3. çeyrek mali tablolarının açıklanmasıyla beraber birçok sektörde kredi maliyetlerinin artması sonucunda talepteki daralma ve işletme sermayesinin artmasıyla zayıf sonuçlar meydana geldi.
Öne çıkan, güçlü bilanço açıklayan şirket ve sektörler oldukça kısıtlı olurken BIST 100 endeksinde yalnıza 9 şirket cirosunu, FAVÖK’ünü ve net kârını geçen senenin aynı çeyreğine göre artırmayı başardı.
Bu 9 şirketin 3 tanesi ise havacılık sektöründe yer alan Pegasus (PGSUS), Türk Hava Yolları (THYAO) ve Çelebi Yer Hizmetleri (CLEBI) oldu.
Havacılık sektöründe Uluslararası Hava Taşımacılığı Birliği (IATA) verilerine göre küresel tarafta artan yolcu trafiği ve artan uçak filoları kârlılığın devam etmesinde önemli faktörler oldu.
IATA’nın paylaştığı verilere göre Eylül ayında küresel hava taşımacılığı tarafında arz edilen yolcu kilometre (AKK) yıllık olarak 5,8% artarken, IATA 2024 yılında hava taşımacılığında yer alan şirketlerin yıllık olarak cirosunu 996 milyar dolarla tarihsel zirveyi görmesini bekliyor. 2023 yılında ise bu rakam 896 milyar dolar ciro olarak gerçekleşmişti.
Küresel tarafta yüksek faizler havayolu taşımacılığı bakımından önemli etkiler barındırmadı. Havayolu şirketlerinin talep elastikiyeti yüksek faiz ortamında düşük kalmayı başardı.
Türkiye’de Büyüme Gösterdi
Sadece küresel tarafta değil Ocak-Ekim arası dönemde Türkiye’de de havayolu taşımacılığı bakımından reel büyüme gerçekleştirmeyi başardı.
Devlet Hava Meydanları İşletmesi Genel Müdürlüğü (DHMİ) verilerine göre iç hat yolcu sayıları Türkiye genelinde Ocak-Ekim döneminde geçen yılın aynı dönemine göre 5,2% artarak 80,8 milyon kişiye ulaştı.
Dış hat yolcu sayısı ise Ocak-Ekim döneminde ise geçen yılın aynı dönemine göre 8,8% artarak 117,3 milyon kişiye ulaştı. Toplamda ise Ocak-Ekim arası dönemde geçen yılın aynı dönemine göre Türkiye’de gerçekleşen yolcu sayısı toplamda 198,1 milyon kişiye ulaşarak 7,3% artış gösterdi.
Türkiye’de de yüksek kredi maliyetlerine rağmen havayolu taşımacılığı tarafında talebin güçlü kalmaya devam ettiği gözlemleniyor.
Pegasus Daha Güçlü Büyüdü!
THYAO, 3. çeyrekte cirosunu geçen senenin aynı dönemine göre 31%, FAVÖK’ünü ise 6% büyütmeyi başardı. Net kârı 0,4% artış gösterdi. Jet yakıtı fiyatlarındaki gerileme sonucunda daha yüksek operasyonel kârlılık beklenmesine karşılık zayıf yolcu büyümesi THY’de beklentileri karşılamadı.
Ocak-Ekim arası dönemde THY, yolcu sayısını 1,3% artırmayı başararak 71,3 milyon kişiye ulaşsa da sadece Ekim ayında yolcu sayısı geçen yılın aynı dönemine göre 2,9% düşerek 7,36 milyon kişi olarak gerçekleşti. Uçak sayısında 8,5%’lik artış ve küresel tarafta canlı havayolu trafiğine rağmen yolcu sayısında yıllık baz olarak gerileme performansının da Pegasus’un altında kalmasına sebep oldu.
Pegasus ise Ocak-Ekim döneminde yolcu sayısını geçen senenin aynı dönemine göre 17% artırmayı başarırken yalnızca ekim ayında ise yolcu sayısını geçen senenin aynı dönemine göre baz olarak 12% artırmayı başardı.
Güçlü yolcu büyümesi sonucunda şirket 3. çeyrekte cirosunu geçen senenin aynı dönemine göre 43% artırmayı başarırken FAVÖK’ünü ise 33% artırmayı başardı. Şirketin net kârı ise geçen senenin aynı çeyreğinde göre 40,2% artış gösterdi.
