Josh — Sean ile birlikte sık sık “gap”lerden, yani fiyat boşluklarından bahsettiğimizi duymuş olabilirsiniz. Gap’ler, grafikte alıcı ve satıcıların şirketle ilgili ani ve beklenmedik haberlerle hızlıca pozisyon değiştirdiği, fiyatın bir anda yeniden belirlendiği alanlardır. Ancak her gap aynı değildir. Edwards ve Magee, gap’leri yıllarca sınıflandırdı ve en önemli ayrım, “breakaway gap” ile diğerleri arasındadır. Breakaway gap, uzun bir tabanın ardından yüksek hacimle oluşur. Kurumsal yatırımcılar bu tür hareketlerde hisseyi almak için geri çekilmeyi beklemez. Bu gap’ler kolay kolay dolmaz. Gap’in alt sınırı, yani boşluğun ardından ilk ödenen fiyat, yatırımcılar için doğal bir stop noktası olur. Buradaki seviye, hareketin karakterinin değişip değişmediğini gösterir. Geçen hafta Merck (MRK) tam da bu türden bir gap oluşturdu. Aşağıda detaylarını okuyacağınız gibi, Merck ve ortağı Moderna, bireyselleştirilmiş mRNA kanser aşısı ile Keytruda’nın birlikte kullanıldığı faz 3 sonuçlarını açıkladı. Sonuçlar başarılı oldu. Nükssüz sağkalım birincil hedefe ulaştı. Bu, mRNA tedavisi ile bir kontrol noktası inhibitörünün herhangi bir kanserde faz 3’te birlikte başarıya ulaştığı ilk örnek oldu. Merck, son yıllarda ürün portföyü ve Keytruda’ya olan aşırı bağımlılığı nedeniyle baskı altındaydı. Bu ani fiyatlama, artık portföyün daha yüksek değer biçildiğini gösteriyor. Hikaye değişiyor, piyasa algısı da buna eşlik ediyor.
Bugünkü yazıda ayrıca biyoteknoloji devi Amgen’a (AMGN) da yeniden bakıyoruz. Yılın başında hisseyi gündeme getirmiştik ve o zamandan bu yana güçlü bir yükseliş yaşandı. Başlangıçta kademeli olan bu yükseliş, son dönemde hız kazandı. Listemizdeki birçok isimde bu tür hareketler sıkça görülüyor. Merck’in hareketi tek bir patlayıcı günde gerçekleşirken, Amgen yıl boyunca sessizce değer kazandı. Aynı sektör, farklı grafik. Amgen, uzun süredir ilgilenmeyen yatırımcıların da dikkatini çekmeye başladı. Sean, pazartesi sabahı için öne çıkanları derledi. Ben de teknik yorum ve risk yönetimiyle devam edeceğim.
24 Ağustos itibarıyla, “Piyasadaki En İyi Hisseler” listesinde 217 isim yer alıyor.
Sektör odağı: Biyoteknoloji
Merck (MRK):
Sean — Biyoteknoloji sektöründe büyük bir kırılma yaşanıyor. XBI endeksi yıl başından bu yana yüzde 34 yükseldi; geçen yıl da yüzde 36 artış göstermişti. Tek bir haber, tüm hisse gruplarının fiyatlamasını değiştirebiliyor. Biyoteknolojiye odaklanalım. Merck’i 6 Temmuz’da, unutulmuş sağlık sektörünün simgesi olarak ele almıştık. Şirket, 4,2 milyar dolarlık GAAP net zarara rağmen tüm zamanların en yüksek seviyelerini görüyordu ve fiyat, temellerin söylemediği bir şeyi anlatıyordu. O tarihten bu yana yaklaşık yüzde 15, yıl başından bu yana ise yüzde 30 civarında yükseldi. Şimdi ise anlamlı bir temel gelişme geldi ve sektör artık unutulmuş değil.
Geçen çarşamba günü Merck ve Moderna, “intismeran autogene” adlı bireyselleştirilmiş mRNA aşısının Keytruda ile birlikte kullanıldığı faz 3 çalışmasında, evre IIB–IV melanom hastalarında nükssüz sağkalım hedefinin tutturulduğunu açıkladı. Ayrıca uzak metastazsız sağkalım da iyileşti; yani kanserin yayılması yavaşladı. Intismeran, hastanın kendi tümöründen elde edilen ve ona özel geliştirilen bir tedavi. Tümör dizileniyor, ona karşı mRNA aşısı hazırlanıyor ve Keytruda ile birlikte uygulanıyor. Bu yaklaşımın herhangi bir kanserde faz 3’te ilk kez başarıya ulaştığı örnek oldu. Moderna hisseleri bir günde yüzde 175’in üzerinde yükseldi, ardından perşembe günü bu kazancın yüzde 20’sini geri verdi. Merck, 152,20 dolardan kapanarak tüm zamanların en yüksek seviyesini gördü ve sonraki seansta hafifçe geriledi. mRNA bağlantılı hisseler, bu haberle yaklaşık 100 milyar dolar piyasa değeri ekledi. Merck, doğrudan bu alanda faaliyet göstermediği için devasa bir yükseliş yaşamadı; ancak ana ilacının üzerine inşa edilen yeni yaklaşımın onaylanması, hem geliştirici hem de hastalar için olumlu. Geçen hafta biyoteknoloji için oldukça iyi geçti. Bu durum, yatırımcı ve hasta sonuçlarının bu sektörde ne kadar iç içe olduğunu gösteren güzel bir örnek.
