Nvidia’nın beklentileri aşan bilançosunun ardından Nasdaq 100 vadeli kontratları gece seansında 270 puan, yani yüzde 0,92 artışla 29.559,50 seviyesine yükseldi. Dow vadeli kontratları ise 53.519,00 seviyesinde yatay kaldı. Bu iki endeks arasındaki ayrışma, sermayenin bugün yarı iletken ve kurumsal yazılım hisselerine yöneldiğini gösteriyor. Russell 2000 vadeli kontratları 3.010,60 seviyesinde, 0,50 puan artışla işlem gördü. VIX endeksi ise 15,00 seviyesine gerileyerek ağustos ayındaki dip aralığına yaklaştı.
Nakit piyasadaki göstergeler de bu ayrışmayı doğruladı. SPY, piyasa öncesi işlemlerde yüzde 0,38 artışla 769,00 dolardan işlem gördü. QQQ ise yüzde 1 yükselişle 718,50 dolara ulaştı. Geniş pazar ile Nasdaq 100 arasındaki 62 baz puanlık fark, seansın temel tezini özetliyor: Bu, yaygın bir risk iştahı değil, çip odaklı bir yükseliş. S&P 500 çarşamba gününü 7.675,70 puanda, 1,58 puan veya yüzde 0,02 düşüşle kapattı. Nasdaq Composite 26.130,20 puanda, yüzde 0,08 geriledi. Dow Jones Sanayi Endeksi ise 113,52 puan veya yüzde 0,21 düşüşle 53.463,88’e indi.
Nvidia (NVDA), 26 Temmuz’da sona eren çeyrekte 96,2 milyar dolar gelir açıkladı. Bu rakam, bir önceki çeyreğe göre yüzde 18, geçen yılın aynı dönemine göre ise yüzde 106 artış anlamına geliyor. Veri Merkezi gelirleri 89 milyar dolara ulaşarak yıllık bazda yüzde 117 yükseldi. GAAP dışı hisse başına kazanç 2,22 dolar ile 2,09 dolarlık beklentiyi aştı. GAAP hisse başına kazanç ise 2,46 dolar oldu. Brüt kâr marjı hem GAAP hem de GAAP dışı olarak yüzde 75 seviyesinde gerçekleşti.
Piyasayı asıl hareketlendiren ise şirketin öngörüsü oldu: Ekim çeyreği için 108 milyar dolar gelir beklentisi açıkladı (artı/eksi yüzde 2), bu da 103,9 milyar dolarlık piyasa beklentisinin 4,1 milyar dolar üzerinde. Şirket, Çin’den sıfır veri merkezi geliri varsaydığını da özellikle belirtti. Detaylar şirketin 2027 mali yılı ikinci çeyrek raporunda yer alıyor.
Nvidia hissesi, ilk açıklamanın ardından 209,14 dolarda yatay seyretti. Ancak bilanço görüşmesi başladıktan sonra sert bir yükseliş yaşandı.
Çarşamba Günü Sıkışık Kapanış: Bekleyişin Sembolü
Çarşamba seansı, piyasaların nefesini tuttuğu bir günü temsil etti. S&P 500 düşük açıldı, ilk dakikalarda yüzde 0,1 geriledi ve altı buçuk saat boyunca dar bir bantta dalgalandı. Seans sonunda 7.675,70 puanda, 1,58 puan düşüşle kapandı. 55 trilyon dolarlık bir endekste bu, yuvarlama hatası sayılabilecek bir hareket. Nasdaq Composite 21,10 puan kaybederek 26.130,20’ye indi. Dow ise 113,52 puan düşüşle 53.463,88’e geriledi; bunda faiz hassasiyeti yüksek hisseler etkili oldu.
Bu yatay seyir ilgisizlikten değil, pozisyon almaktan kaynaklandı. Nvidia, bilanço öncesi yüzde 5,27’lik ima edilen hareketle işlem görüyordu; bu, 5,09 trilyon dolarlık bir şirket için tek seansta yaklaşık 268 milyar dolarlık piyasa değeri oynaklığı anlamına geliyordu. Kimse bu büyüklükte bir risk almak istemedi. İşlem hacmi 20 günlük ortalamanın altına indi ve seans erken saatlerde sessizleşti.
