Allianz Baş Ekonomi Danışmanı Mohamed El-Erian, haftalık küresel ekonomi değerlendirmesinde ABD ekonomisinin güçlü seyrini koruduğunu ancak jeopolitik riskler ve piyasalardaki teknik satış baskısının yatırımcı davranışlarını şekillendirmeye devam ettiğini belirtti.
El-Erian, Orta Doğu’da ateşkes sürecine dair belirsizliklerin, Asya finans piyasalarındaki yüksek kaldıraç seviyesinin ve teknoloji hisselerinde yaşanan rotasyonun önümüzdeki günlerde küresel piyasaların ana gündem maddeleri olacağını ifade etti.
Petrol fiyatlarındaki düşüş ekonomiye nefes aldırdı
El-Erian, İran savaşı nedeniyle yükselen petrol fiyatlarının geçtiğimiz hafta sert şekilde gerilemesinin özellikle ABD ekonomisi açısından olumlu sonuçlar doğurduğunu söyledi. Enerji maliyetlerindeki düşüş, hem enflasyon baskısını hafifletirken hem de tahvil faizlerinin gerilemesine katkı sağladı. Bu gelişmenin, özellikle düşük gelirli hane halkı açısından satın alma gücünü desteklediğini belirten El-Erian, ABD’de “K tipi ekonomi” olarak tanımlanan gelir ayrışmasının alt kesiminde de sınırlı bir rahatlama görüldüğünü aktardı.
Wall Street’teki satışların nedeni ekonomik değil
ABD ekonomisindeki olumlu tabloya rağmen teknoloji hisselerinde görülen satışların temel nedeninin ekonomik görünüm olmadığını vurgulayan El-Erian, son dönemde yaşanan düşüşlerin büyük ölçüde teknik faktörlerden kaynaklandığını ifade etti. Çeyrek sonu portföy dengelemeleri, vergi amaçlı satışlar, yoğun pozisyonlanma ve fon çıkışlarının teknoloji hisselerinde baskı yarattığını belirten El-Erian, buna karşın şirket kârlılıkları ile yapay zekâ kaynaklı verimlilik artışının güçlü kalmaya devam ettiğini söyledi.
Tüketici güveni toparlanıyor
Haziran ayında açıklanan Michigan Üniversitesi Tüketici Güven Endeksi’nin de ekonomide toparlanmaya işaret ettiğini belirten El-Erian, tüketicilerin hem büyüme hem de enflasyon konusunda önceki aylara göre daha iyimser hale geldiğini aktardı. Ancak mevcut güven seviyelerinin hâlâ tarihsel ortalamaların oldukça altında olduğunu da vurguladı.
Enflasyon tartışması sürüyor
ABD’de açıklanan PCE enflasyon verileri piyasa beklentilerine paralel gelirken, ekonomistler arasında farklı yorumlar ortaya çıktı. Bazı yatırım kuruluşları enflasyon baskısının yeniden güçlenmeye başladığını savunurken, El-Erian bunun mevcut döngünün zirve seviyeleri olabileceğini düşünüyor. Bu görüş ayrılığı, Fed’in faiz patikasına ilişkin beklentilere de yansıyor. Bank of America bu yıl üç faiz artırımı beklerken, El-Erian Fed’in faizleri değiştirmeyeceği görüşünü koruyor. Fed üyelerinin de henüz ortak bir değerlendirme oluşturamadığı ifade ediliyor.
Fed’de reform dönemi
El-Erian, ABD Merkez Bankası’nın yeni Başkanı Kevin Warsh’ın göreve hızlı başladığını belirtti. Warsh’ın Fed’in son yıllardaki uygulamalarını incelemek üzere beş ayrı çalışma grubu oluşturduğunu hatırlatan El-Erian, uzun vadede ABD ekonomisinin performansını belirleyecek asıl unsurun para politikası kadar kurumsal reformlar olacağını söyledi.
Asya’da yüksek oynaklık
Hafta boyunca Avrupa’dan çok Asya piyasalarının öne çıktığını belirten El-Erian, özellikle Japonya ve Güney Kore piyasalarında yaşanan sert dalgalanmaların yatırımcıların dikkatini çektiğini ifade etti. Bölgede yüksek finansal kaldıraç bulunmasına rağmen, olası risklerin reel ekonomiden çok finansal sistem üzerinde yoğunlaşacağını değerlendirdi.
Gözler yeniden İran’da
Yeni haftaya girilirken Orta Doğu’da tansiyon yeniden yükseldi. ABD’nin İran hedeflerini vurmasının ardından İran’ın Körfez’deki Amerikan üslerine ve deniz trafiğine yönelik saldırıları, piyasalarda yeniden jeopolitik risk algısını artırdı. El-Erian, son gelişmelerin piyasaların büyük ölçüde fiyatlamaktan vazgeçtiği İran savaşını yeniden gündeme taşıyabileceğini belirtiyor. Petrol fiyatlarının bu gelişmelere vereceği tepkinin önümüzdeki günlerde yakından izleneceği ifade ediliyor.
Haftanın kritik verisi ABD istihdamı
Yeni haftada piyasaların odağı yeniden makroekonomik verilere dönecek. Perşembe günü açıklanacak ABD tarım dışı istihdam verisinin yaklaşık 115 bin kişilik istihdam artışı göstermesi bekleniyor. İşsizlik oranının yüzde 4,3 seviyesinde kalacağı, ortalama saatlik kazançların ise aylık yüzde 0,3 artacağı tahmin ediliyor. Bunun yanında JOLTS açık iş pozisyonları, ADP özel sektör istihdamı, haftalık işsizlik maaşı başvuruları, ISM imalat endeksi ve fabrika siparişleri gibi veriler de ABD ekonomisinin büyüme görünümüne ilişkin önemli sinyaller verecek.
Avrupa ve Çin’de yoğun veri gündemi
Euro Bölgesi’nde tüketici güveni, perakende satışlar, dış ticaret, sanayi üretimi ile enflasyon verileri takip edilecek. Ayrıca Portekiz’in Sintra kentinde düzenlenecek Avrupa Merkez Bankası’nın yıllık merkez bankacılığı forumunda ECB Başkanı Christine Lagarde, İngiltere Merkez Bankası Başkanı Andrew Bailey ve Fed Başkanı Kevin Warsh’ın açıklamaları piyasaların odağında olacak. Asya tarafında ise Çin’in imalat ve hizmet PMI verileri ile Hindistan’ın sanayi üretimi ve mali göstergeleri yakından izlenecek.
Sonuç
El-Erian’a göre küresel ekonomi, güçlü ABD büyümesi sayesinde direnç göstermeye devam ediyor. Ancak Orta Doğu’da yeniden yükselen jeopolitik riskler, Asya finans piyasalarındaki kırılganlık ve Fed’in izleyeceği para politikası, önümüzdeki dönemde küresel piyasaların yönünü belirleyecek en önemli başlıklar olmaya devam edecek.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: paraanaliz.com
