Bit Digital (BTBT), 13 Ağustos’ta ikinci çeyrek sonuçlarını açıkladı. Şirketin geliri, bir önceki çeyreğe kıyasla yüzde 15 artışla 32,1 milyon dolara yükseldi. Net zarar ise 146,7 milyon dolardan 107,2 milyon dolara geriledi. Ancak açıklamada öne çıkan asıl detay, büyüme rakamlarından ziyade WhiteFiber’ın yeni veri merkezinin finansman yöntemi oldu. Bit Digital, bu yatırımı finanse etmek için elindeki Ethereum varlıklarını teminat göstererek borç aldı; herhangi bir coin satışı ya da yeni hisse ihracı yapılmadı.
Sözleşmeler Art Arda Geliyor
Bit Digital’in altyapı odaklı iş kolları büyümeye devam ediyor. Bulut hizmetleri geliri, ilk çeyreğe göre yüzde 42 artışla 23,8 milyon dolara ulaştı. Yılın ilk yarısında kolokasyon gelirleri ise geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 182 artış gösterdi. Üstelik şirketin NC-1 veri merkezi kampüsünün üçüncü çeyrekte gelir katkısı sağlamaya başlamasından önce bu artış kaydedildi.
Sözleşme yükümlülükleri, yani müşterilerin ödemesini yaptığı ancak henüz gelir olarak kaydedilmeyen tutar, geçen yıl sonundaki 79,6 milyon dolardan 143,1 milyon dolara çıkarak iki katından fazla arttı. Bu rakamın arkasındaki toplam iş hacmi ise yaklaşık 1 milyar dolar seviyesinde. Son bilanço görüşmesinden bu yana Bit Digital’in yapay zekâ altyapısı ve yüksek performanslı bilgi işlem (HPC) iştiraki WhiteFiber (WYFI), toplam değeri 540 milyon doları aşan yeni çok yıllık bulut hizmeti sözleşmeleri imzaladı. Şirket yönetimi, bu sözleşmelerin tam olarak devreye alınmasıyla yıllık 200 milyon doların üzerinde gelir yaratabileceğini belirtiyor.
Şirket, bu yatırımı finanse etmek için alışılmışın dışında bir yol izledi. Bit Digital, Ethereum varlıklarının bir kısmını teminat göstererek 50 milyon dolar borç aldı ve bu likiditeyle WhiteFiber için 150 milyon dolara kadar çıkabilen bir kredi imkânı oluşturdu. Bu kredi, WhiteFiber’ın ana şirketi tarafından garanti altına alındı ve her iki şirketin bağımsız komiteleri tarafından incelendi. Böylece şirket, NC-1’in inşasını hem coinlerini hem de sahiplik payını koruyarak finanse etmiş oldu. İşletme nakit akışı da bu tabloyu destekledi ve yılın ilk altı ayında yüzde 33 artışla 46,8 milyon dolara yükseldi.
Eski İş Kolları Geriliyor
Bit Digital’in eski iş kolları ise küçülmeye devam ediyor. Dijital varlık madenciliği geliri, yılın ilk yarısında yıllık bazda yüzde 58 azaldı. Çeyrekten çeyreğe bakıldığında da benzer bir düşüş yaşandı; çeyrek başına üretilen bitcoin miktarı 48,1’den 32,3’e geriledi. Yönetim, bu segment için artık anlamlı bir sermaye ayrılmayacağını belirtti. Ethereum staking geliri ise bir çeyrekte 2,3 milyon dolardan 0,9 milyon dolara düştü. Şirket, bu gerilemeyi coinlerin likit staking’e kaydırılmasına ve ortalama ETH fiyatlarının düşmesine bağladı. Bu da ilgili gelir kaleminin kripto piyasasıyla doğrudan bağlantılı olduğunu gösteriyor.
ETH varlıklarının muhasebeleştirilmesi de giderek karmaşıklaşıyor. Şirket, çeyrek boyunca likit staking ETH varlıklarında 46 milyon dolarlık nakit dışı değer düşüklüğü kaydetti. Bu ve benzeri nakit dışı kalemler, toplam 107,2 milyon dolarlık net zararın yaklaşık 86 milyon dolarını oluşturdu. Borçluluk da artıyor. Dönüştürülebilir tahviller 336,2 milyon dolara yükselirken, yeni WhiteFiber kredisiyle birlikte toplam borç yüküne 150 milyon dolar daha eklendi. Bu kredinin bir kısmı, şirketin 105,6 milyon dolarlık ETH varlıklarıyla teminatlandırıldı. CEO Sam Tabar da bu durumun yarattığı dengesizliğe dikkat çekerek, operasyonel sonuçlar iyileşirken hisse değerlemesinin aynı oranda artmadığını ve yönetim kurulunun bu farkı kapatmak için seçenekleri değerlendirdiğini belirtti.
Wall Street’te Fikir Ayrılığı
Son çeyrekte hedge fon sahipliği 19’dan 25’e yükseldi. Bu, kurumsal yatırımcıların ilgisinin azalmadığını, aksine arttığını gösteriyor. Kısa pozisyon oranı ise yüzde 18,49 seviyesinde; bu da piyasada ciddi bir şüphecilik olduğunu ve olası olumlu bir sürprizde sert bir sıkışmanın yaşanabileceğini gösteriyor. Hisse, 9 Eylül itibarıyla ileriye dönük 23,87 F/K oranıyla işlem görüyor. Bu çarpan, şirketin gerçek anlamda kâr büyümesi göstereceği beklentisini yansıtıyor. Tüm bu veriler, piyasada hem hisse alımlarının hem de hisseye karşı açılan pozisyonların yüksek olduğunu ortaya koyuyor.
Bilanço Hâlâ Yeniden Yapılanıyor
Bit Digital’in ikinci çeyrek sonuçları, şirketin dönüşüm sürecinde olduğunu gösteriyor. Şirket, hızla büyüyen altyapı işini finanse ederken, artık istemediği madencilik operasyonunu sessizce sonlandırıyor. WhiteFiber’ın yeni sözleşmelerinin, borç yükünü artırmadan yıllık 200 milyon dolarlık gelire dönüşmesi gerekiyor. ETH teminatlı borçlanma ve nakit dışı dalgalanmalar, yönetim kurulu hisseye daha yüksek bir çarpan kazandırmaya çalışırken tabloyu karmaşıklaştırmaya devam edebilir. Hedge fon sahipliğindeki artış ise bazı yatırımcıların bu yeniden değerleme için pozisyon almaya başladığını gösteriyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: insidermonkey.com
