SpaceX (SPCX), cuma günü piyasa kapanışı sonrası Russell 1000 endeksine dahil edilecek. Bu gelişme, bazı pasif fonların milyarlarca dolarlık SpaceX hissesi almasını gerektirecek.
FTSE Russell’ın cuma günü gerçekleştireceği endeks dengelenmesi kapsamında SpaceX, Russell 1000’e eklenecek. Normalde halka arz edilen bir şirketin endekse girmesi daha uzun sürerken, FTSE Russell kısa süre önce kurallarını değiştirerek belirli yeni halka arz edilen şirketlerin yalnızca beş işlem günü sonunda endekse alınmasına olanak tanıdı. SpaceX, 12 Haziran’da halka arz edilmişti.
Bu durum, SpaceX hisselerinde oynaklığın artmasına yol açabilir. Şirket hisseleri, cuma günü erken işlemlerde hafif bir düşüşle işlem gördü.
Russell endeksi, SpaceX’i portföyüne ekleyen ilk endeks olmayacak. Center for Securities Research, SpaceX’i ABD Genel Piyasa Endeksi de dahil olmak üzere kendi endekslerine pazartesi günü itibarıyla ekledi.
Ayrıca SpaceX, cuma günü itibarıyla MSCI endekslerine de dahil edilmeye hak kazanacak. MSCI kuralları, büyük ölçekli yeni halka arz edilen şirketlerin 10 işlem günü sonunda endekse alınmasına izin veriyor.
Nasdaq ise kısa süre önce SpaceX’in 15 işlem günü sonunda Nasdaq-100 endeksine katılmasına olanak tanıyan kuralları onayladı. Bu da şirketin temmuz başında Nasdaq-100’e girmesinin önünü açıyor.
Bu endekslere dahil edilmek, SpaceX’in birçok Amerikalının emeklilik portföyünde yer almasını sağlayacak. Morningstar verilerine göre, bu dört büyük endeks sağlayıcısının ürünlerine bağlı fonlarda trilyonlarca dolarlık varlık bulunuyor.
Ancak uzmanlar, SpaceX’in başlangıçta emeklilik portföyleri üzerinde büyük bir etki yaratmayacağını belirtiyor. Bunun nedeni, şirketin halka açık işlem görebilen hisse miktarının (free float) son derece düşük olması.
Birçok endeks, şirketlerin endeksteki ağırlığını belirlerken halka açık piyasa değerini (float-adjusted market cap) esas alıyor. Yani halka açıklık oranı ne kadar düşükse, endeksteki ağırlık da o kadar düşük oluyor. SpaceX, halka arzında hisselerinin %5’inden azını satışa sundu. Morningstar analisti Zachary Evens’a göre bu “çok küçük” oran, şirketin endeks fonlarındaki ağırlığını sınırlıyor.
Bu nedenle SpaceX’in CRSP ABD Genel Piyasa Endeksi’ndeki ağırlığı %0,15 seviyesinde ve bu da şirketi endekste ağırlık bakımından 106. sıraya yerleştiriyor. 18 Haziran itibarıyla SpaceX’in halka açık piyasa değeri 109,2 milyar dolar olarak hesaplandı. Endeksin en büyük pozisyonu ise %6,43 ağırlık ve %96 halka açıklık oranıyla Nvidia (NVDA).
Öte yandan, SpaceX’in halka açıklık oranı ve dolayısıyla bazı endekslerdeki etkisi, kilitli hisselerin serbest bırakılmasıyla zaman içinde değişecek. Ancak bu süreç bir anda gerçekleşmeyecek; şirket, büyük bir satış dalgasını önlemek için karmaşık bir kilit açma takvimi uygulamayı tercih etti. Benzer bir strateji Cerebras Systems (CBRS) gibi şirketler tarafından da kullanılıyor ancak SpaceX’in takvimi çok daha karmaşık.
Pennsylvania Üniversitesi’nden finans profesörü Nikolai Roussanov, içeriden satışlar arttıkça endeks fonlarından da talebin artacağını, bu iki etkinin birbirini dengeleyebileceğini belirtiyor.
Evens, yakın tarihli bir raporunda, SpaceX’in halka açıklık oranının 180 gün sonunda %30’u aşmasının beklenmediğini, bu sürede içerideki hisselerin büyük bölümünün serbest kalacağını ifade etti. 366 gün sonra, CEO Elon Musk ve diğer içeriden kişilerin elindeki hisselerin tamamı açıldığında bile, halka açıklık oranının %50’yi geçmesi beklenmiyor.
Evens’a göre, Musk’ın hem A hem de B tipi hisselerdeki yüksek payı nedeniyle SpaceX için “gerçekçi tavan” %60 halka açıklık oranı. Bu da şirketin pasif endeks fonları üzerindeki etkisini sınırlayacak.
SpaceX’te içeridekilerin satış yapmama yönünde de motivasyonları bulunuyor. Birçoğu uzun vadeli yatırımcı veya çalışan konumunda ve Musk’ın şirkete bağlılık kültürünü teşvik ettiği biliniyor. Ayrıca, SpaceX’in Mars’a roket göndermek ve yapay zekâ alanında lider olmak gibi hedeflerine ulaşacağına dair diğerlerinden daha iyimser olabilirler.
CFRA analisti Keith Snyder, ortalama bir içeridenin şirkete standart bir içeridenden daha bağlı olduğunu, Musk’ın hem Tesla (TSLA) hem de SpaceX çalışanları ve yatırımcıları üzerinde güçlü bir etki yarattığını belirtiyor. Snyder, birçok kişinin şirketin uzun vadeli hikayesine inandığı için hisselerini elinde tutmaya devam edeceğini düşünüyor.
Öte yandan, S&P 500 endeksi SpaceX’i en az bir yıl boyunca portföyüne ekleyemeyecek. S&P Dow Jones Endeksleri, şirketin daha hızlı endekse alınmasını sağlayacak bir teklifi reddetti. Ancak S&P Completion Index ve ABD Genel Piyasa gibi bazı S&P endekslerini takip eden fonlar, SpaceX’i portföylerine şimdiden ekledi.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: morningstar.com
