Comstock Resources (CRK), Azerbaycan Devlet Petrol Şirketi (SOCAR) ile bir niyet mektubu imzaladığını duyurdu. Anlaşmaya göre SOCAR veya SOCAR’ın tamamına sahip olduğu bir iştirakinin, Comstock’un Legacy Haynesville’daki upstream varlıklarında yüzde 20’lik, Western Haynesville’daki upstream varlıklarında ise yüzde 15’lik (beş yıl ve SOCAR’ın bu varlıklarda yüzde 15 getiri elde etmesinden sonra yüzde 7,5’e düşecek) pasif çalışma payı ile, Western Haynesville’a hizmet veren Pinnacle Gas Services LLC’de Comstock’un yüzde 73’lük payının yüzde 15’ini satın alması öngörülüyor. Toplam satın alma bedeli, alışılmış fiyat ayarlamalarına tabi olmak üzere 1,65 milyar dolar nakit olarak belirlendi. Niyet mektubu, tarafların iyi niyetle nihai bir alım-satım sözleşmesi üzerinde müzakere yürütmesini öngörüyor. Taraflar, sözleşmenin 31 Ekim 2026’ya kadar imzalanmasını ve yıl sonuna kadar kapanışın gerçekleşmesini hedefliyor. Kapanış, gerekli resmi ve üçüncü taraf onaylarına tabi olacak. İşlemin geçerlilik tarihi ise 1 Temmuz 2026 olarak belirlendi.
Stratejik ortaklık kapsamında SOCAR, Comstock’un Legacy ve Western Haynesville’daki gelecekteki fırsatlarına, bu işlemde edindiği oranlarda katılma hakkına sahip olacak. Ayrıca SOCAR, Comstock’a doğal gazını uluslararası müşterilere pazarlama imkânı sunacak.
İşlemin Comstock’a Sağladığı Temel Faydalar
• Comstock’un Varlık Değerinin Onaylanması – 1,65 milyar dolarlık satın alma bedeli, Comstock’un upstream ve midstream platformlarının değer potansiyelini güçlü şekilde teyit ediyor.
• Uluslararası Güçlü Bir Stratejik Ortak – SOCAR, yatırım yapılabilir seviyedeki bilançosu ve küresel LNG pazarlama operasyonlarıyla Comstock yatırımcıları için değer yaratımını hızlandıracak.
• Bilanço Güçleniyor – Comstock, işlemden elde edeceği geliri toplam borcunu azaltmak için kullanmayı planlıyor. Bu sayede finansal kaldıraç önemli ölçüde düşecek ve likidite artacak. İşlem sonrası proforma net borç, 30 Haziran 2026 itibarıyla 3,1 milyar dolardan 1,5 milyar dolara gerileyecek.
• Western Haynesville’ın Hızlı Gelişimi – Güçlenen bilanço, ABD’nin en büyük geliştirilmeyen doğal gaz kaynaklarından biri olan Western Haynesville’daki 545 bin net dönümlük alanın delineip geliştirilmesini destekleyecek. Bölge, Teksas Anderson County’deki Power Generation Hub dahil olmak üzere, Körfez Kıyısı’ndaki artan LNG, elektrik üretimi ve veri merkezi talebine hizmet edecek şekilde konumlanıyor.
• Operasyonel Kontrol Comstock’ta Kalacak – Comstock, tüm upstream varlıkların operatörü olmaya devam edecek ve Pinnacle Gas Services’ın yönetim, işletme ve kontrolünü sürdürecek. Gelecekteki geliştirme ve SOCAR’ın ortak ilgi alanındaki yeni kiralama ve satın almalara oransal katılım hakkı, işlem kapsamında yapılacak bir geliştirme ve mülkiyet anlaşmasıyla düzenlenecek.
• Dengeli Uzun Vadeli Değer Paylaşımı – İşlem yapısı, SOCAR’a yatırımlarında yüzde 15 getiri elde etme ve ardından Western Haynesville upstream varlıklarında uzun vadede yüzde 7,5 payı koruma imkânı sunuyor. Aynı zamanda, üzerinde anlaşılan geri dönüş mekanizması sayesinde Comstock, varlıkların gelecekteki değer artışına daha fazla katılım sağlayacak ve iki tarafın uzun vadeli performans hedefleri uyumlu hale gelecek.
450 Milyon Dolarlık Haynesville Sondaj Ortaklığı
Comstock ayrıca, şirketin çoğunluk hissedarı Jerry Jones ile Haynesville kaya gazı sondaj ortaklığına girdiğini açıkladı. 1 Eylül 2026’dan itibaren Jones ailesine ait bir ortaklık, Comstock tarafından önümüzdeki 12 ayda açılıp tamamlanacak 18 Western Haynesville kuyusunun yüzde 85’inin ve 9 Legacy Haynesville kuyusunun yüzde 80’inin sondaj ve tamamlama maliyetlerini finanse edecek. Toplam maliyetin yaklaşık 450 milyon dolar olması bekleniyor. Yatırımda yüzde 15 getiri sağlandıktan sonra, kuyulardaki payın yüzde 50’si Comstock’a geri dönecek. Bu sondaj ortaklığı, Western Haynesville’daki 545 bin net dönümlük alanın geliştirilmesini ve Pinnacle Gas Services’a hacim sağlanmasını destekleyecek, ayrıca Comstock’un bilançosunu güçlendirecek.
Comstock Yönetim Kurulu Başkanı ve CEO’su M. Jay Allison, SOCAR ile stratejik bir ittifak duyurmaktan memnuniyet duyduklarını belirtti. Allison, bu ortaklığın, yatırımcılar için değer yaratımını hızlandıracak uluslararası bir stratejik ortak getirdiğini, borcun önemli ölçüde azaltılmasını ve Western Haynesville’daki planlanan geliştirme faaliyetlerinin tamamen finanse edilmesini sağladığını vurguladı. Ayrıca, Jerry Jones’un Haynesville sondaj programına yaptığı yatırımın bilanço açısından güçlendirici olacağını ve Western Haynesville varlıklarında değer yaratmaya devam etmelerini sağlayacağını ifade etti.
SOCAR Başkanı Rovshan Najaf ise, bu ortaklığın SOCAR ve Comstock’un kapsamlı deneyim ve yetkinliklerini bir araya getirdiğini, stratejik iş birliğinin daha da genişlemesi için sağlam bir temel oluşturduğunu söyledi. Najaf, Haynesville ve Western Haynesville’ın geliştirilmesinde başarılı bir geçmişe sahip bir ekiple birlikte yatırım yapmaktan memnuniyet duyduklarını ve uzun vadeli bir ortaklık beklediklerini belirtti.
Danışmanlar
Comstock’un finansal danışmanlığını Wells Fargo, hukuki danışmanlığını ise O’Melveny & Myers LLP üstleniyor. SOCAR’ın finansal danışmanı J.P. Morgan Securities LLC, hukuki danışmanı ise Baker Botts LLP olarak görev yapıyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: quiverquant.com
