Brent petrol 100 doları aştı: Enerji hisseleri kazanırken havayolları ve altın madencileri baskı altında

Brent petrol 100 doları aştı: Enerji hisseleri kazanırken havayolları ve altın madencileri baskı altında

Brent petrol fiyatı, Orta Doğu’da tankerler ve enerji altyapısına yönelik saldırıların artmasıyla birlikte çarşamba günü varil başına 100 doların üzerine çıktı. ABD’nin gösterge petrolü West Texas Intermediate ise 95 dolara yaklaştı.

ABD ordusu, Umman Körfezi’nde dört İran tankerini batırdı; beşinci tanker ise salı günü Kharg Adası yakınlarında imha edildi. Bu gelişmeler, Tahran’ın Amerikan savaş gemilerine saldırı girişiminin ardından yaşandı. İran destekli Husi militanlar ise Suudi Aramco’nun günlük 400 bin varil kapasiteli Jazan rafinerisine yönelik saldırı düzenlediklerini açıkladı.

Petrol fiyatlarının yeniden 100 dolara ulaşması, kazananları net şekilde ortaya koyuyor. Petrol üreticileri ve rafineriler, bu gelişmeden doğrudan fayda sağlıyor. Ancak asıl dikkat çekici olan, kaybedenler tarafındaki tablo.

Enerji Hisseleri Yüksek Petrolü Nakit Getirisine Dönüştürüyor

State Street Energy Select Sector SPDR ETF (XLE), salı gününü 64,77 dolardan kapattı ve 52 haftanın zirvesine bir dolardan az bir mesafede yer aldı. Fon, çarşamba açılışı öncesinde yüzde 1,8 değer kazandı.

Ağustos ayında yüzde 7,4 getiriyle 11 Select Sector SPDR fonu arasında en iyi performansı gösterdi. ABD petrol ve gaz hisseleri, 2026 başından bu yana yüzde 40’ın üzerinde yükseldi. Bu oran, SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) için yaklaşık yüzde 12’lik artışın ve Technology Select Sector SPDR ETF (XLK) için yüzde 30’luk yükselişin oldukça üzerinde. Exxon Mobil (XOM) ve Chevron (CVX), XLE fonunun yaklaşık yüzde 36’sını oluşturuyor.

Rafineriler ham petrolü alıp dizel ve jet yakıtına dönüştürüyor ve aradaki marjı koruyor. Kârlılıkları, ham petrol maliyeti ile bu yakıtlardan elde edilen gelir arasındaki farka, yani crack spread’e bağlı. Yakıt arzı petrolden daha kıt olduğunda bu marj genişliyor; şu anda yaşanan da tam olarak bu. Uzmanlar, küresel dizel arzının yedek rafineri kapasitesinin yetersizliği nedeniyle kış boyunca sıkı kalmasını bekliyor.

VanEck Oil Refiners ETF (CRAK), salı günü 64,79 dolarla rekor seviyeden kapanırken, yüzde 1,89 yükseldi ve yıl başından bu yana yaklaşık yüzde 66 artış gösterdi. Fonun ABD’deki en büyük üç yatırımı; Marathon Petroleum (MPC) yüzde 8,90, Valero Energy (VLO) yüzde 7,57 ve Phillips 66 (PSX) yüzde 6,91 oranında paya sahip. Bu üç şirket de geçen hafta yeni 52 haftalık zirvelerini gördü. Marathon, yıl başından bu yana yüzde 133 yükseldi.

Havayolları İçin Yüksek Petrol, Marj Baskısı Demek

Havayolu şirketleri için 100 dolarlık petrol, tam tersi bir etki yaratıyor. U.S. Global Jets ETF (JETS), çarşamba günü piyasa öncesi işlemlerde gerilerken, son bir ayda yüzde 13’ten fazla değer kaybetti. Aynı dönemde Delta Air Lines (DAL) yüzde 13,9, United Airlines Holdings (UAL) ise yüzde 16,8 düşüş yaşadı.

Uluslararası Hava Taşımacılığı Birliği’ne göre jet yakıtı, birçok havayolu için işletme giderlerinin yaklaşık yüzde 25-30’unu oluşturuyor ve sektörün en yüksek ve en dalgalı maliyetlerinden biri. Havayolları zamanla bilet fiyatlarını artırabilir; ancak burada asıl sorun zamanlama. Yakıt maliyetleri anında yükselirken, daha yüksek bilet fiyatları talebi zayıflatabilir veya maliyet artışını telafi etmesi aylar sürebilir. Bazı şirketler hedge kullanıyor ancak kapsam değişken ve koruma geçici. Bu durum, özellikle petrol fiyatı 100 doların üzerinde kalırsa, marjlar üzerinde doğrudan baskı yaratıyor.

Faiz Kanalı: Gayrimenkul ve Altın Madencileri

Yüksek petrol fiyatı enflasyonu tetikliyor; enflasyon ise Fed’in, Başkan Kevin Warsh liderliğinde, daha agresif faiz artışlarına yönelmesine neden oluyor. CME FedWatch verilerine göre, eylül ayında faiz artışı olasılığı çarşamba günü yüzde 60’a yaklaşırken, Warsh’ın Jackson Hole konuşması öncesinde bu oran yaklaşık yüzde 40’tı. 10 yıllık ABD tahvil faizi ise yüzde 4,78’e yükselerek 2025 başından bu yana en yüksek seviyeye ulaştı.

Yüksek tahvil getirileri, State Street Real Estate Select Sector SPDR ETF (XLRE) gibi gayrimenkul fonları üzerinde doğrudan baskı oluşturuyor. Tahvillerin getirisi arttıkça, gayrimenkul gelirine kıyasla daha cazip hale geliyor ve borçlanma ile yeniden finansman maliyetleri yükseliyor.

Aynı zamanda altın üzerinde de baskı yaratıyor. Altın faiz getirmiyor; faiz artışı beklentileri yükseldiğinde, altın tutmak faiz getiren varlıklara kıyasla daha az cazip hale geliyor. Güçlenen dolar da ek bir baskı unsuru oluşturuyor.

Bu ilişki, VanEck Gold Miners ETF (GDX) ve Newmont (NEM) gibi altın madenciliği hisselerine de yansıyor. Madencilik şirketlerinin kârlılığı, altın fiyatı ile üretim maliyetleri arasındaki farka bağlı olduğu için, bu hisseler genellikle altındaki hareketleri daha da büyütüyor.

Bu tablo, 100 dolarlık petrol ticaretinin gizli riskini ortaya koyuyor.