Yapay zekâ patlamasının büyük bölümünde Oracle (ORCL), bulut liderlerinin gerisinde kalmaya çalışan köklü bir yazılım şirketi olarak görülüyordu. Ancak JPMorgan, bu algının giderek geçerliliğini yitirdiğini düşünüyor.
JPMorgan analisti Samik Chatterjee, Oracle için “YÜKSEK PORTFÖY AĞIRLIĞI” notunu yineledi ve hisse başına 200 dolar hedef fiyat belirledi. Bu hedef, 12 Ağustos kapanış fiyatı olan 153,28 dolara göre %30’un üzerinde bir yükseliş potansiyeline işaret ediyor.
Daha da önemlisi, bu artış beklentisi sadece daha hızlı kâr büyümesine dayanmıyor. JPMorgan, Oracle’ın bir yapay zekâ altyapı şirketine dönüşmekte olduğunu ve bu dönüşümün şirkete daha yüksek bir değerleme kazandırabileceğini savunuyor.
Oracle’ın yapay zekâya geçişi hızlanıyor. Şirketin bulut hedefleri artık geleneksel kurumsal yazılımın çok ötesine geçti. JPMorgan, Oracle Cloud Infrastructure (OCI) ve altyapı hizmetleri gelirinin mali 2026’da 18 milyar dolardan mali 2030’da 180 milyar dolara çıkmasını bekliyor. Bu on katlık artış, Oracle’ı Microsoft (MSFT), Amazon (AMZN) ve Alphabet’in (GOOGL, GOOG) Google’ı gibi dev bulut sağlayıcılarının yanına taşıyacak.
Chatterjee, bu büyümenin olağanüstü güçlü bir iş hacmiyle desteklendiğini belirtiyor. Oracle, son çeyreği 638 milyar dolarlık kalan performans yükümlülüğüyle (RPO) kapattı. Bu rakam, OpenAI ve Meta Platforms (META) gibi müşterilerle yapılan sözleşmeleri de kapsayan, gelecekteki taahhütlü gelirleri ifade ediyor.
JPMorgan, mali 2030’a kadar yıllık %33 gelir artışı ve yaklaşık %29 hisse başına kâr büyümesi öngörüyor. Bu projeksiyonlar, Oracle’ın finansal profilinin değerlemesine kıyasla çok daha hızlı değiştiğini gösteriyor.
Başka bir deyişle, JPMorgan Oracle’ın olgun bir yazılım şirketinden hızla büyüyen bir yapay zekâ altyapı sağlayıcısına dönüştüğünü düşünüyor.
Yatırımcılar Neden Hâlâ Temkinli?
Oracle’ın büyüme beklentileri cazip görünse de, hisse neden hâlâ düşük değerlemeden işlem görüyor? JPMorgan’a göre, piyasa Oracle’ın yapay zekâ yatırımlarının yüksek maliyetine odaklanmış durumda. Yapay zekâ iş yüklerini destekleyecek veri merkezleri kurmak ciddi bir başlangıç yatırımı gerektiriyor. Aracı kurum, Oracle’ın altyapı yatırımlarını desteklemek için her yıl yaklaşık 20 milyar dolar, özellikle mali 2027’de yaklaşık 40 milyar dolar sermaye artırması gerekebileceğini tahmin ediyor.
Bu finansman ihtiyacı, borç seviyelerinin artacağı ve gelecekte yeni hisse ihracı olasılığına dair endişeleri artırıyor. Bu da Oracle’ın yapay zekâ işi büyümeye devam etse de yatırımcı duyarlılığını baskılıyor.
Ancak JPMorgan, yatırımcıların kısa vadeli finansman risklerine fazla odaklanıp, inşa edilen altyapının kâr potansiyelini göz ardı ettiğini düşünüyor.
Değerleme Yeniden Değişebilir
Aracı kurumun temel argümanı, Oracle’ın sermaye ihtiyacının ortadan kalkacağı değil; piyasanın bu yatırımların getirisini yeterince değerlendirmediği yönünde. Yapay zekâ altyapısı Oracle’ın işinin daha büyük bir bölümünü oluşturdukça, şirketin sağlıklı faaliyet marjlarını koruyacağı ve çok daha yüksek gelir ile kârdan faydalanacağı öngörülüyor. Analistlere göre, bu tablo Oracle’ın değerlemesinin geleneksel yazılım şirketlerinden çok, yapay zekâ altyapı sağlayıcılarına yaklaşmasını haklı kılabilir.
Yatırımcılar için bu ayrım önemli. Oracle için yükseliş beklentisi artık sadece bulut gelirlerinin büyümesiyle sınırlı değil. Piyasanın Oracle’ı geçmişin yazılım şirketi olarak değil, yapay zekâ altyapısında lider bir şirket olarak değerlendirmeye başlaması da asıl potansiyel olarak öne çıkıyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: Benzinga