Zarar ise belirli hisselerde yoğunlaştı. Nvidia günü yüzde 1,59 düşüşle tamamladı; bu, dokuz seansta sekizinci kayıp ve ağustos seviyelerinden yüzde 7’lik bir gerileme anlamına geliyor. Şirket, yıl başından bu yana yüzde 13’ten az yükselmişti; bu, hem kendi tarihine hem de son 12 ayda yüzde 18,44 yükselen S&P 500’e göre zayıf bir performans. Microsoft, Tesla, Alphabet ve Amazon da değer kaybetti. Alphabet yüzde 1,94 ile en çok baskı yaratanlardan oldu. Merck yüzde 1,62, Goldman Sachs yüzde 1,15 düştü.
Pozitif tarafta ise defansif hisseler ve tek bir büyük hikaye öne çıktı. UnitedHealth yüzde 1,97, Travelers yüzde 1,05, Cisco yüzde 1,01 yükseldi. Meta, 29 eyalet başsavcısının açtığı sosyal medya bağımlılığı davasını yaklaşık 16,7 milyar dolarlık bir anlaşmayla çözdükten sonra yüzde 1,07 değer kazandı.
Abercrombie & Fitch, 1,267 milyar dolar gelir ve 4,17 dolar seyreltilmiş hisse başına kâr ile beklentileri aşınca yüzde 35 yükseldi; şirket, 2026 mali yılı kâr beklentisini de yukarı çekti. Boston Scientific ise 72 milyar dolarlık cihaz üreticisini etkileyen bir siber saldırı açıklamasının ardından değer kaybetti.
Bu, teması olmayan bir seanstı. Perşembe ise net bir temaya sahip.
96,2 Milyar Dolarlık Bilanço ve Hisseleri Asıl Hareketlendiren Yüzde 70’lik Beklenti
Manşet rakamlar hikâyenin tamamı değildi. Piyasa beklentisi Nvidia’nın 92,07 milyar dolar gelir ve 2,09 dolar hisse başına kazanç açıklaması yönündeydi; şirketin kendi öngörüsü ise 91 milyar dolardı. Nvidia, 96,2 milyar dolar gelirle hem piyasa hem de kendi beklentisinin yüzde 5,7 üzerinde kaldı. Veri Merkezi geliri 89 milyar dolara ulaştı. Bu, şirketin üst üste 15. çeyrekte beklentileri aşması anlamına geliyor.
Hisseler ilk etapta çok az hareket etti. 16.30’da 209,14 dolarda, kapanıştaki 209,66 dolara yakın seyretti. Piyasa, bu yükselişi zaten fiyatlamıştı.
Fiyatlanmayan ise bilanço görüşmesinde açıklandı. Finans direktörü Colette Kress, şirketin 2028 mali yılında yaklaşık yüzde 70 gelir artışı beklediğini söyledi. Piyasa modelleri yüzde 45 civarındaydı. Jensen Huang ise talebin “yüzde 70’in çok üzerinde” olduğunu, asıl kısıtın sipariş değil arz olduğunu belirtti. Nvidia, arzın en azından 2028 mali yılı sonuna kadar darboğaz olmaya devam edeceğini öngörüyor.
Hisse, bir saat içinde 209,14 dolardan 218,77 dolara yükseldi ve yüzde 4’lük bir artış kaydetti.
Büyüme oranından daha önemli iki yapısal veri öne çıktı. Arz taahhütleri, önceki çeyrekteki 119 milyar dolardan 279 milyar dolara çıkarak iki kattan fazla arttı; bu artışın ana nedeni bellek alımları oldu. 90 günde 160 milyar dolarlık ek satın alma taahhüdü, şirketin gerçek olduğuna inandığı siparişlere karşılık anlamlı bir sermaye bağlılığı demek.
