PRA Group CEO’su Martin Sjolund ve Finans Direktörü (CFO) Rakesh Sehgal, şirketin dünya genelinde bankalardan ve diğer kredi kuruluşlarından sorunlu krediler (nonperforming loans) satın almaya odaklanmaya devam ettiğini belirtti. Şirket, 18 farklı pazarda faaliyet gösteriyor ve tahmini kalan tahsilatlarının yaklaşık yüzde 60’ı Avrupa’da, yüzde 40’ı ise ABD’de bulunuyor.
Sjolund, PRA Group’u bankalara sermaye geri kazandıran bir borç alıcısı olarak tanımladı. ABD’nin, 1 trilyon doları aşan kredi kartı bakiyesiyle hâlâ sorunlu krediler için en büyük pazar olduğunu vurguladı.
Şirketin hisseleri, son altı ayda yüzde 55 getiri sağladı ve 19,40 dolar seviyesinden işlem görüyor. Bu da PRA Group’un piyasa değerini 730 milyon dolara taşıyor. InvestingPro analizine göre, mevcut seviyelerde şirket hisseleri düşük değerlenmiş durumda ve sorunlu borç sektörüne odaklanan yatırımcılar için potansiyel fırsat sunuyor.
PRA Group, son dönemdeki finansal performansında daha güçlü nakit üretimi ve kârlılık artışı kaydettiğini açıkladı.
• 2025 portföy alımları: 1,2 milyar dolar ile şirket tarihindeki en yüksek üçüncü seviye.
• Düzeltilmiş FAVÖK: Yaklaşık 1,4 milyar dolar ile rekor seviyeye yaklaştı ve 2023’e göre yüzde 35 arttı.
Yönetim, düzeltilmiş FAVÖK’ün nakit tahsilatlarından daha hızlı büyüdüğünü ve iş modelinde operasyonel kaldıraç sağladığını belirtti. Nakit tahsilatları 2023’e göre yüzde 32 artarken, düzeltilmiş FAVÖK aynı dönemde yüzde 35 yükseldi.
Şirket, faaliyet giderlerinin nakde oranının tersinden ölçülen nakit verimliliğinin, artan yasal maliyetlere rağmen 2023’ten bu yana 200 baz puandan fazla iyileştiğini bildirdi.
PRA Group, kâr ve tahsilatların artmasıyla birlikte kaldıraç oranının da düşmeye devam ettiğini açıkladı.
Şirketin 15’ten fazla banka ile ilişkisi bulunuyor, toplam taahhütlü sermayesi 3 milyar euro ve yaklaşık 1 milyar euro likiditesi mevcut. Ayrıca, 2028’e kadar vadesi gelen borcu bulunmuyor ve borç vade yapısı dengeli. Bilanço, 17,77’lik cari oran ile güçlü kısa vadeli likiditeye işaret ederken, 3,63’lük borç/özsermaye oranı borç alım işinin sermaye yoğunluğunu yansıtıyor.
Yönetim, Avrupa’daki 730 milyon euroluk kredi anlaşmasının 2025’in ikinci çeyreğinde yeniden finanse edildiğini belirtti.
Şirket, gelecekteki büyümeyi desteklemek için maliyetleri azaltıp operasyonlarını yeniden yapılandırıyor.
• ABD’de genel merkez personeli yüzde 25 azaltıldı (200’den fazla pozisyon).
• ABD’deki çağrı merkezleri yedi lokasyondan tek bir ana tesise konsolide edildi.
• 2025’in ikinci çeyreğinde bir denizaşırı lokasyon kapatıldı.
PRA Group, çağrı, SMS, e-posta ve sohbeti destekleyen küresel bir çok kanallı iletişim platformu başlattı. Ayrıca, özellikle ABD’de olmak üzere teknoloji altyapısını modernize etmek için çok yıllı bir dönüşüm başlattı.
Şirket, Charlotte’ta teknoloji ve analitik alanında uzman çalışanları çekmek için bir yetenek merkezi kurdu. Genel merkez ise Norfolk, Virginia’da kalmaya devam ediyor.
Yönetim, yasal tahsilat teknolojisi ve altyapısına önemli yatırımlar yaptıklarını açıkladı. Yasal süreç, yalnızca gönüllü ödeme, indirim ve taksit planı denemelerinden sonra devreye alınıyor.
Sjolund, veriler bir müşterinin ödeme gücü olduğunu ancak gönüllü olarak ödeme yapmadığını gösterdiğinde yasal yollara başvurduklarını belirtti. Şirket, eyalet ve ilçe bazında değişen puanlama araçları ve finansal değerlendirmeler kullanıyor; yasal sistemler ise pazarlara göre büyük farklılıklar gösteriyor.
Şirket, Polonya, İskandinavya, Avustralya, Güney Amerika ve ABD’de yasal tahsilatın operasyonlarının bir parçası olduğunu, ayrıca parçalı kurallar ve yerel mahkemeler nedeniyle yavaşlayabilen yasal süreçte verimliliği artırmak için yatırım yaptığını açıkladı.
PRA Group, milyarlarca belge ve çağrı kaydı transkriptine erişimi olduğunu, bunların fiyatlama ve tahsilat stratejilerinde kullanıldığını belirtti. Ayrıca, onlarca yıllık operasyonlardan elde edilen tarihsel verilerden yararlanıyor.
Muhasebe açısından öne çıkan gelişmelerden biri, Avrupa portföylerinde 349 milyon dolarlık değer artışı oldu. Yönetim, bu düzeltmenin 20’den fazla çeyrektir süren nakit performansı ve kapsamlı bir risk değerlendirmesi sonrası yapıldığını açıkladı.
