K33 ve Bitwise analistlerine göre, Bitcoin’de yaşanan tarihi short squeeze ve ABD Hazine Bakanı Scott Bessent’in tetiklediği makroekonomik gelişmeler, aylardır süren zayıflığın ardından daha geniş çaplı bir boğa piyasası resetine işaret ediyor olabilir.
Bitcoin, geçtiğimiz hafta boyunca %23 değer kazanarak Kasım 2024’teki seçim sonrası ralliden bu yana en güçlü haftalık performansını sergiledi. Kripto piyasalarında işlem hacimleri yeniden artışa geçti. Spot ve sürekli vadeli işlemler hacmi %188 yükselirken, CME hacimleri %152 arttı ve yıllıklandırılmış Bitcoin vadeli işlemler baz farkı %11,1’e çıkarak Ocak 2025’ten bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. Bitcoin’e dayalı borsa yatırım ürünlerinde ise 31.740 BTC’lik net giriş kaydedildi; bu, Ekim 2025’teki zirveden bu yana en güçlü haftalık giriş oldu. K33 Araştırma Direktörü Vetle Lunde, “Altitude sickness can wait” başlıklı yeni raporunda bu verilere dikkat çekti.
Lunde’ye göre, yükselişin ilk aşamasında zorunlu alımlar etkili oldu. 19 Ağustos’ta 1,37 milyar dolarlık rekor Bitcoin short pozisyonu tasfiye edildi; bu rakam, Temmuz 2021’deki önceki günlük rekor olan 757 milyon doların neredeyse iki katıydı. 21 Ağustos’ta ise 739 milyon dolarlık ek tasfiye gerçekleşti. Bu sıkışma, sürekli vadeli işlemlerdeki nominal açık pozisyonu 284.000 BTC’ye kadar düşürdü ve bu seviye Mayıs ayından bu yana en düşük düzey olarak kaydedildi. Fonlama oranları ise yeniden nötr seviyeye döndü. Lunde, büyük short squeeze’lerin tarihsel olarak Bitcoin’in dip oluşturma evrelerinde, ayı yönlü pozisyonların aşırı yoğunlaştığı ve satış baskısının zirveye ulaştığı dönemlerde yaşandığını belirtti.
Short Squeeze’den Piyasa Resetine
Yükselişle birlikte diğer piyasa göstergelerinde de önemli değişimler gözlendi. Bitcoin’in altı aylık 25-delta opsiyon eğrisi, Eylül 2025’ten bu yana ilk kez negatife döndü. Bu durum, 11 ay boyunca yatırımcıların aşağı yönlü koruma için prim ödediği bir dönemin ardından, alım opsiyonlarının satım opsiyonlarından daha pahalı hale geldiğini gösteriyor. Lunde, uzun vadeli opsiyon eğrisindeki bu tür dönüşlerin, Bitcoin’in yönsel momentumunda güvenilir bir dönüş sinyali olarak öne çıktığını ifade etti.
K33 verilerine göre, Bitcoin yalnızca dört gün içinde 50, 100, 200 günlük ve 200 haftalık hareketli ortalamalarını yeniden kazandı. Bu hızda bir toparlanma, önceki döngülerde görülmemişti. Lunde, daha önce bu dört ortalamanın 45 gün içinde birlikte geri alındığı dönemlerin Ekim 2015, Nisan 2020 ve Ekim 2023 olduğunu ve her birinin yeni bir boğa piyasasının başlangıcına denk geldiğini vurguladı.
Makroekonomik Arka Plan Değişiyor
Yükseliş, makroekonomik ortamda yaşanan değişimlerle de örtüşüyor. Lunde, Bessent’in uzun vadeli tahvil geri alımlarını artırma yönündeki girişiminin, piyasaya müdahale isteğini gösterdiğini ve kıt varlıklara olan talebi tetiklediğini belirtti. Ayrıca, Hazine’nin yaklaşık 1 trilyon dolarlık Hazine Genel Hesabı’nı daha büyük geri alımlar için kullanabileceğine dair haberler de gündeme geldi.
Bitcoin ve altın değer kazanırken, hisse senetlerinde düşüş yaşandı. Bitcoin’in 90 günlük altın korelasyonu 0,52’ye yükselerek Ekim 2020’den bu yana en yüksek seviyeye çıktı. Nasdaq ile korelasyonu ise 0,38’e gerileyerek son bir yılın en düşük seviyesine indi. Lunde, bu ayrışmanın olumlu olduğunu ve ABD’de uzun vadeli tahvil faizlerini düşürmeye yönelik adımların hızlanması halinde Bitcoin’in güçlü bir konumda olabileceğini savundu. Ancak kripto para biriminin hâlâ tüm zamanların en yüksek seviyesinin (ATH) %36 altında işlem gördüğünü de ekledi.
Bessent Etkisi ve Bitcoin’in Yatırım Tezi
Hazine’nin tahvil piyasasına müdahalesinin ötesinde, Bitwise Yatırım Direktörü Matt Hougan, Bessent’in İran’ın küresel finansal bağlantılarına karşı başlatılan “ekonomik saldırı” açıklamasının da Bitcoin için ek bir katalizör oluşturduğunu belirtti. Hougan, Bessent’in İran’a para akışını kolaylaştıran kuruluşların ABD dolar sisteminden çıkarılabileceğine dair tehditlerinin, Bitcoin’in yatırım tezinin iki farklı yönünü öne çıkardığını ifade etti: Hükümetlerin uzun vadeli borçlanma maliyetlerini düşürmeye çalıştığı bir ortamda Bitcoin’in kıtlığı ve herhangi bir ülkenin bankacılık sisteminin dışında, küresel ölçekte transfer edilebilen bir parasal varlık olması.
Hougan, küresel finansal sistemin jeopolitik güç aracı haline geldikçe, tarafsız bir finansal ağın değerinin daha da arttığını vurguladı.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: theblock.co
