Ocak ayında ABD’de tarım dışı istihdam 130 bin artış göstererek piyasa beklentisi olan 66 binin belirgin biçimde üzerinde gerçekleşti. Aralık ayına ilişkin verinin 50 binden 48 bine aşağı yönlü revize edilmesine rağmen, ocak rakamının güçlü gelmesi iş gücü piyasasına dair algının kısa vadede yukarı yönlü güncellenmesine yol açabilir.
Manşet rakamın beklentiyi ikiye katlaması ilk bakışta şahin bir sinyal olarak okunabilir; ancak verinin bağlamı burada yine kritik. Son aylarda düşük tempoya oturan işe alım trendi düşünüldüğünde, bugünkü artış trend kırıcı bir sıçramadan ziyade, zayıf seyrin içinden gelen güçlü bir sapma olarak da değerlendirilebilir. Yine de, arka arkaya iki ay 50 bin civarında kalan artışların ardından 130 binlik sıçrama, piyasanın “sert soğuma” senaryosunu yeniden sorgulamasına neden olabilir.
İşsizlik oranının %4,4 beklentisine karşılık %4,3’e gerilemesi de tabloyu görece sıkılaştıran bir unsur oldu. Önceki aya göre değişim göstermeyen oranın aşağı yönlü sürpriz yapması, iş gücü talebinin tamamen zayıflamadığını düşündürebilirken, işsizliğin yukarı yönlü kırılmadığını teyit eden bir detay olarak öne çıkıyor.
Ücret tarafında ise ortalama saatlik kazançların aylık bazda %0,3 artması beklentilerle birebir örtüşürken, önceki ayın %0,3’ten %0,1’e aşağı yönlü revize edilmesi, ücret kaynaklı enflasyon baskılarının ivme kaybettiğine dair algıyı güçlendirmiş olabilir. Güçlü istihdam, daha yumuşak ücret dinamikleri yapısı, Fed açısından karışık ama dengeleyici bir tablo ortaya koyuyor olabilir.
Para politikası cephesinde, veri öncesinde FedWatch fiyatlamalarında faizin pas geçilme ihtimali %78,4 seviyesindeydi. Beklentinin oldukça üzerinde gelen istihdam artışı ve işsizlikteki düşüş, piyasada agresif faiz indirimi beklentilerinin törpülenmesine yol açabilirken; ücretlerde yukarı yönlü bir sürpriz görülmemesi ve geçmiş aya ilişkin aşağı revizyon, Fed’in temkinli duruşunu tamamen terk etmesini engelleyen unsurlar olarak öne çıkıyor.
Bu çerçevede ilk piyasa okuması, “ekonomi beklenenden dirençli, ancak enflasyon cephesinde yeniden hızlanma sinyali yok” şeklinde yapılabilir. Tahvil faizlerinde yukarı yönlü bir tepki ihtimali gündeme gelirken, doların güç kazanması ve hisse senedi piyasalarında faiz patikasına duyarlı sektörlerde daha seçici bir fiyatlama görülmesi olası senaryolar arasında yer alabilir.
Genel tabloya bakıldığında, beklentiyi güçlü biçimde aşan tarım dışı istihdam artışı ve işsizlikteki sınırlı gerileme, ABD ekonomisinin sert bir yavaşlamaya girmediğini düşündüren bir sinyal üretmiş olabilir. Ancak ücret artışlarının kontrol altında kalması ve revizyonların karışık bir tablo çizmesi, Fed’in faiz indirimi konusunda aceleci davranmasını zorlaştırırken, piyasaların önümüzdeki aylarda gelecek birkaç veri setine daha fazla ağırlık vermeye devam edeceği bir zemine işaret ediyor.
Veri sonrası ABD endeks vadelilerinde belirgin yükseliş izleniyor.
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