İkinci olarak, marj patikası. Nvidia, ekim çeyreği için brüt kâr marjını yüzde 74 (artı/eksi 50 baz puan) olarak öngördü; bu, önceki yüzde 75 seviyesinin altında. Kress, marjların 2027 mali yılı dördüncü çeyreğinde yüzde 71-72 aralığında dip yapacağını, bu baskının büyük ölçüde bellek fiyatlarından kaynaklandığını ve bellek kıtlığının esasen yapay zekâ yatırımlarından kaynaklandığını belirtti. Faaliyet giderleri ise yaklaşık 9,2 milyar dolar GAAP ve 9 milyar dolar GAAP dışı olarak öngörüldü.
Şirket, çeyrekte hisse geri alımı ve temettüler yoluyla 26 milyar dolar sermaye iadesi yaptı. Mayıs ayında onaylanan ek 80 milyar dolarla birlikte yetki kapsamında yaklaşık 99 milyar dolar kaldı. Bir sonraki 0,25 dolarlık çeyreklik temettü, 1 ekimde, 10 eylül itibarıyla kayıtlı hissedarlara ödenecek.
Huang, yapay zekâ laboratuvarı yatırımlarında tek pişmanlığının daha fazla ve daha erken yatırım yapmamak olduğunu söyledi.
NVDA Piyasa Öncesi Yüzde 7,3 Yükseldi, 5,45 Trilyon Dolar Piyasa Değeri ve 12,9 Milyar Dolarlık Hugging Face Hamlesi
Nvidia, perşembe günü piyasa öncesi işlemlerde yüzde 7,32 yükseldi. Çarşamba kapanışındaki 209,66 dolara kıyasla hisse yaklaşık 225 dolara çıktı; bu, 236,54 dolarlık 52 haftalık zirvenin 12 dolar altında ve 235,47 dolarlık tüm zamanların kapanış rekorunun hemen üzerinde. Piyasa değeri bu hareketle 5,09 trilyon dolardan yaklaşık 5,46 trilyon dolara yükseldi; bu, tek seansta yaklaşık 370 milyar dolarlık bir artış ve S&P 500’deki birçok şirketin toplam değerinden fazla.
Hissenin 2026 performansı bu tepkiyi yeniden çerçeveliyor. Nvidia, önceki hafta yedi seans üst üste değer kaybettikten sonra yıl başından bu yana yüzde 13’ten az yükselmişti; bu, eylül 2022’den bu yana ilk kez yedi gün üst üste düşüş anlamına geliyor. 52 haftalık bant 164,07 ile 236,54 dolar arasında. Çarşamba gün içi aralığı (uzatılmış saatler dahil) 203,50 ile 220,80 dolar arasındaydı. Zaten yüzde 7 gerilemiş bir tabandan yüzde 7’lik bir sıçrama, yeni bir zirveden çok bir toparlanma olarak okunuyor.
Bilanço sonrası iki önemli duyuru geldi. Amazon Web Services, Nvidia’nın yeni Vera CPU’su ile birlikte 2 milyon Nvidia GPU’su satın alacağını açıkladı; bazı Vera birimleri Rubin mimarisiyle entegre, bazıları ise bağımsız çalışacak. Bu açıklama, son çeyrekte en çok tartışılan “hiper ölçekleyiciler kendi çiplerini geliştiriyor, Nvidia GPU’larına talep azalıyor” argümanına yanıt niteliğinde. Nvidia ayrıca CPU gelirinin 2028 mali yılında iki katından fazla artmasını bekliyor.
Ayrıca, Nvidia’nın açık kaynak model havuzu Hugging Face’i 12,9 milyar dolara satın almak için anlaşmaya vardığı bildirildi. Platform, 2023’teki son turda 4,5 milyar dolar değerlemeye sahipti. Satın alma gerçekleşirse, son özel değerlemenin 2,9 katı olacak ve Nvidia’ya açık ağırlıklı modellerin dağıtım katmanında kontrol sağlayacak.
Geçmişteki açılış boşlukları da dikkat çekici. Son beş yılda Nvidia, açılışta yüzde 5 veya üzeri 24 boşluk kaydetti: 14’ü yukarı, 10’u aşağı. Yukarı yönlü boşlukların ortalaması yüzde 8,9; yüzde 57’si iki işlem gününde tamamen doldu. Boşluk sonrası 20 seanslık ortalama getiri yüzde 7,9.
