HSBC Global Investment Research, Kasım 2026 tarihli küresel bankacılık stratejisi raporunda Türk bankalarına ilişkin görünümünü “nötr”den “pozitif”e yükseltti. Raporda iki gerekçe öne çıkıyor: politika faizindeki normalleşmenin net faiz marjlarını desteklemesi ve cazip değerleme.
Kararın Arkasında Ne Var?
HSBC, para politikası patikasındaki belirsizliğe rağmen Türk bankalarının net faiz marjlarında bir dönüm noktasına ulaşmış göründüğünü değerlendiriyor. Mevduatlar kredilere göre kısa vadeli olduğu için faiz indirimleri fonlama maliyetine daha hızlı yansıyor. TCMB’nin 22 Ekim’de politika faizini %37’den %36’ya indirmesi bu makası destekliyor.
Değerleme tarafında HSBC, CEEMEA bölgesinde Türk bankalarını “aşırı değerli” bulduğu Polonya ve Güney Afrika bankalarına tercih ediyor. Aynı raporda Polonya, Meksika, Hong Kong ve Singapur bankalarının görünümü pozitiften nötre çekildi.
Rakamlarla HSBC’nin Beklentisi
HSBC’nin raporuna yansıyan tahminlere göre Türk bankalarının maddi özkaynak kârlılığının 2026’da %23’ten 2028’de %35’e çıkması ve hisse başı kârın yıllık %60 bileşik büyümesi bekleniyor. Bu tahminlerle F/K oranı 2026’daki 4,6’dan 2028’de 1,8’e geriliyor. Ekim’de yıllık enflasyonun %29,77 olduğu düşünüldüğünde bu tahminler, bankaların reel anlamda pozitif kârlılığa dönebileceğine işaret ediyor.
Üçüncü çeyrek ise tablonun iki yüzünü gösterdi. Garanti BBVA’da swap dahil net faiz marjı çeyreklik 85 baz puan artışla %6,3’e yükselirken Akbank, Yapı Kredi ve İş Bankası’nda net faiz geliri güçlü artmasına rağmen net kâr yıllık bazda geriledi. Marj toparlanması başladı, ancak kâra tam yansıması zaman alabilir.
Piyasa Ne Kadarını Fiyatladı?
12 Kasım kapanışına göre BIST Bankacılık endeksi 8 Ekim’den bu yana %6,0 yükselirken BIST 100 %3,3 geriledi. Ancak yılbaşından bu yana bankacılık endeksi %1,9 ile BIST 100’ün %4,9’luk getirisinin gerisinde. Haberin gün içi etkisi sınırlı kaldı ve 13 Kasım öğleden sonra bankacılık endeksi yatay seyrederken BIST 100 pozitif bölgede işlem gördü.
Belirsizlik Başlıkları ve İzlenecekler
HSBC’nin raporunda, enflasyonda yavaş düşüşün faiz indirimlerini geciktirebileceğine ve Türkiye’nin sınır piyasalar kategorisine alınma ihtimaline dikkat çekildiği aktarılıyor. Kısa vadede Aralık başındaki Kasım enflasyon verisi ve 10 Aralık PPK kararı takip edilecek.
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
