Marvell Technology’nin (MRVL) hisseleri, yapay zekâ çılgınlığının donanım ve altyapı talebini tetiklemesiyle son beş yılda yaklaşık 350% artış gösterdi.
Şirket, veri merkezi çekirdeğinden ağ kenarına kadar uzanan veri altyapısı yarı iletken çözümleri sunuyor. Marvell, karmaşık Sistem-üzerinde-Çip mimarilerini geliştirme ve ölçeklendirme, analog, karma sinyal ve dijital sinyal işleme işlevselliğini entegre etme konusunda temel güçlere sahip, yüksek performanslı standart ve yarı özel ürünlerin fabrikasız yarı iletken tedarikçisi.
Çözümleri, veri ekonomisini güçlendiriyor ve veri merkezi, kurumsal ağ, taşıyıcı altyapısı, tüketici ve otomotiv/endüstriyel son pazarları destekliyor.
New York Üniversitesi Stern İşletme Okulu’ndan Aswath Damodaran, bilgisayar çiplerinin son kırk yılda ev aletlerinden otomobillere kadar her tüketici ürününün bir parçası haline geldiğine dikkat çekti.
Yarı iletken çip müşterilerinin de kişisel bilgisayarlardan akıllı telefonlara kaydığını, son on yılda otomobil, kripto ve oyun şirketlerinden talep ortaya çıktığını belirtti.
Apple (AAPL), iPhone’larının popülerlik kazanmasıyla 2018’de ilk trilyon dolarlık şirket oldu. Şu anda 3,4 trilyon doların üzerinde bir değere sahip. Nvidia (NVDA) ise yapay zekâ işlemcileriyle desteklenerek 2024’te trilyon dolarlık piyasa değerine ulaştı ve şu anda yaklaşık 3,2 trilyon dolar değerinde.
Damodaran ayrıca veri işlemenin bir talep itici güç olarak ortaya çıktığını söyledi. Otomatik sürüş ve diğer geliştirmelerle desteklenen otomobil işinin potansiyel artışını vurguladı.
Tesla (TSLA) da Elon Musk’ın elektrikli araçları ve otonom sürüş teknolojisiyle desteklenerek trilyon dolarlık bir değerlemeye ulaştı.
Çin, 2022 ve 2024 mali yılları arasında Marvell’in gelirinin 42%-44%’ünü oluştururken, ABD 11%-14% arasında gelir üretti.
Şirket, 2023 mali yılında 33%’lük bir büyümenin ardından 2024 mali yılında gelirinde 7%’lik bir düşüş bildirdi. Bu düşüş, otomotiv/endüstriyel son pazardaki büyümeyle kısmen dengelense de veri merkezi, kurumsal ağ, tüketici ve taşıyıcı altyapısı dahil olmak üzere çoğu son pazarındaki satışlarda azalmadan kaynaklandı.
Bu düşüş, şirketin brüt marjını etkileyen Çin talebindeki yavaşlamayla aynı zamana denk geliyor. Brüt marj, 2023’teki 50%’ye karşılık 2024 mali yılında 42% seviyesinde kaldı.
Yarı iletken şirketleri, pazar paylarını genişletmek için organik büyüme stratejileri (örneğin, araştırma ve geliştirmeye yatırım yapma, ürün inovasyonu ve operasyonel verimlilik iyileştirmeleri) veya inorganik büyüme stratejileri (satın almalar, birleşmeler veya stratejik ortaklıklar yoluyla) benimsedi.
Ar-Ge, 2022 ve 2024 mali yılları arasında Marvell’in gelirinin 32%-34%’ünü tüketirken, daha büyük rakibi Broadcom’un (AVGO) 15%-18%’ini tüketti. Mutlak değerlerle, Broadcom’un Ar-Ge’si 51,6 milyar dolarlık gelir üzerinden 2024 mali yılında 9,3 milyar dolar olurken, Marvell’in Ar-Ge’si 5,5 milyar dolarlık gelir üzerinden 1,9 milyar dolar oldu.
Göreceli olarak, Marvell’in Ar-Ge marjı, İngiliz çip tasarımcısı Arm Holdings’in (ARM) marjına benzer. Arm’ın 2024 mali yılı Ar-Ge marjı, 3,23 milyar dolarlık gelir üzerinden 61% oldu. Yine de Marvell, 40%’ın üzerinde bir brüt marj kaydetti, bu da fiyatlandırma gücünün veya ekonomik hendeğinin bir kanıtıdır.
Marvell hissesi son 12 ayda 57%’nin üzerinde artış göstererek S&P Global Yarı İletken Endeksi’nin 11%’lik artışını geride bıraktı. Marvell, 262,5x EV/FAVÖK çarpanına sahipken, bu oran Arm için 283,1x ve Broadcom için 47,9x.
Marvell’in temettü getirisi 0,20% iken, Broadcom için 1,00% veya Micron Technology (MU) için 0,5%.
Marvell’in inorganik büyüme stratejileri birleşme ve satın almaları içeriyor. 5 Ekim 2021’de Marvell, bulut ve uç veri merkezleri için ağ çözümleri sağlayıcısı Innovium’u 1,0 milyar dolara satın aldı. 20 Nisan 2021’de Marvell, optik ara bağlantılarla sağlanan yüksek hızlı veri hareketi sağlayıcısı Inphi’yi 9,9 milyar dolara satın aldı.
Marvell’in sermaye harcamaları hariç işletme nakit akışı, 3 Şubat 2024 itibarıyla 1,02 milyar dolar serbest nakit akışı üretmesine yardımcı oldu. Bu rakam 2023’te 1,07 milyar dolar ve 2022’de 632 milyon dolardı.
Marvell’in 2025 için olumlu yapay zekâ katalizörleri: OpenAI, SoftBank ve Oracle (ORCL), ABD’de yapay zekâ altyapısı kurmak için 500 milyar dolarlık bir ortak girişim olan Stargate’i başlattı.
Microsoft (MSFT), yapay zekâ odaklı veri merkezleri için 80 milyar dolar taahhüt etti. Alphabet’in (GOOGL) Google’ı, OpenAI rakibi Anthropic için 1 milyar doların üzerinde bütçe ayırdı.
BofA Securities analisti Vivek Arya, yapay zekâ hesaplama/ağ talebiyle desteklenen Marvell gibi yapay zekâ altyapı sağlayıcıları konusunda iyimser. Nvidia GPU’ları 80%’in üzerinde paya sahipken, Marvell ve Broadcom (2024’te trilyon dolarlık piyasa değerine ulaştı) gibi Uygulamaya Özel Entegre Devre (ASIC) satıcılarının genel hızlandırıcı pazarının 10%-15%’inden fazlasını almasını bekliyor.
JPMorgan’dan Harlan Sur, Marvell’in 2025 takvim yılı için önceki 2,5 milyar dolarlık yapay zekâ hedefini önemli ölçüde aşmak için iyi bir konumda olduğunu belirtti. Bu, yapay zekâ optik/bakır ağ ürünleri ve Amazon (AMZN), Amazon Web Services ve Google için iki yapay zekâ ASIC programı tarafından destekleniyor.
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynak: Benzinga
Görsel kaynak: Shutterstock