Çip Kompleksi Yükseldi: MRVL Yüzde 5,8, MU Yüzde 4,5, SOXX Yüzde 3, SMH Yüzde 3,5 Arttı
Yarı iletken hisseleri, onay beklemeden yükselişe geçti. VanEck Semiconductor ETF piyasa öncesi işlemlerde yüzde 3,5, iShares Semiconductor ETF yüzde 3 yükseldi. Marvell Technology yüzde 5,8, Micron Technology yüzde 4,5, Arm ise yüzde 3’ten fazla değer kazandı.
Bu hareketlerin arka planı önemli. iShares Semiconductor ETF, geçen hafta yüzde 5,5, pazartesi günü ise yüzde 2,7 düştü; aynı gün Micron yüzde 5,8, Broadcom yüzde 2’den fazla, AMD ise yaklaşık yüzde 2 geriledi. Sandisk yüzde 6, Seagate yüzde 6,5, Coherent ve Lumentum ise yüzde 4’ten fazla kayıp yaşadı. Bu düşüşlerin nedeni, Nvidia’nın Vera Rubin ve Blackwell çipli sunucularda yüzde 15’i aşan fiyat artışlarını müşterilere bildirdiğine dair hafta sonu çıkan bir rapordu.
Nvidia’nın öngörüsü, bu durumu arz kısıtlı bir ortamda fiyatlama gücü olarak yeniden çerçeveledi. 279 milyar dolarlık arz taahhüdü, özellikle bellek tarafında Micron, Sandisk, Western Digital ve Seagate’e doğrudan yansıyor. Nvidia’nın brüt marjını yüzde 75’ten yüzde 71-72’ye çeken bellek kıtlığı, bellek üreticilerinin marjını artırıyor.
Marvell’ın kendi katalizörü ise akşam açıklanacak. Veri merkezi çip üreticisi, kapanış sonrası 2,71 milyar dolar gelir ve 0,92 dolar hisse başına kazanç açıklaması bekleniyor. Hisse, 2026’da yüzde 160’tan fazla yükseldi ve bu hafta bilanço açıklayanlar arasında en iyi performansı gösterdi; 21 ağustosta, bilanço öncesi kâr realizasyonu ile yüzde 6 geriledi. Özel çip üretimi ve veri merkezi gelirleri, tepkide belirleyici olacak.
Neocloud şirketleri ise çiplerden daha sert hareket etti. Nebius piyasa öncesi yüzde 7, CoreWeave yüzde 6 yükseldi. Bunlar, çeşitlendirilmiş gelir tabanı olmayan, kaldıraçlı kapasiteyle en yüksek beta getiren isimler.
Haziran çeyreğinde birleşik hiper ölçekleyici sermaye harcamaları 166 milyar dolara ulaştı; bu, yıllık bazda yüzde 87, çeyreklik bazda yüzde 27 artış ve son on çeyrekte yüzde 272 büyüme anlamına geliyor. Meta, bir çeyrekte 19,8 milyar dolardan 31,1 milyar dolara çıktı ve yıl sonu öngörüsünü 130-145 milyar dolara yükseltti. Amazon ise 54,2 milyar dolar harcadı.
AWS’in 2 milyon GPU taahhüdü, bu büyüme eğrisini uzatıyor.
Salesforce Yüzde 11,25 ve CrowdStrike Yüzde 10,5 Yükseldi: Kurumsal Yazılımda Güçlü Toparlanma
Yazılım tarafında iki şirket güçlü sonuçlar açıkladı.
Salesforce, mali yılın ikinci çeyreğinde 11,35 milyar dolar gelir açıkladı; bu, yıllık bazda yüzde 11 artış ve 11,32 milyar dolarlık beklentinin üzerinde. Düzeltilmiş hisse başına kazanç 5,90 dolar ile 3,27 dolarlık piyasa beklentisinin çok üzerinde gerçekleşti. Şirket, yıl sonu gelir öngörüsünü 46,1-46,4 milyar dolara, düzeltilmiş hisse başına kazanç beklentisini ise 16,67-16,71 dolara yükseltti. Son dört yılın en güçlü yeni yıllık sipariş büyümesini kaydeden şirket, Anthropic ile yapay zekâ ortaklığı da duyurdu.
