Yüksek performanslı bilgi işlem (HPC) ve GPU bulut hizmetleri sunan BUZZ, Bell AI Fabric ve Cohere ile yaklaşık 220 milyon dolarlık üç yıllık GPU bulut sözleşmesi imzaladı. Bu anlaşma, Kanada merkezli egemen yapay zeka altyapısı için pilot ölçeğin ötesine geçen bir adım olarak öne çıkıyor. Ayrıca, BUZZ’ın mevcut gelir tabanına yıllık yaklaşık 70 milyon dolarlık sözleşmeli tekrar eden gelir ekleniyor. Şirket, geçtiğimiz mali yılda hâlâ 278,3 milyon dolarlık gelirini dijital varlık madenciliğinden, 19,5 milyon dolarlık gelirini ise HPC barındırma hizmetlerinden elde ediyordu. Bu yeni sözleşme, şirketin gelir profilinde önemli bir değişimi işaret ediyor.
Piyasa, hem güçlü bir sinyale hem de teslimat beklentisine aynı anda tepki veriyor. Sinyal, Bell’in veri merkezi ve bağlantı platformunu, Cohere’in kurumsal yapay zeka ve dil modeli yeteneklerini, BUZZ’ın ise GPU bulutunu sağladığı eksiksiz bir Kanada yapay zeka ekosistemi kurulmasıyla güçleniyor. Teslimat tarafında ise, bu GPU kümesinin 2026 sonu ile 2027 başı arasında devreye alınması planlanıyor. Dolayısıyla, kısa vadede hisse fiyatlamasında yukarı yönlü bir revizyonun gerçekleşmesi, projenin zamanında hayata geçirilmesine bağlı olacak.
Bu yapı, yalnızca ham bilgi işlem gücü satan bir modelin ötesine geçiyor. Bell, veri merkezi ve ulusal bağlantı altyapısını sağlarken; Cohere, kurumsal yapay zeka modelleri ve büyük dil modeli çözümleri sunacak. BUZZ ise Kanada içinde GPU bulutunu ve bilgi işlem katmanını işletecek. Egemen yapay zeka alıcıları için bu kombinasyon, altyapının yönetişim, bağlantı ve kurumsal ile kamuya uygun uygulama katmanlarıyla bütünleşmesini sağlıyor.
Donanım tercihi de bu konumlandırmayı destekliyor. BUZZ, NVIDIA Quantum InfiniBand ağ altyapısına sahip GB200 NVL72 raf ölçekli sistemlerde toplam 2.304 NVIDIA Grace Blackwell GPU tedarik etti. Bu, yalnızca manşet için bir araya getirilmiş dağınık GPU’lardan farklı olarak, modern ve entegre bir yapay zeka altyapısı sunuyor.
Üç yıllık GPU bulut sözleşmesi, tek seferlik bir kurulumdan daha sürdürülebilir bir gelir modeli sağlıyor. Ayrıca, BUZZ yılın başında iki yıllık sabit vadeli toplam yaklaşık 30 milyon dolarlık başka bir sözleşmeye de imza atmıştı. Bu gelişmeler, şirketin yapay zeka bulut hizmetlerinde istikrarlı bir büyüme trendi yakaladığını gösteriyor.
Şirketin sermaye yapısı ise dikkat çekiyor. HIVE, GPU’ların finansmanını Nisan 2026’da gerçekleştirilen 115 milyon dolarlık dönüştürülebilir tahvil ihracından elde edilen gelirle sağladığını açıkladı. Bu durum, kısa vadede kurulum riskini ortadan kaldırsa da, finansman riskinin tamamen ortadan kalkmadığı anlamına geliyor. Eğer gelirler beklenenden yavaş artarsa ve piyasa şirketi yeniden fiyatlandırmaya başlarsa, gelecekteki hisse senedi getirileri seyrelme riskiyle karşı karşıya kalabilir.
Dağıtım takvimi, Merritt tesisinin 2026 sonu ile 2027 başında devreye alınıp alınamayacağına bağlı olacak. Tekrarlanabilir talep ise, Bell’in ekosisteminin Kanada’da kurumsal ve kamu müşterileri için yeni sözleşmelerin önünü açıp açamayacağına göre şekillenecek. Sözleşme dayanıklılığı ise, sabit vadeli yapay zeka bulut anlaşmalarının standart olarak kalıp kalmayacağına bağlı.
Artık asıl soru, HIVE’ın bir yapay zeka hikayesi olup olmadığı değil; şirketin kalıcı bir yapay zeka altyapı markası mı inşa ettiği, yoksa yalnızca yıllık 70 milyon dolarlık yeni gelir beklentisinin yarattığı heyecanla mı fiyatlandığı.
Boğa yönlü yatırımcılar ise yalnızca piyasa havasına güvenmiyor. HIVE, yıl genelinde 297,8 milyon dolarlık gelir elde etti ve madencilikten sağlanan nakit akışı, dönüşüm sürecinin finansmanında önemli rol oynadı. BUZZ ise HPC alanında anlamlı bir ivme yakaladı. Ayrıca, Cohere’in güvenlik odaklı kurumsal yapay zeka çözümleri ve büyük dil modeli yetenekleri, Kanada kontrolündeki bu yapının kurumsal müşterilere erişimini güçlendiriyor.
Asimetrik senaryo ise net: Madencilikten elde edilen nakit akışı ile sözleşmeli HPC gelirleri arasındaki köprü korunursa, hisse fiyatında yukarı yönlü bir revizyon, gelir tablosu tam anlamıyla yansımadan önce gerçekleşebilir. Ancak dağıtımda gecikme yaşanır veya ek talep beklentileri karşılanmazsa, ayı yönlü senaryo daha fazla öne çıkabilir.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: ainvest.com
