Migros (MGROS), 2024 yılının 4. çeyreğinde piyasanın 1,67 milyar TL net kâr beklentisine karşılık 730,7 milyon TL net kâr açıkladı. FAVÖK ise beklentilerin 25,3% üstünde, 5,08 milyar TL olarak gerçekleşti. Şirketin bu dönemde FAVÖK marjı enflasyon muhasebesi uygulanmayan mali tablolara benzer bir şekilde 6,82% oldu.
Net kârdaki baskılanma, 2,7 milyar TL’lik yüksek finansal giderlerden kaynaklanırken şirketin net nakit pozisyonu ise TFRS 16 etkisi dahil edildiğinde bu dönemde 3,2 milyar TL azalışla 1,45 milyar TL olarak gerçekleşti. Net nakitteki daralma firma değerine baskı oluştursa da beklenti üstü FAVÖK rakamıyla beraber şirketin FD/FAVÖK çarpanı sektörel rakiplerine göre daha makul seviyeye ulaştı. Güncel olarak şirketin FD/FAVÖK çarpanı 6,5 seviyesinde bulunurken rakiplerinin ağırlıklı ortalama FD/FAVÖK çarpanı 13,02 seviyesinde.
Mağaza Açılışları ve Online Yatırımlarla Pazar Payı Büyüdü
Migros, 2024 yılında 356 yeni mağaza açılışı, 5,3% satış alanı büyümesi ve 329 yeni online hizmet veren mağaza sayısıyla hızlı tüketim ürünleri (FMCG) pazar payını 9,4%’ten 9,8%’e yükseltmeyi başardı.
2024 yılında enflasyon muhasebesi uygulanmış mali tablolara göre 9,9 milyar TL yatırım harcaması gerçekleştirirken, yatırım harcamalarının kırılımları incelendiğinde 24%’ü ile yeni mağaza açılışı, 16%’sı ile yeni dağıtım merkezleri, 21%’i ile bilişim teknolojisi ve ar-ge harcaması gerçekleştirdi.
Şirket, 2024 yılının toplamında yıllık olarak enflasyon muhasebesi uygulanmış mali tablolara göre cirosunu 12% büyütmeyi başarırken FAVÖK’ünü ise 248% artırmayı başardı. Net kâr ise yüksek finansal giderler ve yıllık baz olarak net parasal pozisyon kazancındaki daralma sebebiyle 50% düşüş gösterdi.
Şirketin 2025 Beklentileri
Şirket, 2025 yılında 8-10% arası satış büyümesi elde etmeyi beklerken 2025 yılının yıllık olarak 6% FAVÖK marjı gerçekleşmesini tahmin ediyor. Bu, yıllık 316-322 milyar TL’ye işaret ederken 6% FAVÖK marjına göre ortalama 19 milyar TL FAVÖK’e işaret ediyor. Şirketin 2024 yılında FAVÖK’ü 15,8 milyar TL olarak gerçekleşti. Şirketin tahminlerinden yola çıkarak FAVÖK büyümesinin 20,7% olması bekleniyor.
2024 yılında 356 yeni mağaza açılışı gerçekleşmişti. Şirket, 2025 yılının tamamında yatırım harcamalarının 2,5%-3%’ü kadar yatırım harcaması öngörürken, 250 yeni mağaza açılışı öngörüyor. 2024 yılında yatırım harcamalarının satışlara oranı 3,6% olarak gerçekleşti.
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