Hisse, çarşamba kapanışında 205,69 dolardaydı ve piyasa öncesi işlemlerde yüzde 11,25 yükseldi. Şirket, yıl başından bu yana yüzde 22,4, son 12 ayda ise yüzde 17 değer kaybetmişti; ancak haftalık yüzde 4,9, aylık yüzde 25,7 yükselişle dikkat çekiyor. Bir ayda yüzde 25’lik yükselişin ardından gelen bu bilanço, piyasada “AI kaynaklı yıkım” endişesiyle gözden çıkarılan bir hissenin yeniden fiyatlandığını gösteriyor.
CrowdStrike, 1,47 milyar dolar gelir ve 0,31 dolar düzeltilmiş hisse başına kazanç açıkladı; bu, yıllık bazda yüzde 26 artış ve 1,44 milyar dolarlık beklentinin üzerinde. 2027 mali yılı gelir öngörüsü 5,99-6,01 milyar dolara, düzeltilmiş hisse başına kazanç beklentisi ise 1,25-1,26 dolara yükseltildi. Üçüncü çeyrek kazanç öngörüsü de gelir beklentileriyle uyumlu açıklandı.
Hisse, normal seansta 189,18 dolardan kapanıp, kapanış sonrası işlemlerde yüzde 10,49 artışla 209,02 dolara çıktı. 52 haftalık bant 85,68 ile 227,50 dolar arasında. CrowdStrike, 23 şubatta 86 dolara yakın bir dip gördükten sonra bu ay tüm zamanların zirvesine ulaştı ve 2026’da yüzde 55’in üzerinde yükseldi; bu, üst üste sekiz çeyrektir beklentileri aşan bir performans.
Yazılım sektöründeki genişleme de devam etti. iShares Expanded Tech-Software Sector ETF piyasa öncesi işlemlerde yüzde 1,6 yükseldi.
Veeva Systems, hem gelir hem de kârda GAAP dışı beklentileri aşarak yüzde 8 yükseldi ve mevcut çeyrek ile yıl sonu öngörüsünü artırdı. Everpure, 1,19 milyar dolar gelir ve 0,70 dolar düzeltilmiş kâr ile yüzde 2 yükseldi. Urban Outfitters ise beklentilere paralel bir çeyrek açıklamasına rağmen yüzde 3 geriledi; bu piyasada beklentiyi karşılamak bile olumsuz algılanıyor.
Dollar General Yüzde 12,4 Yükseldi, Best Buy Beklentileri Aştı: Tüketici Güçlü
Açılış öncesi üç tüketici şirketi bilanço açıkladı ve üçü de beklentileri aştı.
Dollar General, piyasa öncesi işlemlerde yüzde 12,4 yükselerek 138,03 dolara çıktı. Zincir mağaza satışları yıllık bazda yüzde 3,5 arttı; bu, çoğu modelin öngördüğü yüzde 2,5-3 aralığının üzerinde. Faaliyet marjı geçen yılki yüzde 5,6’dan yüzde 6,8’e yükseldi. Mağaza sayısı 20.746’dan 21.148’e çıktı. Serbest nakit akışı marjı ise yüzde 5,3’ten yüzde 3,3’e geriledi.
Şirketin öngörüsünü yükseltmesi etkili oldu. 2026 mali yılı için hisse başına kazanç beklentisi 7,20-7,45 dolardan 7,80-8,00 dolara çıkarıldı. Net satış büyümesi öngörüsü yüzde 3,7-4,2’den yüzde 4,0-4,3’e, zincir mağaza satışları ise yüzde 2,2-2,7’den yüzde 2,5-2,9’a yükseltildi. Bu, yakıt maliyetlerinin arttığı ve 2027’de yönetim değişiminin beklendiği bir ortamda, temkinli öngörülerden yukarı yönlü revizyon anlamına geliyor. Hisse, yıl başından bu yana yüzde 7,7 düşüşle 27,2 milyar dolar piyasa değerine sahip ve ileriye dönük kazançların 15,5 katı fiyattan işlem görüyor; 52 haftalık bant 95,11 ile 158,23 dolar arasında.
