TS Lombard’ın baş ABD ekonomisti Steven Blitz’e göre, 10 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi (US10Y) %6 seviyesine ulaşabilir. Blitz, devlet tahvillerinde uzun süreli bir ayı piyasasının yeni başladığını savunuyor.
Çarşamba günü yayımlanan analizinde Blitz, uzun vadeli üçgen formasyonundan teknik bir kırılma yaşandığını ve bunun getirileri yaklaşık %5,5 seviyesine işaret ettiğini belirtti. Ancak bunun sadece “ilk hedef” olduğunu, nihai nokta olmadığını vurguladı.
Blitz, “Uzun zamandır müşterilerime dünyanın değiştiğini, piyasaların ise bunu kabullenmekte yavaş davrandığını söylüyorum. Bu satış dalgasına rağmen piyasa hâlâ uzun pozisyonlardan işlem yapıyor; ayı tuzakları hâlâ geçerli,” dedi. US10Y getirisi, son bir ayda yaklaşık 30 baz puan artışla haberin yazıldığı sırada %4,57 seviyesindeydi.
Bu uyarı, Cuma günü görevi devralacak olan yeni Fed Başkanı Kevin Warsh’ın zorlu bir politika ortamıyla karşı karşıya kalacağı bir döneme denk geliyor. Blitz’e göre, Warsh haziran toplantısında faizleri sabit tutarsa, artan enflasyon risklerine ve hızlanan banka kredilerine rağmen bu durum para politikasında gevşeme anlamına gelecek.
Blitz, “Büyüme inatla durağan ve sıçrama göstermese bile, enflasyon riski artarken haziranda faiz artırmamak fiilen gevşeme demektir,” değerlendirmesinde bulundu.
Ekonomist, getirileri yukarı çeken birkaç faktöre dikkat çekti: reel büyümenin devam etmesi, banka kredilerinin çekirdek enflasyonun iki katı hızda artması ve hem federal açıkların hem de yurtiçi sermaye harcamalarının finansmanı için yabancı sermayeye duyulan ihtiyaç. Net ulusal tasarruf oranı sıfırda olduğu için, bütçenin dengelenmesi için ya enflasyonun ya da reel faizlerin yükselmesi gerekiyor.
Blitz, hisse senedi (SP500) yatırımcıları için ise çok yıllı boğa piyasasının sona erdiğini ve yükselen tahvil getirilerinin artık “hisselere karşı telafi edici” hale geldiğini belirtti. Bu durumun, “aşırı değerli hisse piyasası için uzun bir düzeltme döneminin başlangıcı” olduğunu ifade etti.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: Seeking Alpha
