Yapay zeka ve teknoloji sektörlerine son yıllarda damgansını vuran Nvidia (NVDA), geçmiş performanslarını da göz önüne aldığımızda bilanço sezonlarının en popüler isimlerinden biri.
Yarı iletken devi, 2025’e dalgalı bir başlangıç yapsa da ilk çeyrekte oldukça güçlü sonuçlar açıklayarak çiplerine olan talebin tüm hızıyla devam ettiğine işaret etti. Dün piyasa kapanışı sonrası açıklanan bilançonun etkisiyle Nvidia hisseleri 6%’ya kadar yükseldi.
Bu sonuçların, ABD’nin Çin’e yönelik çip satışlarına getirdiği kısıtlamalarına rağmen beklentileri aştığını da belirtelim.
Önce rakamlara bakacak olursak;
- Nvidia, ilk çeyrekte 44,06 milyar dolar gelir açıklayarak analistlerin 43,31 milyar dolarlık beklentisini aştı ve geçen yılın aynı dönemine göre 69%’luk bir artış kaydetti.
- Net kâr yıllık bazda 26% artarak 18,77 milyar dolara yükselirken, hisse başına kâr 0,93 dolarlık konsensüsün üzerinde, 0,96 dolar oldu.
- Şirketin yapay zeka çip sistemleri ve altyapı modelleri gibi faaliyetlerini içeren veri merkezi birimi, yıllık 73% artışla 39,1 milyar dolar gelir elde etti. Bu birim, toplam gelirlerin 88%’ini oluşturdu.
🔎 Nvidia, büyük bulut sağlayıcılarının veri merkezi birimi gelirinin yarısından biraz azını oluşturduğunu ve 5 milyar dolarlık satışın, yapay zeka araştırmaları için çok sayıda Nvidia çipini birbirine bağlamak için kullanılan şirketin ağ ürünlerinden geldiğini söyledi.
🔎 CFO Colette Kris, Microsoft’un “on binlerce Blackwell GPU’yu devreye aldığını” belirtti ve “Büyük ölçüde OpenAI ile olan ilişkisi nedeniyle şirketin GB200 ürününün yüz binlere çıkması bekleniyor.” dedi.
- Şirketin 3 boyutlu oyunlar için geliştirdiği ileri teknoloji çipleri de barındıran Oyun birimi de gelirlerini 42% artırdı ve 3,8 milyar dolar kazanç sağladı.
🔎 Nvidia, yarı iletkenleri yapay zeka için vazgeçilmez hale gelmeden önce ağırlıklı olarak oyun çipleri üretiyordu. Hâlâ yeni Nintendo Switch 2 konsolunun kalbinde yer alan işlemciyi üreten şirketin oyun çipleri yapay zeka uygulamaları için de kullanılabiliyor.
- Son olarak Nvidia’nın otomotiv ve robot birimi 567 milyon dolar elde ederek yıllık bazda 72% artış kaydetti. Nvidia, bu artışı otonom araçlar için ürettiği çip ve yazılımların satışlarındaki artışa bağladı.
🔎 Şirketin 3D tasarım çipleri ile yakın zamanda piyasaya sürdüğü yapay zeka için DGX Spark ve DGX Station masaüstü bilgisayarlarını içeren profesyonel görselleştirme iş kolu, bu çeyrekte 19% artışla 509 milyon dolar gelir elde etti.
CEO, Çin kısıtlamaları konusunda uyardı
Nvidia, temmuz çeyreği için LSEG’nin derlediği 45,9 milyar dolarlık analist tahmini karşısında, mevcut çeyrekte yaklaşık 45 milyar dolarlık gelir öngördüğünü açıkladı. Şirket, Çin’e yönelik H20 çiplerinde son dönemde uygulanan ihracat kısıtlaması nedeniyle satışlarında engellerle karşılaşmasaydı, gelir tahmininin yaklaşık 8 milyar dolar daha yüksek olacağını belirtti.
İlk çeyrekte ABD hükümeti Nvidia’ya, Çin için daha önce onaylanmış H20 işlemcisinin yeni tarife kuralları kapsamında ihracat lisansı gerektireceğini bildirdi. Nvidia, çipin fazla envanteriyle ilgili 4,5 milyar dolarlık masraf yaptığını ve çip kısıtlanmasaydı 2,5 milyar dolarlık ekstra satış kaydetmiş olacağını söyledi.