Dollar Tree, yıllık bazda yüzde 7 artışla 4,89 milyar dolar gelir açıkladı; bu, 4,85 milyar dolarlık beklentinin üzerinde. GAAP hisse başına kazanç 2,70 dolar oldu. Bir sonraki çeyrek için gelir öngörüsü yaklaşık 5,05 milyar dolar. Hisse, ocakta gördüğü 142,40 dolarlık zirvenin yüzde 5,4 altına kadar toparlandı ve endeksin 2026’daki yüzde 12’lik yükselişini takip etti.
Best Buy ise üç şirket arasında en net beklenti üstü performansı gösterdi. Karşılaştırılabilir satışlar, yüzde 1’lik önceki öngörüye karşılık yüzde 4,1 arttı. Gelir, yüzde 3,6 artışla 9,78 milyar dolara ulaştı ve 9,58 milyar dolarlık beklentiyi aştı. Düzeltilmiş hisse başına kazanç 1,47 dolar, net kâr ise 315 milyon dolar (hisse başına 1,48 dolar) oldu; geçen yıl bu rakamlar sırasıyla 186 milyon dolar ve 0,87 dolardı. Faaliyet marjı yüzde 2,7’den yüzde 4,3’e yükseldi.
Yıl sonu gelir öngörüsü 41,2-42,1 milyar dolardan 42,3-42,8 milyar dolara, düzeltilmiş hisse başına kazanç beklentisi ise 6,30-6,60 dolardan 6,70-6,90 dolara çıkarıldı. Brüt kâr oranına 34 milyon dolarlık gümrük vergisi iadesi de dahil edildi. Detaylar şirketin yatırımcı materyallerinde yer alıyor.
Best Buy, 87,48 dolardan işlem görüyor ve 2026’da yüzde 30,71 yükseldi. Düşük gelirli tüketici harcamalarını azaltıyor ama piyasadan çekilmiyor.
Tahvil Piyasasında Denge: 10 Yıllık Getiri Yüzde 4,645, 30 Yıllık Yüzde 5,161, 2 Yıllık Yüzde 4,211
Hazine tahvili piyasası, tam zamanında sakinleşti. Perşembe sabahı 10 yıllık gösterge tahvilin getirisi yüzde 4,645’e, 30 yıllık tahvilin getirisi yüzde 5,161’e geriledi. 2 yıllık tahvil ise yüzde 4,211’e indi.
Eğri, 2 yıl ile 10 yıl arasında 43,4 baz puan, 2 yıl ile 30 yıl arasında ise 95 baz puan farkla uzun uçta dikleşmiş durumda; bu, ağustos boyunca piyasayı baskılayan şekil.
Sekiz seans geriye gidildiğinde, yüzde 4,645’in neden rahatlama anlamına geldiği anlaşılıyor. 30 yıllık getiri 17 ağustosta son 19 yılın zirvesine çıktı. Japonya’nın 10 yıllığı aynı gün son 30 yılın zirvesini gördü. Almanya’nın 30 yıllık tahvili 2011’den, Fransa’nınki ise 2008’den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. S&P 500 o gün yüzde 0,69 düşerek 7.691,76’ya, Nasdaq ise yüzde 1,33 gerileyerek 26.289,71’e indi.
ABD Hazine Bakanlığı, 19 ağustosta en az 4 milyar dolarlık borç geri alımını iki katına çıkaracağını açıkladı; bu işlemler 9 eylül-4 kasım arasında, 10-30 yıl vadeli tahvilleri hedef alacak. S&P 500 gün içinde yüzde 0,7 yükseldi, Dow ise 360 puandan fazla artış gösterdi ancak kapanışta yüzde 0,21’lik artışla 7.707,98’de kaldı.
