CNBC’nin aktardığına göre, Paramount Skydance Corporation (PSKY) CEO’su David Ellison, Warner Bros. Discovery (WBD) için yaptığı 110 milyar dolarlık satın alma teklifinde 68 farklı ülkede düzenleyici onayını aldı. Ancak, 12 eyaletin başsavcısı tarafından açılan dava, anlaşmanın önündeki son engel olarak öne çıkıyor.
Davalara liderlik eden Kaliforniya Başsavcısı Rob Bonta, Ellison ile planlanan uzlaşma toplantısını “iyi niyet eksikliği” gerekçesiyle iptal etti. Paramount, görüşmelerin sızdırılmasıyla ilgili iddiaları reddederek hâlâ “umutlu” olduklarını belirtti. Medya sektörünün deneyimli ismi Tom Rogers, Kaliforniya’daki seçmenlerin büyük çoğunluğunun bu işleme karşı olduğunu ve bu durumun eyaletin uzlaşma motivasyonunu azalttığını söyledi. Paramount, 30 eylülden itibaren çeyrek başına yaklaşık 650 milyon dolara ulaşabilecek bir gecikme ücretiyle karşı karşıya. Şirket, mahkemeden eyaletlerin 1,88 milyar dolarlık teminat yatırmasını talep etti.
Olumlu Senaryo
Anlaşmanın dünya genelinde geniş kapsamlı düzenleyici onay almış olması, Paramount Skydance Corporation’ın (PSKY) eyaletlerle yaşanan anlaşmazlıkta elini güçlendiriyor. Yaklaşık 68 ülkeden alınan onay sayesinde, eyalet düzeyindeki rekabet davaları, genel bir düzenleyici engelden ziyade kalan ana sorun olarak öne çıkıyor. Bu durum, Paramount’a işlemin kapsamlı bir denetimden geçtiği argümanını sunma imkânı veriyor.
Warner Bros. Discovery (WBD) hissedarları açısından, Kaliforniya Valisi Gavin Newsom, uzun sürecek bir mahkeme süreci yerine uzlaşmadan yana olduğunu net şekilde gösteriyor. Paramount, Kaliforniya ve diğer eyaletleri ikna edebilirse, WBD hissedarları yasal belirsizlikte beklemek yerine nihayet üzerinde anlaşılan ödemeyi alabilecek. Bu da, uzun süredir devam eden belirsizlikten etkilenen hissedarlar için uzlaşmayı cazip kılıyor.
Paramount, anlaşmanın orijinal şartlarını savunmak yerine esneklik gösterdi. Şirket, davaları çözmek için yapısal değişiklikler üzerinde düşündüğünü kabul etti. Yönetimin, işlemin tamamlanması için taviz vermeye hazır olması, uzlaşma ihtimalini artırıyor ve uzun bir mahkeme sürecini beklemeden çözüm bulunmasını kolaylaştırabilir.
Paramount açısından bir uzlaşma, uzun süren davaların yüksek maliyetinden kaçınmayı ve kapanışın gecikmesinden kaynaklanan finansal yükü azaltmayı sağlayabilir. Anlaşmanın 30 eylül sonrasına sarkması halinde, şirket WBD hissedarlarına çeyrek başına ödeme yapmak zorunda kalacak. Bu nedenle, uzlaşma yoluyla anlaşmazlıkların çözülmesi, belirsizliği azaltacak, ek maliyetleri sınırlayacak ve iki şirketin birleşmesinden doğacak stratejik faydalara daha hızlı ulaşılmasını sağlayacak.
Olumsuz Senaryo
Uzlaşma görüşmeleri sadece duraksamakla kalmadı, aynı zamanda kötüleşiyor. Bonta’nın planlanan toplantıyı iptal etmesi ve “iyi niyet eksikliği” vurgusu, basit bir gecikmeden daha ciddi bir güvensizlik ortamı oluştuğunu gösteriyor.
Kaliforniya’nın kendi siyasi dinamikleri de hızlı bir uzlaşmanın önünde engel oluşturuyor. Rogers, eyalet başsavcılarının “kendi seçmenlerinin” bu anlaşmaya karşı olduğunu belirterek, Bonta’nın üzerindeki yerel siyasi baskının, küresel düzenleyici onaylara rağmen davanın hızlıca çözülmesi yönündeki baskıdan daha ağır bastığını ifade etti.
Gecikmenin maliyeti ise net ve her çeyrekte daha da artıyor. CNBC’nin aktardığına göre, Paramount Skydance Corporation (PSKY), 30 eylülden itibaren WBD hissedarlarına çeyrek başına yaklaşık 650 milyon dolarlık bir gecikme ücreti ödemek zorunda kalacak. Bu da, her ek çeyreğin, nihai sonuçtan bağımsız olarak, garantili ve anlamlı bir maliyet getirdiği anlamına geliyor.
Warner Bros. Discovery (WBD) ise anlaşma sonuçlanmadığı sürece kendi stratejik hamlelerini hayata geçiremiyor. CNBC, şirketin “belirsizlikte” kaldığını ve CEO David Zaslav’ın, diğer medya şirketlerinin (örneğin NBCUniversal’ın Peacock’u gibi) yaptığı türden paketleme veya dağıtım anlaşmalarını takip etmek yerine, şirketin değerini artırmaya odaklandığını aktardı.
Insider Monkey Hedge Fon Verileri
Insider Monkey verilerine göre, Paramount Skydance Corporation (PSKY), 2026’nın ikinci çeyreğinde 38 hedge fonun portföyünde yer aldı. Bu sayı, bir önceki çeyrekte 30’du ve toplam pozisyon büyüklüğü 368,8 milyon dolar olarak kaydedildi. Paramount’un teklif verdiği Warner Bros. Discovery (WBD) ise çok daha geniş bir fon ilgisine sahip; 101 fonun portföyünde 11,58 milyar dolarlık pozisyon bulunuyor (önceki çeyrekte 94 fon). Diğer medya rakipleri arasında Netflix, 121 fonun portföyünde 9,95 milyar dolar ile geçen çeyreğe göre düşüş gösterdi (önceki çeyrek 144 fon); Disney, 98 fonun portföyünde 5,73 milyar dolar ile yine azaldı (önceki çeyrek 119 fon); Comcast ise 82 fonun portföyünde 3,86 milyar dolara yükseldi (önceki çeyrek 78 fon). Warner Bros.’a yönelik hedge fon ilgisindeki artış, aynı dönemde Netflix ve Disney’deki düşüşle dikkat çekiyor.
Sonuç
Paramount, küresel düzenleyici engellerin büyük kısmını aşmış olsa da, Kaliforniya Warner Bros. Discovery anlaşmasının kapanışında önemli bir engel olarak öne çıkıyor. Bir uzlaşma, işlemin önünü açabilir ve çeyrek başına 650 milyon dolara ulaşan gecikme maliyeti dahil olmak üzere artan masrafları azaltabilir. Ancak, kötüleşen müzakereler ve siyasi direnç, hızlı bir çözümü belirsiz kılıyor. Yatırımcılar açısından, bu anlaşma her gecikmede finansal maliyetin ve belirsizliğin arttığı yüksek riskli bir düzenleyici bahis olmaya devam ediyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: insidermonkey.com
