iPhone ve Mac’in üreticisi Apple (AAPL), Jefferies’in not indiriminin ardından yatırımcıların değerlendirmelerini sürdürmesiyle işlem gününde 305,26 dolar seviyesinde yatay seyretti. Analist Edison Lee, Apple için notunu “TUT”tan “SEKTÖR ALTI PERFORMANS”a çekti ve hedef fiyatını 285,56 dolardan 263,66 dolara düşürdü. Bu hedef, mevcut piyasa fiyatının yaklaşık yüzde 13,6 altında bulunuyor. Jefferies’in mesajı net: Apple’ın değerlemesinin, bir sonraki iPhone döngüsünün gerçekçi olarak sunabileceğinden daha ileri gittiği düşünülüyor.
Jefferies, Apple’ın üretim verimliliği sorunları nedeniyle potansiyel bir tamamen camdan oluşan yıl dönümü iPhone modelini rafa kaldırdığına inanıyor. Apple bu cihazı hiçbir zaman resmi olarak duyurmadı; bu nedenle yatırımcıların bunu tedarik zinciri kaynaklı bir çıkarım olarak değerlendirmesi gerekiyor. Ancak asıl önemli olan nokta şu: Apple’ın, müşterileri daha pahalı iPhone’lara yönlendirmek için yeni gerekçelere ihtiyacı var. Radikal şekilde yeniden tasarlanmış bir üst segment model, bu amaca hizmet edebilirdi. Bu seçenek ortadan kalkınca, Apple’ın ortalama satış fiyatlarını artırmak için elindeki kozlar azalıyor. Üstelik bellek ve bileşen maliyetleri de kâr marjlarını tehdit ediyor. Yani bir yanda fiyatlandırma gücünün azalması, diğer yanda ise potansiyel olarak artan maliyetler söz konusu.
Değerleme tarafında da Apple’ın fazla hareket alanı yok. GuruFocus, GF Value™’yu 283,19 dolar olarak belirlerken, hisse fiyatı 305,26 dolardan işlem görüyor. Bu da Apple’ın GF Value™’nun yüzde 7,79 üzerinde olduğu anlamına geliyor. Yine de Jefferies’in hedef fiyatı 21,90 dolar (yaklaşık yüzde 7,7) düşürülmesine rağmen hissede kayda değer bir hareket yaşanmadı. Bu durum, yatırımcıların hâlâ Apple’ın beklentileri karşılayacağına güçlü şekilde inandığını gösteriyor. Şirketin şimdi bu güveni haklı çıkarması gerekiyor. Daha güçlü iPhone fiyatlaması, daha zengin bir üst segment ürün karması ve dirençli kâr marjları, mevcut değerlemeyi makul kılabilir. Sıradan bir yükseltme döngüsü ise tam tersi bir etki yaratabilir. 305 dolar seviyesinde Apple’ın sıradan bir iPhone’a değil, yatırımcıların ödediği primi haklı çıkaracak kadar güçlü bir ürün döngüsüne ihtiyacı var.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: gurufocus.com
