Deutsche Bank analistlerine göre, Almanya’nın önde gelen DAX endeksine dahil olmak, yatırımcıların beklediği kadar güçlü bir getiri sağlamayabilir. Analistler, endeksin eylül ayındaki gözden geçirmesi öncesinde bu değerlendirmeyi paylaştı.
STOXX, DAX endeksini 3 eylül tarihinde gözden geçirecek ve değişiklikler 21 eylülde yürürlüğe girecek. 2020’den bu yana endekse yeniden girmeye birkaç kez yaklaşan Lufthansa (LHA), bu yıl da adaylar arasında yer alıyor. Ancak Deutsche Bank analistleri, Carolin Raab liderliğinde, son günlerde şirketin şansının zayıfladığını belirtti.
Lufthansa’nın sıralaması, DAX üyesi Fresenius Medical Care’in (FME) halka açıklık oranının artmasıyla geriledi ve bu şirket Lufthansa’nın önüne geçti. Deutsche Bank, Lufthansa’nın şu anda hızlı giriş için gereken eşiğin biraz altında olduğunu ve nihai sonucun 31 ağustos öncesindeki hisse fiyatı hareketlerine bağlı olacağını öngörüyor.
Mevcut DAX üyeleri arasında en düşük sıralamaya sahip olan Zalando (ZAL) ve Scout24 (G24), Lufthansa’nın endekse girmesi halinde MDAX’a düşme riskiyle karşı karşıya. Analistler, her iki hissenin de birbirine yakın sıralandığını ve otomatik çıkarılma eşiğinin oldukça üzerinde kaldığını ifade etti.
Son 20 yıllık endeks geçmişini inceleyen analistler, DAX’a yeni katılan hisselerin genellikle değişikliğin yürürlüğe girdiği gün endeksten daha kötü performans gösterdiğini, endeksten çıkan hisselerin ise daha iyi performans sergilediğini tespit etti. Medyan veriye göre, yeni katılanlar yeniden dengeleme gününde endekse kıyasla yüzde 2 daha düşük performans gösterirken, çıkanlar yüzde 2 daha iyi performans kaydetti.
Yeni giren hisselerin bu düşük performansı, takip eden yılda da devam ediyor. Analistlere göre, DAX’a yeni dahil olanlar, bir yıl sonra medyan olarak endekse kıyasla yüzde 8 daha düşük getiri sağladı. 41 yeni katılımcıdan yalnızca 16’sı, yani yüzde 39’u, ilk yıllarında endeksi geçebildi.
Analistler, “DAX’a dahil olmak, hisse fiyatı performansı açısından beklenildiği kadar avantajlı değil” değerlendirmesinde bulundu. “Şirketler genellikle endekse dahil olmadan önce yükseliş yaşadığından, dahil olduktan sonra hisselerinin performansı zayıflıyor.” Deutsche Bank, hisselerin endekse dahil olmadan önceki yılda medyan olarak DAX’ın yüzde 20 üzerinde getiri sağladığını, bu nedenle resmi dahilatın ardından kâr realizasyonunun görülebileceğini belirtti.
Bu eğilim, endeksten çıkan şirketler için de tersine dönmüyor. DAX’tan çıkan hisseler, çıkarılmadan önceki yılda medyan olarak yüzde 33 daha düşük performans gösterirken, çıktıktan sonraki yılda da yüzde 14 ek düşük performans sergiledi.
DAX üyeliğinin belirgin bir avantajı ise likidite artışı. Endekse yeni katılan şirketlerin işlem hacmi medyan olarak yüzde 15 artarken, çıkanların hacmi yüzde 15 azaldı. Analistler, “DAX’a dahil olmak likidite açısından fayda sağlasa da, genellikle üstün performans için bir tetikleyici olmuyor” sonucuna vardı.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: investing.com
