Çarşamba günü finans piyasalarında iki önemli gelişme öne çıkıyor. Bir yanda en son ekonomik veriler açıklanırken, enflasyon konusunda karışık bir tablo ortaya çıktı. Diğer yanda ise Nvidia, piyasa kapanışı sonrası çeyrek dönem sonuçlarını paylaşacak. Piyasada, enflasyonun büyümeyi baskılamadan düşüp düşemeyeceği ve yapay zekânın teknoloji hisselerinin değerlemelerine yansıyan olağanüstü büyüme hızını sürdürebilip sürdüremeyeceği tartışılıyor.
Son haftalarda piyasada dikkat çeken değişim, hata toleransının azalması oldu. Yüksek tahvil getirileri, yüksek değerlemeye sahip hisseleri savunmayı zorlaştırıyor. Aynı zamanda yapay zekâya yapılan büyük yatırımlar, yatırımcıların bu harcamaların ne zaman yüksek getiri sağlayacağına dair beklentilerini artırıyor.
Kişisel tüketim harcamaları (PCE) fiyat endeksi raporu, enflasyon açısından bir şok yaratmadı ancak rahatlatıcı bir tablo da sunmadı. Temmuz ayında genel endeks yüzde 0,2 artarak ekonomistlerin beklediği yüzde 0,1’in iki katı yükseldi. Enerji ve gıda hariç çekirdek endeks de yüzde 0,2 artışla beklentilere paralel gerçekleşti. Yıllık çekirdek enflasyon oranı ise yüzde 3,3 seviyesinde kaldı.
Temel enflasyonun belirgin şekilde hız kazanmadığı görülse de, yüksek seviyesini koruyor. Yatırımcılar bu tabloya olumsuz tepki verdi; Nasdaq 100 vadeli kontratları verilerin açıklanmasının ardından yüzde 0,5 geriledi.
Fed, aylık bazda ılımlı fiyat artışlarını bir süre tolere edebilir. Özellikle ekonomik büyüme yavaşlarken bu durum geçerli. Ancak yıllık çekirdek enflasyonun yüzde 2 hedefinin belirgin şekilde üzerinde kalması ve yüksek kamu borcunun finansman maliyetlerini artırması, Fed’in hareket alanını daraltıyor.
Hanehalkı açısından ise haberler daha olumlu. Temmuz ayında kişisel gelirler yüzde 0,4 artarak beklentinin iki katına çıktı. Bu durum, tüketicilere daha yüksek fiyatlarla başa çıkma ve harcamalarını sürdürme konusunda bir miktar rahatlık sağlıyor. Böylece, ekonomik yavaşlama riskinin en azından kısa vadede sınırlı kalması bekleniyor. Ancak Fed için hanehalkının daha iyi finansal durumu, talebin güçlü kalması ve dolayısıyla enflasyonun inatçı şekilde yüksek seyretmesi anlamına da gelebilir.
Vadeli piyasalarda, 2026 yılında 25 baz puanlık bir faiz artışı beklentisi fiyatlanıyor. Görece sakin tüketici fiyat verilerinin ardından eylül ayında bir faiz adımı olasılığı yüzde 38’e kadar gerilemişti. Bugünkü rapor, bu beklentileri bir miktar yukarı çekebilir. Bu nedenle, Fed Başkanı Kevin Warsh’ın cuma günü Jackson Hole Sempozyumu’ndaki konuşması daha fazla ilgi görecek. Ayrıca çarşamba günü Richmond Fed Başkanı Thomas Barkin de bir konuşma yapacak.
Öte yandan, ham petrol fiyatlarındaki belirgin düşüş enflasyon baskısını hafifletti. Brent petrol çarşamba günü yüzde 2’den fazla gerileyerek varil başına yaklaşık 85 dolara indi. WTI ise 80 dolar seviyesine yaklaştı. Sadece birkaç saat önce Brent, 92 dolar civarında işlem görüyordu.
Bu düşüşte, Hürmüz Boğazı’ndan geçen deniz taşımacılığına yönelik acil tehdidin azaldığına dair çeşitli işaretler etkili oldu. İran, boğazın yönetimi konusunda Umman ile görüşmelere yeniden başladı. Aynı zamanda Pakistan, Tahran ile Washington arasında arabuluculuk yapmaya çalışıyor. Donald Trump, ABD donanmasının boğazdaki tüm deniz mayınlarının temizlendiğini veya etkisiz hale getirildiğini doğruladığını açıkladı. Ayrıca, yeni bir mayınlama girişiminin sıfır tolerans politikasıyla karşılanacağı uyarısında bulundu.
Washington’ın bazı Ortadoğu temsilciliklerine diplomatik personel dönüşü planladığına dair haberler de piyasa havasını iyileştirdi.
Bugünkü ekonomik verilerin dışında, tüm dikkat Nvidia’nın piyasa kapanışı sonrası açıklayacağı finansal sonuçlara çevrilmiş durumda. Analistler, şirketin çeyrek dönem gelirinin yaklaşık 92,3 milyar dolar olmasını bekliyor; bu rakam geçen yılın neredeyse iki katı. Hisse başına kârın 2,09 dolar, net kârın ise yaklaşık 51,3 milyar dolar olması öngörülüyor. Bu da yüzde 55’in üzerinde bir net kâr marjına işaret ediyor.
