Bitcoin, bir yıl önce Ekim 2025’te 126.210 dolar ile tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşmıştı. O zamandan bu yana yüzde 50’den fazla değer kaybederek iki ay önce 58.000 dolar civarında dip yaptı. Ancak son bir haftada yüzde 20’nin üzerinde yükseliş kaydeden Bitcoin, bu bir yıllık düşüş sürecindeki en sert toparlanmasını yaşadı. Şimdi ise asıl soru, bu hareketin yeni bir yükseliş dalgasının başlangıcı mı yoksa ayı piyasasında geçici bir sıçrama mı olduğu.
Piyasalarda iyimser (artış beklentisi) senaryo, kaldıraç seviyelerinin azalmasına ve Hazine’nin getiri yönetimi adımlarına dayanıyor. Birçok kripto yorumcusu, geçen yaz Bitcoin yatırımcılarının kullandığı kaldıraç oranlarının çok yüksek olduğunu düşünüyor. Bu durum, Bitcoin fiyatını ciddi şekilde yukarı taşırken aynı zamanda fiyatı kaldıraç çözülmesine karşı savunmasız bıraktı. Yorumculara göre, o zamandan bu yana kaldıraç seviyeleri normale döndü ve bu da Bitcoin üzerindeki baskıyı hafifletebilir. Ayrıca, son dönemde Hazine’nin geri alım açıklamaları, bazı yatırımcıların dolar ve ABD Hazine tahvillerini güvenli liman olarak sorgulamasına yol açtı. Bu nedenle, altın ve Bitcoin gibi alternatif para birimlerinin bazı yatırımcılar için değer kazandığı düşünülüyor.
Düşüş beklentisi (bearish) tarafında ise daha mekanik bir yaklaşım öne çıkıyor. Bitcoin’in dört yılda bir gerçekleşen yarılanma döngüsü (madenci ödüllerinin yarıya inmesi), tarihsel olarak yüzde 75’ten yüzde 90’ın üzerine varan düşüşlerle sonuçlanan ve ardından güçlü ralliler gelen döngülere yol açtı.
Bir haftalık güçlü bir yükseliş, bir yıllık düşüşü telafi etmiyor ve Bitcoin’in geçmişi, kısa süreli yanıltıcı rallilerle dolu. Ancak geçmişteki dört yıllık döngü örüntüsünün devam ettiği varsayılırsa, Bitcoin’in Nisan 2028’de beklenen yarılanmaya doğru yükselişe başlaması ve zirvenin 2029 başlarında görülmesi olası.
Fed Konuşmacıları
Jackson Hole Ekonomi Sempozyumu bugün (27-29 Ağustos) başlıyor. Henüz öne çıkan bir konuşma yok. Fed Başkanı Kevin Warsh, yarın 28 Ağustos Cuma günü saat 10:00’da ilk Jackson Hole açılış konuşmasını yapacak. Fed, şu anda FOMC toplantısı öncesi sessiz döneminde değil (bir sonraki toplantı 16 Eylül’de).
PCE Fiyatları Soğuma Eğilimini Doğruladı
Dün açıklanan PCE raporu, dezenflasyon hikayesini büyük ölçüde doğruladı. Temmuz ayında manşet PCE fiyatları yüzde 0,2 arttı ve yıllık oran yüzde 3,7’ye ulaştı; bu da piyasa beklentisinin sadece 0,1 puan üzerinde. Çekirdek PCE de yüzde 0,2 artışla yıllık yüzde 3,3 seviyesinde sabit kaldı ve beklentilerle uyumlu gerçekleşti. Her iki veri de son iki ayda gördüğümüz soğuyan TÜFE ve ÜFE eğilimleriyle paralellik gösteriyor.
PCE raporunda dikkat çeken bir detay ise, çekirdek artışın birazdan fazlasının portföy yönetim ücretlerinden kaynaklanması; bu artış, daha geniş mal veya hizmet enflasyonundan değil. Portföy yönetim ücretleri, doğrudan hisse senedi fiyatlarındaki artışla bağlantılı ve sunulan hizmette gerçek bir değişiklikten kaynaklanmıyor. BEA, bu ölçümdeki sapmayı kabul etti ve eylül sonunda metodolojide bir güncelleme yapılacağını açıkladı.
PCE kişisel gelir yüzde 0,4, harcamalar ise yüzde 0,2 arttı; her ikisi de tahminlerin biraz üzerinde. Ancak yüzde 0,2’lik enflasyonla birlikte, PCE harcamaları reel olarak yatay seyrediyor.
Daha ilginç olan soru ise, bu verilerin eylül ayındaki faiz artırımı tartışmasına nasıl etki edeceği. FOMC üyelerinin bir kısmı bu yıl bir artıştan yana olsa da, bu görüş büyük ölçüde enflasyonun yeterince yüksek seyretmesine dayanıyordu. Ancak TÜFE, ÜFE ve şimdi de PCE verilerinin soğuması ve temmuz ayı istihdam raporunda net bir düşüş görülmesiyle, bu argümanın enflasyon tarafı zayıflıyor ve istihdam piyasası faiz indirimi için gerekçe oluşturmaya başlıyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: investing.com
