatırımcıların, işçilik maliyetlerindeki düşüşleri, fabrika kullanım oranlarını ve 2030 sonrası planı olmayan tesislerle ilgili alınacak kararları yakından izlemesi gerekiyor. En kritik test, Volkswagen’in üretim maliyetlerindeki dezavantajı, pahalı kapanmalar veya uzun süren işçi anlaşmazlıkları olmadan daraltıp daraltamayacağı olacak. Daha yüksek verimlilik ve düşük sabit maliyetler, marjların toparlanmasını desteklerken; atıl kapasitenin devam etmesi, daha agresif bir yeniden yapılanmayı zorunlu kılabilir. Emden fabrikası, şirketin genel dönüşümünde önemli bir göstergeye dönüşüyor: Volkswagen, büyük elektrikli araç tesislerinden birini rekabetçi hale getiremezse, yatırımcılar grubun Avrupa’daki üretim ağında kârlılığı ne kadar hızlı artırabileceğini sorgulayabilir.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: gurufocus.com