Bu rahatlama bir seans sürdü. 20 ağustosta 10 yıllık getiri 4 baz puan artarak yüzde 4,69’a, 30 yıllık ise yüzde 5,24’e çıktı. Dow yüzde 1,3, yani yaklaşık 700 puan düştü. Bakan Scott Bessent, geri alımların 4 milyar doları aşabileceğini ve müdahalenin getirilerin temel göstergeleri yansıtmadığına işaret ettiğini söyledi. Ancak talep yine de zayıfladı. Ulusal borç aynı dönemde 40 trilyon doları aştı; bu, son 10 yılda iki katına çıkmış durumda.
Pazartesi ve salı günleri ise Hazine’nin yaklaşık 1 trilyon dolarlık Genel Hesabı’nı geri alımlar için kullanabileceği haberleriyle iki günlük bir ralli yaşandı. 10 yıllık getiri salı günü 7 baz puandan fazla düşerek yüzde 4,625’e indi.
Salı günkü yüzde 4,625’ten perşembe günkü yüzde 4,645’e geçiş, istikrar anlamına geliyor. Ağustos boyunca hisse senetleri uzun vadeli tahvil hareketlerine göre fiyatlanırken, bu istikrar piyasaya nefes aldırıyor.
Çekirdek PCE Yüzde 3,3 ve Aralıkta Tamamen Fiyatlanan Bir Faiz Artışı
Çarşamba günü açıklanan enflasyon verisi, bu rallinin tavanını belirliyor.
Manşet PCE, hazirandan temmuza yüzde 0,2, yıllık bazda ise yüzde 3,7 arttı. Gıda ve enerjiden arındırılmış çekirdek PCE ise aylık yüzde 0,2, yıllık yüzde 3,3 yükseldi; bu, haziran ile aynı ve beklentilere paralel. Aylık manşet veri yüzde 0,1’lik beklentiyi aştı; çekirdek ise yüzde 0,2 ile uyumlu. Detaylar Ekonomik Analiz Bürosu’nda yer alıyor.
Yüzde 2 hedefe karşı yüzde 3,3’lük çekirdek, 17 ay süren sıkılaşma tartışmasının ardından kimseye faiz indirimi getirecek bir rakam değil. Para piyasaları, aralık ayında Fed’in faiz artırmasını tamamen fiyatladı. Kısa vadeli tahviller seans boyunca uzun vadeli tahvillere göre daha zayıf performans gösterdi; bu, piyasanın politika beklentisini yukarı çektiğinin klasik göstergesi.
Bu, yüzde 0,92’lik vadeli kontrat rallisinin altında yatan en önemli gerçek. Piyasa, Fed’in gevşemeye başlayacağı için değil, bir şirketin 16 ay sonra başlayacak bir yıl için yüzde 70 gelir artışı öngördüğü için yükseliyor.
Büyüme tarafı tabloyu karmaşıklaştırdı. Temmuzda tüketici harcamaları duraksarken, diğer veriler güçlü bir genişleme gösterdi. İkinci çeyrek GSYH’nin ikinci tahmini, yüzde 1,5 yıllıklandırılmış büyüme ile açıklandı; bu, ilk çeyrekteki yüzde 2,1’in altında. Dayanıklı mal siparişleri de aynı sabah açıklandı.
Çarşamba günü piyasaların tepkisi ise hareketsizlik oldu; S&P 500, 1,58 puan düşüşle kapandı. Tahvil getirileri ise çok az değişti. Bu, yapışkan enflasyonun artık şok değil, temel koşul olarak fiyatlandığı bir piyasa.
Hisse senetleri için karmaşıklık, rallinin bileşiminde yatıyor. Yarı iletkenler ve kurumsal yazılım, endeksteki en uzun vadeli nakit akışlarına sahip varlıklar. Bunlar, iskonto oranına en hassas olanlar. Nasdaq yüzde 1 yükselirken kısa vadeli faiz artışı fiyatlanıyorsa, piyasa aynı anda iki zıt pozisyon alıyor ve aralık ayında bunlardan sadece biri doğru çıkacak.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: investing.com
