JPMorgan, Türkiye için yeni bir ekonomik değerlendirme yayımladı.
Raporda, mart ayında manşet enflasyonun aylık bazda %1,9 ile hem kurum beklentisinin hem de Bloomberg konsensüsünün (%2,4) altında gerçekleştiği belirtildi. Yıllık enflasyon ise şubattaki %31,5 seviyesinden martta %30,9’a geriledi. JPMorgan, bu düşüşte özellikle gıda fiyatlarındaki baz etkisinin belirleyici olduğunu vurguladı.
Buna karşılık, raporda enflasyon görünümüne ilişkin temkinli bir ton öne çıktı. Mevsimsellikten arındırılmış tüketici enflasyonunun martta %2,0 seviyesine gerilediği, çekirdek göstergede ise aylık artışın %2,1’e yükseldiği ifade edildi. Hizmet enflasyonunun aylık %2,4 artışla güçlü seyrini koruduğu, ulaştırma hizmetlerindeki fiyat artışlarının ise akaryakıt fiyatları ve bayram dönemine bağlı talep etkisiyle hızlandığı kaydedildi.
JPMorgan, enerji fiyatlarındaki yükseliş nedeniyle yıl sonu enflasyon tahminini yukarı yönlü revize etti. Kurum, 2026 yıl sonu TÜFE beklentisini %26,4’ten %28’e çıkardı. Nisan ayında aylık enflasyonun %3,2’ye yükseleceği ve yıllık enflasyonun %31,1’e çıkacağı öngörülürken, elektrik ve doğal gazda beklenen fiyat artışlarının yılın geri kalanında enflasyon üzerinde ilave baskı yaratacağı değerlendirildi.
Raporda, Orta Doğu kaynaklı jeopolitik risklerin enerji maliyetleri üzerinden Türkiye ekonomisine daha güçlü yansıyabileceği uyarısı da yer aldı. JPMorgan, elektrik ve doğal gaz fiyatlarının nisan ayında %25 artırılmasını, yıl sonuna kadar ise kümülatif artışın %39’a ulaşmasını bekliyor. Bu çerçevede, enerji fiyat şokunun sürmesi halinde enflasyon tahminlerinde yukarı yönlü risklerin devam edeceği belirtildi.
Diğer taraftan, JPMorgan para politikası beklentilerini de yukarı çekti. Kurum, TCMB’nin 22 Nisan’daki toplantıda bir hafta vadeli repo faizini %37’den %40’a yükseltmesini bekliyor. Gecelik borç verme faizinin ise %43’e çıkarılabileceği ifade edildi. Bu revizyonla birlikte JPMorgan, 2026 yıl sonu politika faizi tahminini %32’den %34’e yükseltti.
Raporda ayrıca, TCMB’nin mart başında haftalık repo ihalelerini durdurarak fonlamayı gecelik kanala kaydırmasının efektif sıkılaşma sağladığı, buna ek olarak döviz swap işlemlerinin yeniden başlatılmasının rezervleri desteklemeyi amaçladığı belirtildi. Kurum, mevcut görünümde perakende yatırımcı tarafında dolarizasyon eğiliminin sınırlı kaldığını, ancak jeopolitik risklerin uzaması halinde para politikası üzerinde ilave baskı oluşabileceğini değerlendirdi.
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
