Société Générale’in yeni çoklu varlık raporuna göre, kamu harcamaları ve şirket yatırımlarının desteklediği küresel büyümenin, sıkı para politikasına rağmen dirençli kalması bekleniyor. Bankanın ABD hisse stratejisti Manish Kabra, 18 Haziran’da müşterilerle paylaşılan bir notta temel yatırım tezlerinin değişmediğini ve kamu politikaları ile sermaye harcamalarının öncülük ettiği büyüme döngüsünün merkez bankaları tarafından sekteye uğratılmayacağını belirtti.
Bu doğrultuda SocGen, hisse senetlerindeki önerilen portföy ağırlığını %50’den %55’e, emtialardaki ağırlığını ise %15’ten %20’ye yükseltti. Sabit getirili menkul kıymetler ve nakit varlıklardaki ağırlık ise azaltıldı.
Kabra, hükümet harcamaları, sanayi politikaları ve şirket yatırımlarının, sıkı faiz ortamına rağmen ekonomik faaliyeti desteklemeye devam edeceği görüşünde. Bu yaklaşım, yüksek borçlanma maliyetlerinin büyümeyi yavaşlatacağına dair endişelere karşıt bir duruş sergiliyor. SocGen, maliye politikası ve sermaye yatırımlarındaki ivmenin, riskli varlıklara yönelik pozisyonun korunmasını haklı çıkardığını düşünüyor.
Hisse senetlerinde, ABD, Japonya ve Birleşik Krallık’a olan portföy ağırlığı artırıldı. Gelişmekte olan ülkeler arasında ise Çin’e olan ağırlık yükseltilirken, genel gelişmekte olan ülke pozisyonu azaltıldı. Bu değişiklik, Çin’in politika desteklerinin ve ekonomik istikrar çabalarının, şirket kârları ve hisse performansına yansıyıp yansımayacağına dair süren tartışmaların ortasında geldi.
Kabra, ayrıca fırsat yakalama potansiyeli taşıyan bazı sektörlere dikkat çekti. ABD bankaları, iyileşen kâr beklentileri ve olumlu düzenleyici ortamına rağmen genel piyasaya kıyasla geride kalmış bir sektör olarak öne çıktı. Emtialarda ise altın, son yıllarda güçlü bir performans göstermesine rağmen, merkez bankası talebi, jeopolitik belirsizlikler ve portföy koruma arayışıyla desteklenmeye devam edebilir.
Döviz tarafında ise Kabra, euroya karşı Norveç kronu, Kanada doları, Avustralya doları, Yeni Zelanda doları ve Brezilya reali gibi emtia bağlantılı para birimlerinde kısa euro pozisyonu önerdi. Ayrıca EUR/INR paritesinde de kısa pozisyon tavsiye edildi. Bu yaklaşım, emtia üreticisi ve kaynak ihracatçısı ülkelerin mevcut makroekonomik ortamda Avrupa’ya kıyasla daha iyi performans gösterebileceği beklentisini yansıtıyor.
Rapor, mevcut büyüme döngüsünün kalıcılığına olan güveni ortaya koyuyor. Resesyon endişeleri ve merkez bankası politikaları risk oluşturmaya devam etse de, SocGen kamu harcamaları ve özel sektör yatırımlarının, hisse senetleri, emtialar ve döngüsel sektörleri, tahvil ve nakit gibi savunmacı varlıklara göre daha cazip kıldığını savunuyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: Seeking Alpha
