Aeroports de Paris (ADP) hisseleri, Deutsche Bank’ın Fransız havalimanı işletmecisi için notunu “AL” seviyesine yükseltmesinin ardından işlem gününde değer kazandı. Banka, bu kararında önerilen yeni bir düzenleyici anlaşmanın uzun süredir devam eden belirsizliği ortadan kaldırabileceğini ve havalimanı varlıklarında ek değer potansiyeli yaratabileceğini belirtti.
Groupe ADP hisseleri yüzde 2,04 artışla 114,80 euroya yükselirken, bu performans Avrupa’da işlem gününde yaklaşık yüzde 0,3 artan daha geniş CAC 40 endeksinin üzerinde gerçekleşti.
Deutsche Bank, ADP için hedef fiyatını 110 eurodan 130 euroya çıkardı. Bu, raporda kullanılan 109,30 euro kapanış fiyatına göre yaklaşık yüzde 16’lık bir yükseliş potansiyeline işaret ediyor. Banka, 2024’ten bu yana düzenleyici belirsizlikler ve Fransa’daki vergi uygulamalarının, pandemi sonrası yolcu trafiğindeki toparlanmaya rağmen ADP hisselerini baskıladığını ifade etti.
Banka, 2027-34 dönemini kapsayan önerilen Ekonomik Düzenleme Anlaşması’nın (ERA) en önemli katalizör olduğunu vurguladı. Bu anlaşmanın, havalimanı ücretleri ve getirileri konusunda gerekli öngörülebilirliği sağlayabileceği belirtiliyor.
Teklif kapsamında, havalimanı ücretlerinin ERA dönemi boyunca ortalama olarak HVPI enflasyonuna ek olarak 2,1 puana kadar artırılmasına izin veriliyor. Ayrıca, düzenlenmiş ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti oranı yüzde 5,8 olarak önerildi.
Groupe ADP, ulaşım altyapısı vergisi, 2024-25 yıllarında uygulanan olağanüstü kurumlar vergisi ekleri, artan yolcu vergileri ve 2026 için önerilen ücret artışının reddedilmesi gibi çeşitli düzenleyici ve vergisel baskılarla karşı karşıya kaldı.
Deutsche Bank’a göre, bu faktörler ADP hisselerinin fiyat performansının Avrupa’daki diğer havalimanı işletmecilerinin yolcu trafiğindeki toparlanmadan ayrışmasına yol açtı.
Banka ayrıca, Groupe ADP’nin GMR Airports ile ilgili son işlemlerinden de değer potansiyeli gördüğünü belirtti.
Şirket, GMR Airport Ltd’deki yüzde 3,4’lük payını 256 milyon euroya sattı ve ilave yüzde 3,9’luk payı 285 milyon euroya satma opsiyonunu elinde bulunduruyor. Deutsche Bank, bu işlemlerin ve FCCB’ye bağlı türevlerin sona ermesiyle net borcun azalmasının, yatırımcıların Groupe ADP bilançosunda GMR iştirakinin değerini daha net görmesini sağlayacağını düşünüyor.
Deutsche Bank, tahminlerini de yukarı yönlü revize etti. 2026 yılı için gelir tahminini 6,71 milyar eurodan 6,78 milyar euroya, düzeltilmiş FAVÖK beklentisini ise 2,25 milyar eurodan 2,29 milyar euroya yükseltti. 2027 için düzeltilmiş FAVÖK tahmini 2,51 milyar euroya, 2028 için ise 2,66 milyar euroya çıkarıldı.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: investing.com