Bu büyüklükteki sonuçlar, neredeyse her şirket için olağanüstü olurdu. Ancak Nvidia için bu rakamlar, tartışmanın sadece başlangıç noktası.
Nvidia, artık dünyanın en değerli halka açık şirketi ve modern yapay zekâ sistemlerinin temelini oluşturan çiplerin en önemli tedarikçisi konumunda. Şirket aynı zamanda, ekosistem içinde finansör ve yatırımcı rolünü de giderek güçlendiriyor. Bu sayede ürünlerine olan talebi artırırken, sektörün genel başarısına daha bağımlı hale geliyor.
Bu konum, Nvidia’yı tüm yapay zekâ ekosistemi için en önemli gösterge haline getirdi. Ancak son dönemde, şirketin ABD’li yarı iletken rakiplerine kıyasla daha zayıf bir performans sergilemesi, ilk şüphelerin ortaya çıktığını gösteriyor. Yatırımcılar, müşterilerin yatırımlarını bir noktada azaltabileceğinden ve Nvidia’nın görece az sayıda büyük alıcıya bağımlı olduğundan endişe ediyor. Bu nedenle, güçlü çeyrek sonuçlar bile temkinli bir öngörüyle gölgelenebilir.
Piyasanın şu anki sert tepkisi, diğer teknoloji hisselerinde de kendini gösteriyor. TurboTax’ın sahibi Intuit’in yıllık gelir beklentisini aşağı çekmesinin ardından hisseleri yüzde 11’den fazla değer kaybetti. Adobe, ServiceNow ve Atlassian hisselerinde de yüzde 2’nin üzerinde düşüşler yaşandı.
Nvidia Sonuçları Öncesi DAX Yükselişte – SAP Baskı Altında, Banka ve Çelik Hisseleri Talep Görüyor
Almanya hisse senedi piyasası çarşamba öğleden sonra pozitif bir seyir izliyor. Düşen petrol fiyatları, enflasyon endişelerini hafifletiyor ve borsaları destekliyor. DAX endeksi son olarak yüzde 0,48 artışla 26.391 puana yükselerek 26.574 puanlık rekor seviyesine yaklaştı. MDAX yüzde 0,99 artışla 32.586 puana çıkarken, EuroStoxx 50 de yüzde 0,5 yükseldi. SAP hisseleri, UBS’in alım tavsiyesini geri çekmesinin ardından DAX’ta yüzde 3,7 ile en çok değer kaybeden oldu. Banka, kısa vadede yapay zekâ işinden kaynaklı bir katalizör olmadığını belirterek hisseyi artık “adil değerli” olarak nitelendirdi. Diğer yazılım hisseleri de baskı altında: Nemetschek yüzde 2,6, Atoss Software yüzde 1,7 kayıp yaşarken, Sage ve Dassault Systèmes de geriledi.
DAX’ta en çok yükselen ise Deutsche Bank hisseleri oldu; yüzde 5,3 artışla 2014’ten bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Bu yükselişte güçlü çeyrek sonuçları ve bankalar için elverişli piyasa ortamı etkili oldu. Qiagen hisseleri, EQT ve KKR ile 50 dolar hisse başı fiyat üzerinden olası bir satın alma görüşmesi yapıldığına dair haberlerin ardından yüzde 2,2 yükseldi. Eon hisseleri ise Berenberg’in notunu “TUT”tan “AL”a yükseltmesi ve son fiyat zayıflığını cazip bir giriş fırsatı olarak değerlendirmesiyle yüzde 1,5 değer kazandı.
MDAX’ta Lufthansa ve Fraport, düşen petrol fiyatlarından olumlu etkilendi. Çelik ve hammadde hisseleri Avrupa genelinde en çok kazananlar arasında yer aldı. Salzgitter yüzde 7’nin üzerinde yükselirken, Aurubis yaklaşık yüzde 2,4 artış gösterdi. ArcelorMittal ve Thyssenkrupp da yüzde 3,5 civarında değer kazandı. Yatırımcılar, son dönemde açıklanan daha iyi ekonomik veriler ve Almanya GSYH’sinin yukarı yönlü revizyonuna dikkat çekiyor. Buna karşılık, petrol hisseleri baskı altında kaldı; Avrupa sektör endeksi yüzde 1,6 gerilerken, BP hisseleri yüzde 2,7 değer kaybetti.
Siemens Energy hisseleri, şirketin “Transformation of Industry” birimini ayırma planını doğrulamasının ardından yüzde 1,1 düştü. Analistler, bu adımı beklenen bir gelişme olarak değerlendiriyor ve şirketin odağını gaz ve şebeke teknolojisi ana işine daha fazla yöneltebileceğini belirtiyor. Aroundtown hisseleri ise yatay seyretti. Şirket, beklentilere paralel yarıyıl sonuçları açıkladı, öngörüsünü korudu ve kira gelirlerinde istikrar ile değişmeyen operasyonel sonuçlar bildirdi. Piyasanın bundan sonraki yönü açısından Nvidia’nın çeyrek dönem raporu belirleyici olacak; yatırımcılar, yapay zekâ patlamasının ivmesine dair yeni ipuçları bekliyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: marketscreener.com
