Fed Başkanı Kevin Warsh’ın görevinin ilk döneminde, bu hafta Portekiz’de düzenlenecek yüksek profilli bir ekonomi konferansına katılımı ve ABD Yüksek Mahkemesi’nin, eski Başkan Donald Trump’ın bir Fed politika yapıcısını görevden alma girişiminin yasal olup olmadığına ilişkin vereceği karar ile yeni sınavlarla karşı karşıya kalacak.
ABD Yüksek Mahkemesi, mevcut döneminin son haftasına girerken, pazartesi günü kadar erken bir tarihte, Fed Yönetim Kurulu Üyesi Lisa Cook’un, Trump’ın geçen ağustosta onu görevden aldığını açıklamasına rağmen görevde kalıp kalamayacağına karar verebilir.
Alt mahkemeler, Cook’un Trump’ın görevden alma girişimine karşı açtığı davayı kazanma olasılığının yüksek olduğuna hükmetti ve dava Yüksek Mahkeme’ye taşınırken Cook’un Fed Yönetim Kurulu’nda kalmasına izin verdi.
Fed yönetim kurulu üyeleri yalnızca “geçerli bir sebep” ile görevden alınabiliyor; ancak bu kavram mahkemelerde ne tanımlandı ne de test edildi. Trump, görevdeki bir yönetim kurulu üyesini görevden almaya çalışan ilk başkan oldu ve Cook’un konut kredisi başvurusunda yanlış beyanda bulunduğunu öne sürerek bu gerekçeyle görevden alınmasını savundu.
Bu adım, Trump’ın mevcut Fed yöneticilerinin faiz oranlarında sert indirim taleplerine yanıt vermemesinden duyduğu memnuniyetsizlik sonrası, kendi atamalarına yer açmak istemesiyle, Fed’in para politikası kararlarında siyasi müdahaleden bağımsızlığına yönelik bir saldırı olarak değerlendirildi.
Yılın başında yapılan bir duruşmada, Yüksek Mahkeme yargıçları Trump yönetiminin argümanlarına şüpheyle yaklaştı. Mahkeme, daha önce diğer bağımsız kurumların yöneticilerinin görevden alınmasına izin vermiş olsa da, Fed’in kendine özgü bir statüsü olduğunu önceki kararlarında belirtmişti. Hukukçular, bu yaklaşımın, mahkemenin merkez bankası politika yapıcılarını “keyfi” görevden almalara karşı koruyacak bir gerekçe bulacağına işaret ettiğini düşünüyor.
Cook’un görevde kalmasına izin verilmesi, Warsh için önemli bir riski ortadan kaldıracak; zira bu durumda, Trump’ın peş peşe görevden almalarıyla Fed’de bir istikrarsızlık yaşanması ve Warsh’ın da görevden alınma riskiyle karşı karşıya kalması engellenmiş olacak.
Öte yandan, Cook lehine verilecek bir karar, Trump’ın Fed’in faiz kararları da dahil olmak üzere eylemlerini etkileme konusundaki sınırlarını da vurgulayacak ve Warsh ile diğer üyelerin görevden alınma tehdidinden bağımsız hareket etmelerini sağlayacak.
Son ekonomik veriler, mayıs ayında açıklanan önemli bir enflasyon göstergesinin Fed’in %2’lik hedefinin iki katından fazla gerçekleşmesiyle, yatırımcıların gözünde Fed’in önümüzdeki aylarda faiz artırma olasılığını yükseltti. Bu durum, Trump’ın istediği ve beklediği gibi faiz indirimi yerine, faiz artışının gündeme gelmesine yol açtı.
Buna karşın, Trump ve Hazine Bakanı Scott Bessent’in açıklamaları, eski Fed Başkanı Jerome Powell’a yönelik eleştirilerinden daha ılımlı oldu. Powell, faiz indirimini reddettiği için “Çok Geç” lakabını almış, hakkında başlatılan ceza soruşturması ve görevden alınma çağrılarıyla karşılaşmıştı. Powell hâlâ Fed Yönetim Kurulu’nda yer alıyor.
