Milyarder yatırımcı Stanley Druckenmiller, Hazine Bakanlığı’nın uzun vadeli tahvil geri alımlarının boyutunu iki katına çıkarma planını eleştirdi.
The Wall Street Journal’da yayımlanan görüş yazısında Druckenmiller, “Fiyatları temellerin aksine savunan hükümetler her zaman kaybeder. Tek değişken, pes etmeden önce ne kadar harcadıklarıdır.” ifadelerini kullandı.
Druckenmiller, Hazine Bakanlığı’nın bu planı, 30 yıllık tahvil getirisi 19 yılın zirvesine ulaştıktan sonra açıkladığına dikkat çekti. Açıklamanın ardından getiriler kısa süreliğine gerilese de, ertesi gün başlama seviyesinin de üzerine çıktı.
Druckenmiller, piyasanın bu hamleyi “likidite yönetimi değil, fiyat yönetimi” olarak gördüğünü ve bunun 4 milyar dolarlık bir hata ile sınırlı olmadığını belirtti.
Tahvil geri alımlarının genellikle likidite ve nakit yönetimi için rutin bir araç olarak kullanıldığını hatırlatan Druckenmiller, “Rutin işlemler, döngü dışı bir zamanda, iki kat büyüklükte ve uzun vadeli tahvil getirileri 20 yılın zirvesine çıkarken sınırsız büyüyebileceği sinyaliyle açıklanmaz.” dedi.
Druckenmiller, yapay olarak baskılanan uzun vadeli faizlerin, borç maliyet projeksiyonlarını olduğundan daha iyi gösterdiğini ve aciliyet hissini azalttığını vurguladı.
Tahvil geri alımları yerine, asıl sorunun bütçe açığı olduğunu belirten Druckenmiller, “Güvenilir bir mali paket, bu boyutun 1.000 katı büyüklüğündeki bir geri alım programından çok daha fazla katkı sağlar.” değerlendirmesinde bulundu.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: Seeking Alpha
