BlackRock’un ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na sunduğu 13DG değişiklik başvurusuna göre, şirket Select Medical Holdings (SEM) hisselerindeki pozisyonunu önemli ölçüde azalttı. İşlem kapsamında 4.943.221 hisse, hisse başına 16,51 dolardan satıldı ve bu, BlackRock’un şirketteki payında %28,63 azalma anlamına geliyor. Satış sonrası BlackRock’un elinde 12.320.106 SEM hissesi kaldı; bu da şirketin toplam halka açık hisselerinin %9,90’ına denk geliyor. Söz konusu işlem, BlackRock’un toplam portföyünde %0 etki yarattı ve SEM’in portföyde küçük bir ağırlığa sahip olduğunu gösterdi.
Bu satış, BlackRock’un şirketteki varlığını tamamen sonlandırmak yerine portföyünde stratejik bir ayarlama yaptığını gösteriyor. Select Medical Holdings’in finansal göstergelerinde karışık bir tablo görülürken, BlackRock’un pozisyonunu azaltma kararı, sağlık hizmetleri sağlayıcısının kısa vadeli görünümüne karşı temkinli bir yaklaşım olarak değerlendirilebilir. Satış fiyatı, mevcut piyasa fiyatıyla uyumlu gerçekleşti.
New York merkezli BlackRock, dünyanın en büyük varlık yönetim şirketlerinden biri olarak öne çıkıyor. Şirket, toplam değeri yaklaşık 5,7 trilyon dolar olan 5.491 farklı hisseyi içeren geniş bir portföy yönetiyor. Portföyde teknoloji ve finansal hizmetler sektörleri ağırlıklı olarak yer alıyor. BlackRock’un en büyük yatırımları arasında Apple (AAPL), Amazon (AMZN), Alphabet (GOOGL), Microsoft (MSFT) ve Nvidia (NVDA) gibi teknoloji devleri bulunuyor. Bu da şirketin sağlık sektöründen ziyade teknoloji ve finans ağırlıklı bir yatırım stratejisi izlediğini gösteriyor.
BlackRock’un yatırım yaklaşımı, çeşitlendirilmiş ve uzun vadeli değer yaratmaya odaklanıyor. Şirket, risk yönetimi ve sürdürülebilir getiri hedefiyle portföy dağılımında dönemsel ayarlamalar yapıyor. SEM hisselerindeki azalma, bu büyüklükteki bir portföyde küçük bir yeniden dengeleme olarak öne çıkıyor.
Select Medical Holdings (SEM), ABD merkezli bir sağlık hizmetleri sağlayıcısı olarak kritik hastalık iyileşme hastaneleri, rehabilitasyon hastaneleri ve ayakta rehabilitasyon klinikleri olmak üzere üç ana segmentte faaliyet gösteriyor. Şirketin en yüksek gelirini, ağır hastalıklardan iyileşen hastalara hizmet veren kritik hastalık iyileşme hastaneleri sağlıyor. 25 Eylül 2009’da halka arz edilen şirketin piyasa değeri 2,05 milyar dolar seviyesinde. Hisse fiyatı 16,51 dolar ve F/K oranı 15,58 ile şirketin kârlı olduğunu gösteriyor.
Şirketin iş modeli, yoğun rehabilitasyon ve iyileşme hizmetlerine ihtiyaç duyan hastalara özel bakım sunmaya dayanıyor. Birden fazla sağlık segmentinde faaliyet gösteren Select Medical, akut sonrası bakım pazarında önemli bir oyuncu konumunda. Hisse, halka arzdan bu yana %214,43, yıl başından bu yana ise %11,4 değer kazandı. Ancak şirketin GF-Score’u 100 üzerinden 55 ile düşük bir gelecek performans potansiyeline işaret ediyor. Alt başlıklarda ise bilanço gücü 10 üzerinden 4, kârlılık 7 ve büyüme 5 puan aldı.
GuruFocus, SEM hissesini “adil değerli” olarak değerlendiriyor. GF Değeri 17,27 dolar olarak belirlenirken, mevcut fiyat bu değerin %96’sında bulunuyor. Bu da hissenin tahmini içsel değerinin biraz altında işlem gördüğünü ve potansiyel yatırımcılar için sınırlı bir güvenlik marjı sunduğunu gösteriyor. GF Değer Sıralaması 10 üzerinden 9 ile fiyatın tarihsel ortalamalara göre görece uygun olduğunu ortaya koyuyor.
