Ethereum altyapısı üzerinde çalışan EigenCloud (eski adıyla EigenLayer), son bir haftada toplam kilitli değerinde (TVL) önemli bir artış kaydetti. Protokol, 7-14 Haziran arasında 291 milyon dolar ek sermaye çekerek toplam TVL’ini 4,67 milyar dolara yükseltti. Bu hızlı büyüme, EIGEN token sahiplerinin sayısı yaklaşık 223.000’e gerilerken gerçekleşti. Söz konusu ayrışma, bireysel kullanıcı tabanının genişlemesinden ziyade, kurumsal yatırımcılar veya balinalar tarafından ekosisteme daha büyük sermaye girişleri olduğunu gösteriyor.
TVL’deki bu yükselişi destekleyen fiyat hareketi, zincir üstü işlemlerdeki artış ve türev ürünlere yönelik ilginin büyümesiyle öne çıktı. Bireysel yatırımcılar giderek daha fazla yükseliş beklentisiyle hareket ederken, EIGEN uzun/kısa pozisyon oranı OKX’te 1,29’a, Binance’te ise 1,53’e ulaştı. Sürekli vadeli işlemlerde toplam işlem hacmi yaklaşık 69 milyon dolara yükseldi ve bu spekülatif eğilimi destekledi. Olumlu piyasa duyarlılığına rağmen, fonlama oranı %0,0024 seviyesinde dar bir aralıkta kaldı. Bu da uzun pozisyonların kısa pozisyonlara ödeme yaptığına işaret ederken, alım talebinin zayıflaması halinde piyasanın hızla yön değiştirebileceğini gösteriyor.
Çift Token Modeli Nasıl Çalışıyor?
EigenLayer, Ethereum’un kriptoekonomik güvenliğini restaking yoluyla diğer uygulamalara taşıyor. ETH stake eden kullanıcılar, ek olarak Actively Validated Services (AVS) adı verilen hizmetleri de güvence altına alabiliyor. Böylece, stake edenlerin ek ödüller kazandığı ve AVS’lerin toplu güvenlikten yararlandığı izinsiz bir pazar yeri oluşuyor. Protokol, ekosistemdeki farklı hata türlerini ele almak için çift token modelini kullanıyor.
ETH restaking, blok zincirinde matematiksel olarak kanıtlanabilen objektif hataları yönetiyor. EIGEN ise “Evrensel İntersübjektif İş Token’ı” olarak, oracle fiyatları gibi dış verilerdeki anlaşmazlıklar gibi insan yargısı gerektiren durumlarda devreye giriyor. Bu, kötü niyetli davranışlara karşı yapılan itirazlarda “intersübjektif forking” mekanizmasıyla sağlanıyor; burada, kötü niyetli aktörün stake’inin hariç tutulduğu bir fork oluşturuluyor.
Topluluk, aktörün kötü niyetli olduğuna karar verirse, fork edilen sürüm ana zincir haline geliyor ve kaybeden tarafın token’ları tasfiye ediliyor. EIGEN, bu fork’lardan etkilenmeden stabil kalıyor ve merkeziyetsiz finans (DeFi) ekosistemindeki işlevini sürdürüyor. Token başlangıçta transfer edilemez ve fork’lanamaz durumda; transfer edilebilirliğin ise topluluk mutabakatı ve tasarım parametrelerinin netleşmesinin ardından üçüncü çeyrek sonunda aktif olması bekleniyor.
1 Temmuz Kilit Açılımının Etkisi Ne Olacak?
EigenCloud, 1 Temmuz 2026’da erken katkı sağlayanlara tahsis edilen token’ların toplu olarak serbest bırakılacağı büyük bir cliff vesting kilit açılımına hazırlanıyor. Bu yapı, kademeli ve doğrusal dağıtım modellerinden farklı olarak, tüm tahsisatın aynı anda piyasaya çıkması nedeniyle ciddi likidite şoku ve satış baskısı riski yaratıyor. Kilit açılımı, EigenCloud’un EigenDA (rollup veri erişilebilirliği) ve EigenAI (doğrulanabilir yapay zeka çıkarımı) gibi doğrulanabilir altyapı çözümlerine odaklanan genişleme süreciyle aynı döneme denk geliyor.
AVS koşullarını ihlal eden operatörleri cezalandıran slashing (tasfiye) mekanizması, Nisan 2025’te mainnet üzerinde devreye alındı. Bu sayede, daha yüksek getiri fırsatlarının yanında gerçek ekonomik riskler de sisteme dahil edildi. Protokol, Unique Stake Allocation yöntemiyle tasfiye edilebilir stake’i izole ederek, riskin belirli Operatör Setleriyle sınırlı kalmasını sağlıyor. Kilit açılımının yaratabileceği satış baskısına rağmen, a16z’den gelen 70 milyon dolarlık yatırım, protokolün oracle, veri tabanı ve yapay zeka sistemleri dahil olmak üzere daha geniş bir AVS yelpazesini güvence altına alma hedefini destekliyor.
Ekonomik metrikler, Ethereum üzerindeki zincir üstü etkinliklerin endekslenmesi ve Coingecko verileriyle uzlaştırılması yoluyla hesaplanıyor. Toplam TVL, stake edilen veya restake edilen ETH, EIGEN ve diğer izinsiz varlıkların dolar cinsinden toplam değeriyle belirleniyor. Beacon ve EIGEN stratejileri hariç diğer stratejilerde, TVL; StrategyAddedToDepositWhitelist etkinlikleri endekslenerek ve ilgili token’lar miktara çevrilerek hesaplanıyor. Beacon stratejisinde ise, beacon zincirinde EigenPods’a işaret eden doğrulayıcılar sorgulanıyor ve bunların ETH bakiyeleri toplanarak TVL elde ediliyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: ainvest.com
