ABD’nin finansal güvenli liman statüsü, Başkan Trump’ın gündemini ilerletmek için giderek artan ekonomik ve askeri tehditleriyle çelişmeye başladı.
Hollanda Merkez Bankası, bu hafta “jeopolitik huzursuzluk” gerekçesiyle New York’taki altınlarını taşıma kararı aldığını açıkladı. Norveç’in 2,4 trilyon dolarlık petrol fonu ise, bir sözcünün verdiği bilgiye göre, Hazine tahvili varlıklarını azaltmayı ve toplam devlet tahvili portföyünü yüzde 70’ten yüzde 50’ye indirmeyi gündeme getirdi.
Trump’ın kapsamlı gümrük vergisi hamlesi geçen yıl küresel çapta şaşkınlık yaratmıştı. Ardından ocak ayında Venezuela lideri Nicolás Maduro’nun yakalanması, şubat ayında ABD-İran savaşının başlaması ve ağustos sonunda Venezuela’nın 65 milyar varilden fazla petrolünün kontrolünü ele geçirme planları geldi.
Bu süreçte, Avrupa ve NATO müttefiklerine yönelik alaycı açıklamalar, Grönland ve doğal kaynaklarını ele geçirme girişimi ve son dönemde tırmanan ABD-Kanada ticaret savaşı da yaşandı.
Peki, dünya artık ABD’ye daha az mı güveniyor?
GlobalData TS Lombard baş ABD ekonomisti Steven Blitz, “Bu daha çok başkanın irrasyonelliğiyle ilgili” dedi. Blitz, Trump’ın cuma günü Fed’in faizleri kesmemesi halinde bazı ülkelerle ticareti durdurma tehdidine dikkat çekti.
Blitz, Trump için “Kim, New York’taki bu altının bir anda çıkamayacağına karar veremeyeceğini söyleyebilir?” dedi. Bunun olasılığının düşük olduğunu belirten Blitz, yine de merkez bankalarının olası riskleri göz önünde bulundurmasının yanlış olmadığını, en azından Trump’ın ikinci döneminin ocak 2029’da sona ermesinin ardından ABD politikasında daha fazla netlik oluşana kadar bu yaklaşımın makul olduğunu ifade etti.
Blitz, “Bu arada, Hollandalıların altını taşımaları mantıklı mı? Evet, anlayabiliyorum” diye ekledi.
Ülkeler uzun süredir altını rezerv varlık olarak tutuyor; güvenli liman, yatırım ve nakde çevrilebilen sağlam bir varlık olarak kullanıyorlar. II. Dünya Savaşı sonrası dönemde New York Fed’in altın kasasında daha fazla rezerv biriktirmeye başladılar. Fransa, kısa süre önce New York’taki son altınını satarak yükseltme yaptı ve 15 milyar dolara eşdeğer bir kazanç elde etti. Almanya ise Trump’ın ilk başkanlık döneminde büyük transferler gerçekleştirdi.
Amerikan Hartford Gold’un başkanı Max Baecker, “Bunun coğrafyadan çok kontrolle ilgili olduğunu düşünüyorum” dedi. “Merkez bankaları, ihtiyaç duyduklarında altınlarına erişebileceklerinden ve onu hareket ettirebileceklerinden emin olmak istiyor.”
Beyaz Saray’dan bir yetkili, ABD’nin II. Dünya Savaşı sonrası liderliğinin, ülkelerin altınlarını ilk etapta New York Fed’e yatırmasına yol açan güven ortamının Trump döneminde de korunduğunu belirtti.
Altının yanı sıra, ABD Hazine tahvilleri de merkez bankaları için tercih edilen bir varlık sınıfı olmaya devam ediyor. Merkez bankaları, kurumlar veya bireysel yatırımcılara kıyasla fiyat dalgalanmalarına daha az duyarlı oldukları için, piyasadaki istikrarlı eller bir varlığın cazibesini artırabiliyor.
