Yaz aylarında enflasyon cephesinden gelen veriler ABD Merkez Bankası’nın (Fed) yüzünü güldürse de küresel piyasalarda belirsizlik sürüyor. Morgan Stanley’nin Baş ABD Ekonomisti Michael T. Gapen, cuma günü müşterilerine gönderdiği notta, çekirdek Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) verilerinin enflasyondaki gerilemeyi teyit ettiğini belirtti. Gapen ve ekibine göre bu tablo, temmuz ayındaki faiz sabitleme kararının ardından Fed’in aceleci davranmayıp sabırlı bir duruş sergilemesine zemin hazırlıyor.
Ancak analistler, iyimser senaryoların gerçekleşebilmesi için iki kritik varsayımın korunması gerektiğini vurguluyor. Gapen, hazırladığı raporda bu hassas dengeyi şöyle ifade etti:
Enflasyon tahminimiz, yeni bir şok yaşanmadan son tedarik zinciri krizlerinin tamamen telafi edilmesine dayanıyor. Ayrıca, hem bellek ve yazılım fiyatları üzerindeki doğrudan etkiler hem de güçlü talep kaynaklı dolaylı etkiler üzerinden yapay zeka (AI) kaynaklı talep baskılarının sınırlı kalacağını öngörüyoruz.
Enerji şoku ve yapay zeka çılgınlığı
Morgan Stanley, bu iki iyimser varsayımın bozulma riskine karşı uyarıda bulundu. Rapora göre Fed’in faiz indirim rotasını bozabilecek iki büyük tehdit bulunuyor: Ortadoğu’daki gerilim ve yapay zeka yatırımlarının yarattığı fiyat baskısı.
Enerji fiyatlarında yeni dalga: ABD ile İran arasında tırmanan gerilim, küresel enerji akışını sekteye uğratırken enflasyondaki düşüşü de frenledi. İki ülke arasında imzalanan mutabakat zaptı sonrası petrolde yaşanan geçici gevşeme, son çatışmalarla birlikte yerini sert bir yükselişe bıraktı. Spot ve vadeli petrol fiyatlarındaki bu artış, ABD’li hanelerin bütçesini zorlarken Fed’in enflasyon kaygılarını yeniden gündeme getirdi.
Yapay zekanın gizli maliyeti: Sanılanın aksine, yapay zeka hamlesi kısa vadede dezenflasyonist bir etki yaratmıyor. Yapay zeka altyapısına olan yoğun talep, elektronik bileşenlerde ciddi tedarik krizlerine yol açıyor. Örneğin Apple, cihaz fiyatlarındaki artışın gerekçesi olarak yapay zeka merkezlerinin bellek kapasitelerini tüketmesini gösteriyor.
Gapen, gümrük vergilerinin piyasaya yansımasının büyük ölçüde tamamlandığını ve çekirdek mal enflasyonunun kriz öncesi seviyelere yaklaşacağını öngörse de şu uyarıda bulunuyor: Önümüzdeki birkaç çeyrek boyunca yapay zeka kaynaklı yüksek talep, elektronik fiyatları üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturmaya devam edecek ve tam bir geri çekilmeyi engelleyecektir.
Bu makroekonomik dinamikler, Fed’in faizleri daha uzun süre yüksek tutma riskini masada bırakmaya devam ediyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: cnbce.com