Finansal göstergelere bakıldığında, Altman Z skoru 1,66 ile finansal sıkıntı riskine işaret ediyor. Nakit/borç oranı 0,01 ile şirketin borç yükümlülüklerine karşı likiditesinin sınırlı olduğunu gösteriyor. Finansal Güç puanı ise 10 üzerinden 4 ile bilanço dayanıklılığı konusunda soru işaretleri yaratıyor. Bu göstergeler, şirketin kârlı olmasına rağmen yüksek finansal kaldıraçla faaliyet gösterdiğini ve olumsuz ekonomik koşullarda zorluk yaşayabileceğini gösteriyor.
Kârlılık tarafında, özsermaye kârlılığı (ROE) %7,82, varlık kârlılığı (ROA) ise %2,30 seviyesinde ve her ikisi de sektör ortalamasında yer alıyor. Kârlılık puanı 10 üzerinden 7 ile makul bir kazanç profiline işaret ediyor. Faiz karşılama oranı 2,75 ile şirketin faiz yükümlülüklerini karşılayabildiğini ancak olumsuz değişikliklere karşı sınırlı bir marjı olduğunu gösteriyor. Faiz karşılama sıralaması ise 343 ile sektörde orta seviyede yer alıyor.
Son üç yılda gelirler %6,30, FAVÖK ise %12,50 büyüdü; ancak kârda %1,90 düşüş yaşandı. Büyüme puanı 10 üzerinden 5 ile karışık bir tabloya işaret ediyor. Brüt kâr marjı %4,30, faaliyet kâr marjı ise %11,80 daraldı ve bu da maliyet baskısı veya fiyatlandırma zorluklarına işaret ediyor. Piotroski F-Skoru 6 ile finansal sağlığın orta düzeyde olduğunu, Momentum Sıralaması ise 0 ile fiyat hareketlerinin zayıf olduğunu gösteriyor.
Teknik göstergeler, 14 günlük RSI’ın 45,87 ile hissenin ne aşırı alım ne de aşırı satım bölgesinde olmadığını gösteriyor. Momentum endeksleri ise 6-1 ayda %11,11, 12-1 ayda %8,70 ile son dönemde fiyat gücüne işaret ediyor. Hissenin momentum sıralaması 170, RSI 14 günlük sıralaması ise 235 ile genel piyasada orta seviyede yer alıyor.
Bu teknik sinyaller, yatırımcılar için karışık bir tablo sunuyor. Hisse son altı-on iki ayda pozitif momentum gösterse de, nötr RSI değeri mevcut fiyatın alıcı ve satıcılar arasında dengede olduğunu gösteriyor. Görece düşük momentum sıralaması ise SEM’in piyasanın en güçlü hisseleri arasında olmadığını ve momentum odaklı yatırımcılar için cazibesinin sınırlı olabileceğini gösteriyor.
Yatırımcı Topluluğunda Durum ve İşlem Analizi
GuruFocus verilerine göre, SEM’de en büyük pozisyona Soros Fund Management sahip. Diğer önemli yatırımcılar arasında Joel Greenblatt, Mario Gabelli ve Barrow, Hanley, Mewhinney & Strauss yer alıyor. Toplamda 6 guru şu anda hisseyi portföyünde bulundururken, son çeyreklerde 4’ü pozisyonunu artırdı, 5’i ise azalttı. Bu net azalma, BlackRock’un pozisyon azaltma kararıyla uyumlu ve kurumsal yatırımcılar arasında daha temkinli bir eğilime işaret ediyor.
BlackRock’un bu hamlesi, şirketin GF-Score’una yönelik genel değerlendirmeyle de örtüşüyor. Düşük gelecek performans potansiyeli, şirketin sağlık sektöründeki riskini azaltma ihtiyacını gündeme getirmiş olabilir. BlackRock, SEM’deki payını tamamen sonlandırmak yerine yaklaşık %10’luk bir hisseyle sektördeki varlığını sürdürüyor. SEM’in BlackRock portföyündeki ağırlığının düşük olması, bu işlemin şirketin genel yatırım stratejisinde küçük bir ayarlama olduğunu gösteriyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: gurufocus.com