Nvidia, Çin ile ilgili masraflar olmasaydı, çeyrekteki brüt kâr marjının 61% yerine 71,3% olacağını belirtti.
Nvidia CEO’su Jensen Huang, yatırımcılara yaptığı bilanço açıklamasında, Çin’deki 50 milyar dolarlık yapay zeka çipi pazarının “ABD endüstrisi için fiilen kapalı” olduğunu söyledi:
“H20 ihracat yasağı, Çin’deki Hopper veri merkezi işimizi sona erdirdi.”
Siyasi gerginliğe rağmen Nvidia’nın bilançosu, OpenAI’ın ChatGPT gibi uygulamaların geliştirilmesi ve dağıtımında kullanılan yapay zeka çiplerine olan talep sayesinde şirketin agresif büyümesini sürdürdüğünü gösteriyor.
Huang yaptığı açıklamada, “Nvidia’nın yapay zeka altyapısına yönelik küresel talep inanılmaz derecede güçlü. Dünyanın dört bir yanındaki ülkeler, yapay zekayı elektrik ve internet gibi temel bir altyapı olarak kabul ediyor ve Nvidia bu köklü dönüşümün merkezinde yer alıyor.” dedi.
Analist değerlendirmesi
Nvidia, son çeyrekte beklentilerin oldukça üzerinde bir performans gösterdi. Son bilançoda özellikle yapay zekâ altyapısına yönelik talebin gücünü net şekilde gördük ve Nvidia’nın bu alandaki liderliği pekişmiş durumda.
Brüt kâr marjı, Çin kaynaklı stok zararları hariç tutulduğunda 71,3% seviyesinde gerçekleşerek hem operasyonel verimliliğin hem de fiyatlandırma gücünün hâlâ ne kadar sağlam olduğunu gösteriyor.
Ancak bu etkileyici performansı asıl dikkat çekici yapan, Nvidia’nın bu sonuçları ciddi jeopolitik engellere rağmen elde etmiş olması. Çin’e yönelik ABD ihracat kısıtlamaları yüzünden Nvidia’nın Çin için özel olarak tasarladığı H20 çiplerini satamaması sonucu 4,5 milyar dolarlık bir stok zararı yazıldı. Önümüzdeki çeyrekte bu etkilerin devam edeceği ve 8 milyar dolarlık ilave gelir kaybı yaşanacağı öngörülüyor. Buna rağmen Nvidia, ikinci çeyrek için 45 milyar dolarlık bir gelir tahmini paylaştı ki bu, yıllık 50%’lik bir büyümeye işaret ediyor.
Bu da bize şunu söylüyor: Nvidia, Çin’de yaşanan kayıpları başka pazarlardan telafi edebilecek bir güce sahip.
Özellikle Singapur üzerinden faturalandırılan satışların 99%’unun ABD merkezli müşterilere ait olduğunun açıklanması, şirketin Çin’e dolaylı satış yaptığına dair piyasa söylentilerini boşa çıkardı.
Blackwell çiplerinin Microsoft gibi büyük müşterilerde aktif olarak kullanılmaya başlanması da şirketin yeni ürün döngüsünü başarıyla yönettiğini ortaya koyuyor. Üstelik bu çiplerin beklenenden hızlı bir şekilde pazara sunulması, hisse fiyatını destekleyen önemli bir unsur olarak görülebilir. Blackwell’in üretim ve dağıtım tarafındaki bu güçlü başlangıcı, uzun vadede veri merkezi gelirlerini ve kârlılığı yukarı çekme potansiyeli taşıyor.
Son olarak Nvidia’nın orta-uzun vadeli büyümesi açısından devlet destekli yapay zekâ projeleri de önemli bir rol oynayacak gibi görünüyor. Şirketin ABD’nin Suudi Arabistan ve BAE gibi ülkelerle yaptığı AI altyapı anlaşmalarında kilit bir oyuncu olması, yapay zekânın artık ulusal strateji düzeyine çıktığını ve Nvidia’nın bu dönüşümde merkezde konumlandığını gösteriyor.
CEO Jensen Huang’ın ifadesiyle, “her ülke kendi yapay zeka altyapısını kurmak zorunda”. Bu söylem, şirketin gelecek vizyonunu net bir şekilde özetliyor.
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynak: Nvidia, CNBC, Investopedia