Josh — Merck, 137 dolar seviyesinden güçlü bir gap ile yukarı sıçradı. Bu, bir yıllık tabanın ardından gelen bir breakaway gap ve Sean’ın yukarıda anlattığı Moderna haberi tam da bu hareketin nedeni. Alıcılar daha iyi bir fiyat beklemedi. Böyle bir katalizör geldiğinde ve grafik zaten taban oluşturmuşsa, kurumsal yatırımcılar hızlı hareket eder. Gap korundu. Hisse, buradan 152 dolara kadar yükseldi; 50 günlük ortalama 128 dolarda, 200 günlük ise 115 dolarda ve her ikisi de mevcut fiyatın oldukça altında, doğru yönde ilerliyor. Taban görevini yaptı. Bir hissenin nihayet harekete geçtiğinde nasıl göründüğüne iyi bir örnek. RSI 77 seviyesinde. Yüksek, ancak uzun tabanlardan gelen breakaway gap’lerde aşırı alım durumu beklenenden uzun sürebilir. Bu momentum, hareketin arkasındaki gücü yansıtıyor. RSI’ın 60’a doğru bir düzeltme yapması sağlıklı ve normal olurdu. Ancak bu, grafiğin anlattıklarını görmezden gelmek için bir neden değil. Konsolidasyon ve RSI’ın soğuması iyi olurdu ama piyasa kendi yolunu çizer. Yatırımcılar, gap’in üst sınırı olan 145 dolar civarını referans alabilir. Bu seviyenin altına kapanış gelirse, gap doluyor ve hareketin aciliyeti tersine dönüyor demektir. Yani yanlışsanız bunu hızlıca anlarsınız. Sadece kapanış fiyatlarına bakılmalı, gün içi dalgalanmalara kapılmamalı. 145 doların üzerinde kalındığı sürece pozisyon korunabilir. Uzun vadeli yatırımcılar ise 50 günlük ortalama olan 128 doları taban olarak alabilir. Bu seviyenin altına inilirse, kırılma sonrası yapı bozulmuş olur.
Amgen (AMGN):
Sean — Amgen’ı 9 Mart’ta AbbVie ile birlikte ele almıştık ve biyoteknolojinin HALO başlığı altında yer alması gerektiğini savunmuştuk. O tarihten bu yana yaklaşık yüzde 17, yıl başından bu yana ise yüzde 35 yükseldi. Bu hafta sektörle birlikte yeni zirveler gördü. İkinci çeyrek geliri yüzde 10 artışla 10,1 milyar dolar oldu; ürün satışları yüzde 9 artarak 9,5 milyar dolara ulaştı. Net kâr 2,4 milyar dolar, serbest nakit akışı ise 3,5 milyar dolar olarak gerçekleşti. Genellikle endeks içinde kaç hissenin yükseldiği veya düştüğünden bahsederiz; Amgen ise iş kolları genelinde olumlu bir yayılım gösteriyor. Ürün satışlarının yaklaşık yüzde 70’ini oluşturan altı büyüme kalemi, grup olarak yüzde 26 büyüdü. Ana ilaçlardan Repatha, Evenity ve Tezspire sırasıyla yüzde 37, yüzde 38 ve yüzde 42 arttı. Ayrıca nadir hastalıklar yüzde 21, onkoloji yüzde 18 ve biyobenzerler yüzde 29 büyüdü. Yönetim, yıl sonu gelir beklentisini 38,2–39,4 milyar dolara, GAAP dışı hisse başına kazanç beklentisini ise 22,30–23,50 dolara yükseltti; bu, ortalamada 0,50 dolarlık bir artış anlamına geliyor. Faaliyet marjı beklentisi ise yüzde 45–46 aralığında. Yaygın büyüme, kalıcı bir şirketi tek ilaca bağımlı bir firmadan ayıran en önemli unsur ve Amgen her segmentten katkı alıyor. Büyüme istikrarlı olduğunda ve yönetim beklentileri yukarı çektiğinde, yeni zirveler genellikle olumlu bir sinyal olur.
Josh — Amgen, yıl boyunca piyasadaki en istikrarlı grafiklerden birine sahipti ve son haftalarda adeta sıçrama yaptı. Hisse, geçen sonbaharda 280 dolar seviyelerinden itibaren kademeli olarak yükseldi; 200 günlük ortalama bu hareketin tamamında güvenilir bir taban oluşturdu. Baharda hisse bu ortalamaya gerilediğinde ciddi bir test yaşandı; aylar sonra ilk kez bu seviyeye dokundu ama alıcılar tam da gerektiği yerde devreye girdi ve seviye korundu. Bu yeniden testten sonra Amgen tamamen toparlandı ve şimdi yeni zirveler yapıyor. 50 günlük ortalama 379 dolarda, 200 günlük ise 353 dolarda; her ikisi de mevcut fiyatın altında ve doğru yönde ilerliyor. Sean’ın yukarıda belirttiği gibi, temel veriler yıl boyunca grafiğin anlattıklarını doğruluyor. RSI 73 seviyesinde. Bu yüksek bir değer, ancak ani alım dalgasından ziyade istikrarlı ve kademeli bir birikimin sonucu. Yatırımcılar, 390–400 dolar aralığını referans alabilir. Bu bölge, şubat ve mart aylarında eski dirençti. Hisse, bu ay başında bilanço sonrası bu seviyenin üzerine çıktı ve artık burası destek konumunda. Haftalık kapanışta 390 doların altına inilirse, 4 Ağustos bilanço sonrası alıcıların çekildiği anlaşılır. Bu kararı verirken kapanış fiyatı esas alınmalı, gün içi dalgalanmalara bakılmamalı. Uzun vadeli yatırımcılar ise 200 günlük ortalama olan 353 doları referans alabilir; baharda alıcıların kararlılığını gösterdiği seviye burasıydı. Haftalık kapanışta bu seviyenin altına inilirse, yükseliş tezi bozulmuş olur.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: cnbc.com
