Eylül ayı, ABD hisse senedi piyasaları için (SPY) (VOO) oldukça hareketli geçecek. 18 Eylül’e kadar toplam 9,6 trilyon dolarlık opsiyon pozisyonunun vadesi dolacak. Citadel Securities’ten Scott Rubner’ın notuna göre, bu miktar ABD’deki toplam opsiyon pozisyonlarının yaklaşık %35’ine denk geliyor.
Yaklaşan çeyreklik vade sonu ise tek başına 6,2 trilyon dolarlık (toplamın %23’ü) bir hacme sahip ve haziran ayındaki 7,7 trilyon dolarlık rekor “triple-witching” etkinliğini geride bırakmaya hazırlanıyor. Vade sonu pozisyonlarının büyük kısmı, toplamda 4 trilyon dolara ulaşan SPX AM opsiyonlarında yoğunlaşıyor.
Bu büyüklükteki bir vade sonu, piyasada teknik anlamda bir “reset” etkisi yaratabilir. Rubner, bu büyük pozisyonların sona ermesiyle birlikte, piyasalarda dalgalanmayı azaltan “long gamma” pozisyonlarının da azalabileceğine dikkat çekiyor. Opsiyon piyasasında “long gamma” pozisyonu, piyasa yapıcıların fiyatlar düştüğünde hisse almasını, yükseldiğinde ise satmasını gerektiriyor ve bu da volatiliteyi doğal olarak sınırlayan bir mekanizma oluşturuyor.
Tüm bu teknik risklere rağmen, olası dalgalanmalara karşı korunma maliyeti oldukça düşük seyrediyor. Piyasa, aşağı yönlü risklere karşı talebin çok sınırlı olduğunu fiyatlıyor. S&P 500 (SPY) opsiyonlarındaki “skew” ise son bir yılın en düşük seviyelerine yakın.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: Seeking Alpha
