ABD Hazine tahvilleri ve euro bölgesi devlet tahvili getirileri, çarşamba günü yükselişini sürdürdü. Asya tahvillerindeki benzer hareketlerin ardından, ABD ile İran arasındaki yeniden alevlenen gerilimler petrol fiyatlarını yukarı çekti. Bu gelişme, enflasyon endişelerini ve Fed’in faiz artırımı beklentilerini artırdı.
Getiriler yeniden önemli zirvelere ulaştı. 10 yıllık Alman Bund tahvili getirisi 2011’den bu yana en yüksek seviyeye çıkarken, İngiltere’nin 10 yıllık devlet tahvili (gilt) getirisi de 2007’den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı.
Tradeweb verilerine göre, ABD 2 yıllık Hazine tahvili getirisi yüzde 4,410’a yükselerek ocak 2025’ten bu yana en yüksek seviyeye çıktı. 10 yıllık Hazine tahvili getirisi ise yüzde 4,812’ye yükselerek kasım 2023’ten bu yana en yüksek seviyeye ulaştı.
ABD ile İran’ın salı günü yeniden karşılıklı saldırılarda bulunması, Brent tipi ham petrol fiyatının yüzde 1 artışla 95,62 dolara yükselmesine yol açtı.
LSEG verilerine göre, Avrupa piyasalarının açılışında 10 yıllık Alman Bund getirisi yüzde 3,381’e, 10 yıllık İngiliz gilt getirisi ise yüzde 5,268’e kadar yükseldi. Bu gelişme, Japonya’da 10 yıllık devlet tahvili getirisinin asya işlemlerinde eylül 1996’dan bu yana en yüksek seviyeye ulaşmasının ardından geldi.
ABD doları da yükseldi. Hem ABD’nin petrol ihracatçısı olması hem de doların güvenli liman özelliği nedeniyle dolar güç kazandı. Doların çeşitli para birimleri karşısındaki değerini ölçen DXY endeksi, yüzde 99,815’e çıkarak yaklaşık üç haftanın zirvesine ulaştı.
Vontobel portföy yöneticisi Christian Hantel, ABD ile İran arasındaki gerilimin ve yükselen petrol fiyatlarının etkisiyle küresel tahvil satışlarının devam ettiğini belirtti. Hantel, yatırımcıların ayrıca Fed Başkanı Kevin Warsh’ın cuma günü Jackson Hole’da yaptığı ve enflasyon risklerine dikkat çekerek faiz artışı beklentisini güçlendirdiği konuşmayı sindirmeye devam ettiğini söyledi.
Hantel, “Artık daha uzun süre yüksek getirilerle yaşamamız muhtemel” dedi.
LSEG verilerine göre, ABD para piyasalarında Fed’in 16 eylül toplantısında faiz artırma olasılığı yaklaşık yüzde 70’e fiyatlandı. Bu oran, Warsh’ın konuşmasından önce yüzde 35 civarındaydı.
Allianz Research analistleri ise tahvil piyasalarında panik havası olmadığını ve piyasaların düzgün işlediğini vurguladı.
Temmuz ayından bu yana Ortadoğu’daki gerilimlerin yeniden artması ve Rusya’daki rafineri kapasitesinin tahrip olması, özellikle gaz fiyatları üzerinden enerji maliyetlerini tekrar yükseltti. Bu durum, enflasyonun ve merkez bankası faiz artışı beklentilerinin artmasına yol açtı. Analistler, son getirilerdeki yükselişin büyük kısmının bu gelişmelerle açıklanabileceğini belirtti.
Analistler, “Tahvil piyasaları, alış-satış makasları veya ihale talebine bakıldığında hâlâ iyi işliyor. Ancak yüksek faiz seviyeleri, borç sürdürülebilirliği konusunda haklı endişeler yaratıyor” değerlendirmesini yaptı.
Mali riskler ve tahvil piyasasındaki yüksek arz da tahviller üzerinde baskı oluşturan diğer unsurlar olarak öne çıkıyor.
Euro bölgesinde ise tatilden dönen Avrupalılar ve ulusal borç ajanslarının yeniden ihalelere başlamasıyla birlikte, bu ay tahvillere olan talep yakından izlenecek.
UniCredit’in Yatırım Enstitüsü, eylül ayında euro bölgesinde toplam 120 milyar euro (139,12 milyar dolar) tutarında devlet tahvili ihracı bekliyor. Sabit getirili menkul kıymetler stratejisti Francesco Maria Di Bella’ya göre, aynı dönemde 86 milyar euroluk itfa gerçekleşeceği için net arz pozitif olacak.
Bu çerçevede, Fransa’nın perşembe günü gerçekleştireceği ve 13,5 milyar euroya (15,65 milyar dolar) kadar uzun vadeli devlet tahvili ihalesi özellikle yakından takip edilecek.
LSEG verilerine göre, 10 yıllık Fransız OAT ile Alman Bund arasındaki getiri farkı çarşamba günü 91 baz puana çıkarak mart 2026’dan bu yana en yüksek seviyeye ulaştı, ardından 87 baz puana geriledi.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: morningstar.com