Dünya Altın Konseyi’nin son verilerine göre, ABD’nin elinde 8.000 metrik tondan fazla altın bulunuyor ve bu alanda lider konumda. Onu Almanya, Fransa ve İtalya takip ediyor. Hollanda’nın ise yaklaşık 1.300 ton altını var; bu da toplam rezervlerinin yaklaşık yüzde 55’ine denk geliyor.
Merkez bankalarının altın transferleri, Rusya’nın 2022’de Ukrayna’yı işgalinden bu yana altın fiyatlarında yaşanan sert yükselişi takip ediyor. Değerli metal, ocak ayında ons başına yaklaşık 5.600 dolarla rekor kırdı; dört yıl önce bu seviye 2.000 dolar civarındaydı. Son dönemde ise fiyatlar 4.477 dolar civarında seyrediyor (FactSet verisi).
Plante Moran Investment Advisors’ın baş yatırım yetkilisi Jim Baird, “Altın konusunda tavsiyem, biraz bulundurmanın pek zararı yok, özellikle de bu sizi rahat uyutuyorsa” dedi.
Ancak Baird, tüm paranın altına yatırılıp “bahçeye gömülmesini” önermiyor. ABD’nin ulusal borcu bu yaz 40 trilyon dolara ulaşsa da, Hazine tahvillerinin hâlâ “kötü bir mahalledeki en iyi ev” olduğu görüşünü koruyor.
“Bütün sorunlarımıza rağmen, bizim kadar derin ve likit başka bir piyasa var mı? Cevap hayır” diyor Baird.
ABD borcuna ilişkin endişeler ve İran savaşı kaynaklı yükselen petrol fiyatlarının (CL00) (BRN00) tetiklediği enflasyon, gösterge 10 yıllık Hazine tahvili getirisinin (BX:TMUBMUSD10Y) mart ayında Ortadoğu’daki çatışmanın başlamasının ardından yüzde 4’ten eylül ayında yaklaşık yüzde 4,8’e yükselmesinin başlıca nedenleri arasında.
Getiriler yükselmeye devam ederse, ABD’ye ve Fed’in enflasyonu kontrol etme kabiliyetine olan güvenin zedelenmesiyle Hazine tahvillerine alıcı bulunamaması gibi daha büyük sorunlar ortaya çıkabilir.
Hightower Advisors baş yatırım stratejisti Stephanie Link, “Getiri yüzde 5’e sıçrar ve bir-iki haftadan fazla orada kalırsa, bu önemli bir sinyal olur” dedi.
Yabancı yatırımcılar, 2008 küresel finans krizinin ardından piyasa paylarının neredeyse yüzde 56 ile zirveye ulaşmasından bu yana Hazine piyasasında daha küçük bir rol oynuyor. Geçen yıl bu oran yüzde 31’e kadar geriledi.
Edwards Asset Management baş yatırım yetkilisi Bob Edwards, “Eskiden piyasalar fazla hareket ettiğinde insanlar Hazine tahvili almayı konuşurdu” dedi. Ancak enflasyon hâlâ sorun olmaya devam ettiği için, müşterilerini artık “sıkıcı” temettü hisselerine yönlendirdiğini ve yapay zekâ hisselerinde yaşanan büyük yükselişin ardından risk azaltmalarını önerdiğini belirtti.
Apex Fintech Solutions risk başkan yardımcısı Mike Treacy, son yıllarda ABD hükümetinin çok büyük bir bütçe açığı verdiğini ve bunun sonucunda 10 ve 30 yıllık (BX:TMUBMUSD30Y) Hazine tahvili getirilerinin yükseldiğini söyledi.
Treacy, “Uzun vadeli faizler yükseldikçe, altına olan talep de artacaktır” dedi.
Bununla birlikte, ABD’nin itibarındaki olası bir zedelenmenin geçici olabileceğini belirten Treacy, kasım ayındaki ara seçimlere işaret ederek “Bugün doğru olan, iki yıl sonra değil, iki ay sonra bile çok farklı olabilir” dedi.
“Jeopolitik döngüseldir” diye ekledi.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: morningstar.com
