Mizuho, Aon (AON) için hedef fiyatını 437 dolardan 398 dolara çekti ve şirketin satın alım duyurusunun ardından “SEKTÖR ÜSTÜ PERFORMANS” notunu korudu. Hisse, son bir haftada yüzde 9,4 değer kaybederek 321,52 dolar seviyesinde işlem görüyor. InvestingPro analizine göre, bu fiyat seviyeleri hisselerin düşük değerlenmiş olabileceğine işaret ediyor; adil değer tahmini de Mizuho’nun yeni hedefine yakın.
Aon, bugün özel sermaye fonu destekli USI’yi tamamı nakit olmak üzere 17 milyar dolara satın alacağını açıkladı. Gelir bazında ABD’nin en büyük 10’uncu sigorta brokerı olan USI’nin devralınmasının 2026’nın dördüncü çeyreğinde tamamlanması bekleniyor. Bu satın alım, Aon’un kaldıraç oranında önemli bir artış anlamına geliyor; şirketin toplam borcu şu anda 15,9 milyar dolar, piyasa değeri ise 68,2 milyar dolar seviyesinde.
USI, son 12 ayda 3 milyar dolar gelir elde etti; bunun yüzde 68’i yangın, kaza ve özel branş brokerlığından, yüzde 32’si ise çalışan yan haklarından geliyor. Şirket, orta ölçekli pazara odaklanan ve Aon’un zayıf olduğu alanlarda doğrudan fazla ve ek teminat sunabilen bir broker olarak öne çıkıyor.
Vergi avantajları hariç tutulduğunda, satın alma bedeli 16,7 milyar dolar olarak hesaplanıyor; bu da USI’nin son 12 aylık FAVÖK’ünün 16,8 katına ve gelirinin 5,6 katına denk geliyor. Alıcı düzeltmeleri, satın alıma ilişkin maliyetler ve kısa vadeli gelir kayıpları hesaba katıldığında, işlem FAVÖK’ün 22,1 katı seviyesine ulaşıyor.
Aon, önümüzdeki üç yılda beklenen 395 milyon dolarlık gelir ve maliyet sinerjileri dahil edildiğinde FAVÖK çarpanının 14,5’e düşeceğini öngörüyor. Satın alımın 2027 mali yılı için seyreltilmiş (dilutive), 2028 mali yılı için ise artırıcı (accretive) etki yapması bekleniyor. InvestingPro’nun bir notuna göre, Aon son 14 yıldır temettüsünü artırarak finansal disiplinini ortaya koyuyor; bu da kısa vadeli seyreltilme endişesi taşıyan yatırımcılar için güven verici olabilir. Daha kapsamlı analiz için yatırımcılar, InvestingPro’da yer alan Aon’a özel detaylı araştırma raporuna erişebiliyor.
Diğer güncel gelişmelerde, Aon yaklaşık 17 milyar dolarlık nakit karşılığında USI’yi satın alma planını duyurdu. Satın alım, uzun vadeli borç ve nakit kombinasyonuyla finanse edilecek; işlemin tamamlanması ise düzenleyici onaylara bağlı olarak 2026’nın dördüncü çeyreğinde bekleniyor. Moody’s Ratings, Aon’un mevcut kredi notunu korurken, finansal kaldıraç ve entegrasyon riskleri nedeniyle görünümünü pozitiften durağana çekti. Benzer şekilde S&P Global Ratings de Aon’un görünümünü negatife çevirdi; şirketin satın alım sonrası iki yıl içinde kaldıraç oranını düşürmemesi halinde not indirimi riski bulunduğu belirtildi. UBS, Aon için “NÖTR” notunu ve 387 dolarlık hedef fiyatını korudu; şirket USI satın alımının tamamlanmasına yaklaşırken bu değerlendirmesini yineledi. Cantor Fitzgerald ise, finans direktörü Edmund Reese’in ayrılmasının ardından geçici olarak göreve gelen Nadin Virani’ye rağmen, Aon için “YÜKSEK PORTFÖY AĞIRLIĞI” notunu sürdürdü. Tüm bu gelişmeler, Aon’un USI satın alımıyla pazar payını artırmaya yönelik önemli stratejik adımlar attığını gösteriyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: investing.com