Trump, bu ay başında NBC News’te yayımlanan “Meet the Press” programında, “Kevin harika biri, istediği her şeyi yapmasını istiyorum. Onu fazla etkilemek istemiyorum.” dedi.
Warsh’ın görev anlayışı, Trump’ın beklentilerini yönetmesinde ona kısmen yardımcı olabilir. Yeni Fed Başkanı, politika faizinin hangi zaman diliminde artırılıp azaltılacağına dair kamuoyuna veya başkana yönelik “öngörü” ya da yönlendirme yapmaktan mümkün olduğunca kaçınacağını belirtti.
Azalan Yönlendirme ‘Tamamen Yerinde’
Warsh, uzun süredir, normal dönemlerde Fed’in sonuçlarına dair piyasaları yönlendirmekten hoşlanmadığını, yatırımcıların merkez bankasına değil, ekonomik koşullara tepki vermesi gerektiğini savunuyor.
Bu yaklaşımını hızla uygulamaya koyan Warsh, yeni politika açıklamasında yönlendirme ifadelerini çıkardı ve 16-17 Haziran’daki Fed toplantısı sonrası ilk basın toplantısında bu noktayı vurguladı.
Bir gazetecinin, Fed’in hangi koşullarda faiz artırabileceğine dair sorusuna, “Sorunuz, bana ileriye dönük öngörü vermem için bir teşvik gibi geldi. Biz ileriye dönük öngörü vermeyi bıraktık. Bundan sonra ne yapacağımız konusunda herhangi bir öngörüde bulunamam. İyi haber şu ki, altı hafta sonra tekrar toplanacağız ve güncellenmiş bir politika açıklaması yayımlayacağız.” yanıtını verdi.
Warsh’ın çarşamba günü Portekiz’in Sintra kentinde düzenlenecek Avrupa Merkez Bankası’nın yıllık forumuna katılımı, bu yaklaşımının Avrupa Merkez Bankası Başkanı Christine Lagarde, İngiltere Merkez Bankası Başkanı Andrew Bailey ve Kanada Merkez Bankası Başkanı Tiff Macklem gibi küresel muadilleri tarafından nasıl karşılanacağının ilk testi olacak.
Dört merkez bankası başkanı, soru-cevap panelinde bir araya gelecek.
ECB Başkanı Lagarde da ileriye dönük yönlendirmeden uzaklaşırken, İngiltere Merkez Bankası farklı ekonomik senaryolara dayalı olarak ekonominin nasıl evrileceğine dair oldukça ayrıntılı yorumlar sunuyor.
Dolar ise küresel rezerv ve ticaret parası olarak farklı bir rol oynuyor. ABD faizlerindeki beklenmedik hareketler, diğer piyasa ve para birimlerinde potansiyel stres kaynağı olurken, Fed’in diğer ülkelerle açık “swap hatları” küresel ekonominin büyük kısmı için dolar likiditesi desteği sağlıyor.
Küresel izleyiciler, Warsh’ın düşük bilgi paylaşımı yaklaşımının ne kadar ileri gideceğini görmek isteyecek.
Uluslararası Para Fonu başekonomistliği görevinden gelecek hafta ayrılarak akademik hayata dönecek olan Pierre-Olivier Gourinchas, Reuters’a verdiği veda röportajında, güçlü ileriye dönük yönlendirmenin merkez bankalarını ekonomik gelişmelerden bağımsız olarak gelecekteki bir eyleme bağladığı için “oldukça kötü bir üne” sahip olduğunu söyledi. Gourinchas, bunun Fed’in COVID-19 sonrası enflasyon dalgasına daha hızlı yanıt vermesini engellediğini belirtti.
“Bu nedenle, bu güçlü yönlendirme biçimlerinden uzaklaşmak tamamen yerinde. Hiçbir zaman tamamen yönlendirme yok demek de doğru olmaz. Bunu açıkça ya da örtük olarak yaparsınız, piyasa zaten bir görüş oluşturur.” dedi.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: marketscreener.com