Sjolund, şirketin projeksiyonlarının bu portföylerin defterdeki tutardan 349 milyon dolar daha değerli olduğunu gösterdiğini, bu değer artışının gelir tablosunda beklenen tahsilat değişiklikleri altında yer aldığını ve Avrupa operasyonlarına olan güveni yansıttığını söyledi.
Şirket, Avrupa portföyünün üst üste 26 çeyrekten fazla nakit performansı sağladığını belirtti.
Yönetim, PRA 3.0 stratejisinin üç temel üzerine kurulu olduğunu açıkladı:
Sjolund, şirketin büyüme uğruna büyümek yerine net getiriye odaklanmaya devam edeceğini, sermayenin 18 pazarda en yüksek getirinin olduğu yerlere yönlendirileceğini söyledi.
Ayrıca, fiyatlama ve beklenen getiriler cazip olduğunda portföy alımlarının süreceğini, hisse fiyatı defter değerinin altında işlem gördüğünde ise hisse geri alımlarına açık olduklarını belirtti. Hisse şu anda defter değerinin 0,7 katından işlem görüyor ve InvestingPro’nun adil değer analizine göre düşük değerlenmiş durumda. Bu da şirketin sermaye tahsis esnekliğinin hissedarlara fayda sağlayabileceği anlamına geliyor.
Yönetim kurulu, hisse geri alım yetkisini 150 milyon dolara yükseltti. PRA Group, 2025’in ikinci çeyreğinden bu yana 40 milyon dolarlık hisse geri alımı gerçekleştirdi.
Yönetim, şirketin yüksek ERC bakiyesinin nakit üretmeye devam edeceğini ve verimlilik arttıkça düzeltilmiş FAVÖK’ün tahsilatlardan daha hızlı büyüyeceğini öngörüyor.
Yönetim, sorunlu kredi piyasasını cazip ve rekabetçi olarak tanımladı ancak aşırı ısınmış olmadığını belirtti. Sektörün, ölçek, regülasyon ve veri gereksinimleri nedeniyle hâlâ az sayıda büyük oyuncu tarafından domine edildiğini vurguladı.
Sjolund, pazarın hacim bazlı çağrı modelinden veri analitiği, teknoloji ve yapay zekâ odaklı bir modele kaydığını söyledi. Yapay zekânın tekrarlayan işleri, müşteri iletişimini, risk değerlendirmesini ve puanlamayı iyileştirebileceğini belirtti.
Aynı zamanda, yapay zekânın kredi verenlerin davranışını da değiştirebileceği uyarısında bulundu. Kredi verenler kendi bünyelerinde tahsilat veya tasfiye süreçlerinde daha verimli hale gelirse, borç alıcılarına arz azalabilir. Daha iyi risk değerlendirmesi de zamanla arzı azaltabilir.
Yönetim, fiyatlamanın coğrafya ve kredi türüne göre değiştiğini, varlığa bağlı olarak dolar başına 0,05 ila 0,50 arasında değişebildiğini belirtti. Şirketin, sadece hacim kovalamak yerine doğru fiyatlamaya odaklandığı vurgulandı.
Soru-cevap bölümünde yönetim şu başlıklara değindi:
• Ekonomik göstergeler: Şirket, işsizlik, akaryakıt fiyatları ve diğer göstergeleri izliyor ancak arz değişimlerinin ekonomik stresten yaklaşık 180 gün sonra geldiğini belirtti.
• Arz görünümü: Yönetim, ekonomik bir yavaşlamanın tahsilat oranlarını artırabileceğini ve özellikle ABD kredi kartı piyasasının büyüklüğü göz önüne alındığında daha fazla alım fırsatı yaratabileceğini söyledi.
• Portföy karması: ABD’deki alımlar, çoğunlukla geçmiş veriye sahip köklü satıcılardan alınan kredi kartı portföylerinden oluşuyor. Avrupa portföyleri ise daha çeşitli ve farklı nakit akışı desenlerine sahip.
• Fintek maruziyeti: PRA Group, fintek ve geleneksel olmayan banka portföylerine temkinli ve ölçülü şekilde açılıyor.
• Geri alımlar ve portföy alımları: Yönetim, güçlü getiri sağlayan portföy alımlarının öncelik olduğunu, ancak hisse ucuzken geri alımların da cazip olabileceğini belirtti.
• Özel sermaye: Şirket, özel sermayenin piyasayı dramatik şekilde değiştirmediğini, ancak bazı Avrupalı oyuncuların geçmişte fazla agresif olup sonrasında yeniden yapılandırmaya ihtiyaç duyduğunu söyledi.
• Yapay zekâ ve yeni oyuncular: Yönetim, üçüncü taraf tahsilatta yapay zekâ girişimlerinin ortaya çıktığını, ancak borç alımında regülasyon, sermaye ve veri gereksinimleri nedeniyle bunun yaygın olmadığını belirtti.
• Yasal süreç: Şirket, yasal tahsilatın işin normal bir parçası olduğunu ancak asla ilk adım olmadığını vurguladı.
Yönetim, ekonomi zayıflarsa ve arz artarsa şirketin iyi konumlandığını, ancak zayıf bir ekonominin müşterilerin ödeme gücünü olumsuz etkileyebileceğini kabul etti. Finansman maliyetleri, regülasyon değişiklikleri ve kredi verenlerin verimliliği önemli değişkenler olarak öne çıkıyor.
Sjolund, mevcut ERC’nin önemli bir varlık olduğunu, daha iyi teknoloji ve daha verimli operasyonlarla mevcut portföylerdeki tahsilatların artırılabileceğini söyledi.
Odaklarının, bu avantajı en iyi şekilde değerlendirmek olduğunu belirten Sjolund, gelecekte daha verimli bir şekilde tasfiye edilebilirse bunun şirket için bir fırsat olacağını ifade etti.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: investing.com
