ABD borsalarında son dönemdeki dalgalanmanın ardından piyasalar sakinleşiyor gibi görünse de, opsiyon pozisyonlarındaki hızlı değişimler yatırımcı duyarlılığının hâlâ ani yön değişimlerine açık olduğunu gösteriyor.
Bloomberg News’in haberine göre, opsiyon fiyatları ağustos sonuna kadar S&P 500’de günlük hareketlerin %0,8’in altında kalacağını ima ediyor. Nvidia’nın (NVDA) bilançosu ve Fed’in Jackson Hole toplantısı, önümüzdeki dönemin öne çıkan başlıca gündem maddeleri arasında yer alıyor. Cboe Volatilite Endeksi (VIX) ise cuma gününü yılın en düşük seviyesinde kapattı.
Düşük volatilite, yatırımcılara piyasa riskine dair yanıltıcı bir tablo sunabilir. Kısa gama pozisyonları, agresif alım opsiyonu işlemleri ve yaz aylarındaki düşük işlem hacmi, Nvidia’nın sonuçları veya Jackson Hole’dan gelecek para politikası sinyalleri etrafında hareketlerin büyümesine yol açabilir.
Yatırımcılar, temmuz sonundaki savunmacı pozisyonlardan çıkarak son dönemde artış beklentisiyle alım opsiyonlarına yöneldi. Bu değişim, piyasanın momentuma ve yükselişi kaçırma korkusuna daha duyarlı hale geldiğini gösteriyor.
Piyasa yapıcılarının riskten korunma işlemleri de dalgalanmayı artırabilir. Negatif gama pozisyonunda olan piyasa yapıcılar, hisse fiyatları yükselirken alım, düşerken satış yapmak zorunda kalabilir ve bu da piyasa yönünü güçlendirebilir. Kaldıraçlı borsa yatırım fonlarının yeniden dengeleme işlemleri de bu etkiyi büyütebilir.
UBS stratejistlerine göre, yılın başında gün içi volatiliteyi baskılayan kısa vadeli opsiyon stratejisi daha küçük ölçekte de olsa yeniden görülüyor. Ancak bu stratejinin etkisinin azalması, piyasayı daha büyük fiyat dalgalanmalarına karşı savunmasız bırakabilir.
Opsiyon volatilitesi son döneme kıyasla hâlâ düşük seviyede seyrediyor. Ancak endeks bazındaki sakinlik, pozisyonlardaki hızlı değişimi gizliyor. Bu nedenle, yatırımcılar özellikle ayın kalan bölümündeki önemli gelişmeler sırasında mevcut volatilite ölçümlerinin ima ettiğinden daha sert hareketlerle karşılaşabilir.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: Seeking Alpha
