Bank of America Global Research, S&P 500 (SPY) için daha cazip bir değerleme giriş noktası oluştuğunu belirtti. Ancak kurum, uzun vadede temkinli duruşunu koruyor.
Savita Subramanian liderliğindeki hisse stratejistleri, endeksin ileriye dönük fiyat/kazanç oranının yıl başındaki 22 seviyesinden 20’ye gerilediğine dikkat çekti. Bu daralmanın nedeni olarak, güçlü bilanço sonuçlarının fiyat artışlarını önemli ölçüde geride bırakması gösterildi.
Analistler, önümüzdeki 12 ay için hisse başına kâr beklentisinin %20’den fazla arttığını, buna karşılık S&P 500 fiyatının yıl başından bu yana %12 yükseldiğini vurguladı. Sektör bazında bakıldığında, teknoloji (XLK) ve enerji (XLE) sektörlerinde ileriye dönük F/K oranında en büyük düşüş yaşandı. Ancak her iki sektörde de hisse başına kâr büyümesi güçlü seyretti.
BofA, bu daha düşük çarpanlara rağmen mevcut değerlemenin on yıllık bir artış beklentisi için yeterli olmadığını belirtti. Kurumun uzun vadeli değerleme modeline göre, S&P 500’ün önümüzdeki on yılda yıllıklandırılmış getirisi -%3 seviyesinde olabilir.
Buna karşılık, eşit ağırlıklı endeksin aynı dönemde yıllık bazda %3 getiri sunabileceği öngörülüyor. BofA ayrıca, son aylarda şirketlerin bilanço şeffaflığı ve kaldıraç oranlarında kötüleşme yaşandığını ifade etti.
Kısa vadeli riskler açısından ise olumlu bir gelişme yaşandı. Mayıs ayı sonunda, BofA’nın ayı piyasası göstergelerinin %70’i alarm verirken, Ağustos itibarıyla bu oran %60’a geriledi. Bu iyileşmede, Fed’in son Kıdemli Kredi Yetkilileri Anketi’nin (SLOOS) artık kredi koşullarında sıkılaşma sinyali vermemesi etkili oldu.
Yine de raporda, bu göstergelerin %60’ı tetiklendiğinde, sonraki 12 ayda medyan getirinin yalnızca %3 olduğu hatırlatıldı.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: Seeking Alpha