Ayrıca 2023 yılını 108 uçak filosuyla tamamlayan Pegasus, yıl içinde filolarını büyütmeye devam etti. Güncel olarak 112 filo büyüklüğüne ulaşan şirket Pegasus Havayolları Genel Müdürü Güliz Öztürk’ün açıklamalarına göre yıl sonunu 118 filo büyüklüğü ile bitirmek istediklerini söyledi.
Ayrıca Güliz Öztürk 2029 sonuna kadar 53 adet A321 teslim alacağız. 2025’te 9 uçak daha filoya alacağız” şeklinde açıklamalarda bulundu.
Potansiyel Hedefler Yüksek!
Bilançolar incelendiğinde güçlü bilanço açıklayan şirketlerin kısıtlı olduğu bu dönemde havacılık sektörü güçlü bir şekilde ayakta dururken hedef fiyatlarda yukarı yönlü revize ediliyor.
Analistlerin THYAO için vermiş olduğu 12 aylık hedef fiyatlar ortalama olarak 353 TL seviyelerinde bulunurken güncel fiyatına göre 22% potansiyel taşıyor.
THYAO hisseleri ayrıca Dünyanın en büyük yatırım ve finansal araştırma kuruluşlarından biri olan Morningstar’ın biçtiği içsel fiyat olan 398,5 TL’ye ise 34% potansiyel taşıyor.
PGSUS hisseleri ise analistlerin vermiş olduğu 12 aylık ortalama hedef fiyatlara göre 68% potansiyel taşıyor. Analistlerin 12 aylık hedef fiyatları incelendiğinde ortalama olarak 399,96 TL seviyesi hedef fiyat olarak gözlemleniyor.
Yakıt Fiyatları Katalist Olmaya Devam Edecek Mi?
3. çeyrekte operasyonel kârlılığı baz etki olarak en büyük katkı yakıt fiyatlarındaki değişimden geldi. 2023 yılının 3. çeyreğinde ortalama olarak 82-83 dolar seviyelerinde gerçekleşen Brent petrol fiyatları bu yılın 3. çeyreğinde ortalama olarak 74 dolar seviyelerinde gerçekleşti.
Geçen senenin 4. çeyreğinde ise 90 dolarları bulan Brent petrol, ortalama olarak 80 dolar seviyelerinin üzerinde fiyatlanırken cari dönemde 71 dolar seviyelerinden fiyatlanıyor.
Pegasus’un 3.çeyrekte toplam giderlerinin 35%’ini yakıt giderleri oluşturdu. Yakıt giderleri geçen senenin 3. çeyrek döneminde 256,5 milyon avro olarak gerçekleşirken cari dönemde ise 243,9 milyon avro olarak gerçekleşti.
Fakat yılbaşından bu yana personel giderlerindeki artış hem THY hem de Pegasus için daha düşük marjlara işaret etti. Personel giderleri PGSUS tarafında avro bazında 3. çeyrekte 82% artış gösterdi.
Geleceğe Yönelik Yatırımlar Büyük
THY, 2033 hedefleri kapsamında güncel olarak 458 adetlik uçak sayısını 800’ün üstüne çıkarmayı hedeflerken arz edilen koltuk kapasitesini 2022 yılına göre 2,5 katına çıkarmayı hedefliyor.
Şirket, kargo taşımacılığı tarafında da 2033 yılında 2 katın üstünde kapasite artışı planlarken Afrika, Orta Asya ve Amerika kıtasında açılan yeni hatlarla 2024 yılında yolcu sayısını artırmayı bekliyor.
Şirket, 2033 hedefleri kapsamında filonun 90%’ının yeni nesil uçaklarla donatılması planlanırken yeni nesil uçakların daha fazla koltuk kapasitesinin bulunması ve daha düşük yakıt tüketmesiyle beraber önümüzdeki yıllarda marjlarda büyüme gözlemlenebilir.
Pegasus ise 2029 yılı sonuna kadar 53 adet A321 NEO model uçak eklemeyi planlıyor. Uçakların yeni nesil olması ise hem yolcu kapasitesi bakımından hem de yakıt tasarrufu bakımından önem arz ediyor.
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
Bu içerik hazırlanırken kullanılan kaynaklar: KAP, Finnet, IATA, Morningstar, DHMI
