Bank of America, Amrize’i düşürdü: Hedef fiyat 40 dolara çekildi, yavaş büyüme uyarısı

Bank of America, Amrize’i düşürdü: Hedef fiyat 40 dolara çekildi, yavaş büyüme uyarısı

Bank of America, Amrize’i (AMRZ) NÖTR’den SEKTÖR ALTI PERFORMANS’a düşürdü ve şirketin bölünme sonrası dönemde zayıf bir kâr büyümesiyle karşı karşıya kalabileceği uyarısında bulundu. Banka, ABD için hedef fiyatını 50 dolardan 40 dolara, İsviçre için ise CHF40’tan CHF32’ye çekti.

Analist Arnaud Lehmann ve ekibi, 2028’e kadar olan dönemde düzeltilmiş kâr tahminlerini aşağı yönlü revize etti. 2027 ve 2028 için faiz, vergi, amortisman ve itfa öncesi kâr (ebitda) beklentileri yaklaşık %3 azaltıldı. Yeni tahminler, ebitda seviyesinde piyasa beklentisinin yaklaşık %6, hisse başına kârda ise yaklaşık %10 altında bulunuyor.

Bank of America, Amrize’in (AMRZ) 2026-2028 arasında ebitda’sının yıllık ortalama %3, düzeltilmiş hisse başına kârının ise yıllık yaklaşık %6 artmasını bekliyor. Bu tahminler, büyük çaplı satın alımların etkisini içermiyor.

Analistler, Amrize’in (AMRZ) ana iş kolları ve pazarlarda çeşitli riskler bulunduğuna dikkat çekti. ABD’de çimento fiyatlarının yatay seyretmesi, şirketin kârının yaklaşık %30’unu oluşturan bu segmenti baskılayabilir. Kanada’da ise ekonomik zayıflık ve inşaat talebindeki düşüş riskine işaret edildi. Ayrıca, sakin geçen bir kasırga sezonu, çatı kaplama iş kolunda onarım faaliyetlerini sınırlayabilir.

Bu baskıların, Amrize’in (AMRZ) rakibi CRH’ye kıyasla daha yavaş büyümesine yol açabileceği belirtildi.

Banka ayrıca, Amrize’in (AMRZ) bağımsız bir şirket olmasından bu yana operasyonel ve raporlama sorunları ile yönetim değişikliklerine dikkat çekti. Analistler, bu faktörlerin ABD’li benzerlerine kıyasla değerleme indirimi uygulanmasına neden olduğunu ve şirketin daha zayıf bir icra ile daha riskli coğrafi ve ürün dağılımına sahip olduğunu vurguladı.

Amrize’in bilançosunun, şirketin satın alım fırsatlarını değerlendirmesine olanak tanıyabileceği ifade edildi. Bank of America, 2026 sonunda net borcun ebitda’nın yaklaşık 1,2 katı olmasını bekliyor ve bunun önümüzdeki aylarda yeni anlaşmalar için alan yaratabileceğini belirtti.

Ancak analistler, satın alımların kısa vadede hisse performansını mutlaka desteklemeyeceği uyarısında bulundu. Son dönemde CRH’nin Arcosa’yı ve Martin Marietta Materials’ın (MLM) Lhoist North America’yı satın almasına piyasanın hemen olumlu tepki vermediği hatırlatıldı.

Bank of America, yönetimin Holcim’de görev yaptığı dönemde başarılı bir satın alım geçmişi olduğunu, ancak bu başarının ABD çatı kaplama marjlarındaki olumlu döngüden de beslendiğini belirtti. Bu döngünün ise artık tersine döndüğü ifade edildi.

Analistler, mevcut değerlemenin de şirketi desteklemediğini ekledi. Amrize, 2027 tahmini ebitda’nın 9 katından ve kârın 16 katından fazla bir çarpanla işlem görüyor. Bank of America’nın güncellediği parça bazlı değerleme ise 2027 ebitda’nın yaklaşık 8,5 katı ve kârın 14 katı seviyesinde.

Banka, 2026 için 2,65 dolar, 2027 için 2,80 dolar ve 2028 için 3,00 dolar düzeltilmiş seyreltilmiş hisse başına kâr öngörüyor. Önceki tahminler sırasıyla 2,71, 2,99 ve 3,38 dolardı.

Gelir tahminleri ise 2026’da 12,59 milyar dolar, 2027’de 12,87 milyar dolar ve 2028’de 13,23 milyar dolar olarak güncellendi. 2026 tahmini bir miktar artırılırken, sonraki iki yıl için aşağı yönlü revizyon yapıldı.

Bu tahminler, 2026’da %6,8, 2027’de %5,7 ve 2028’de %7,2 yıllık düzeltilmiş hisse başına kâr büyümesine işaret ediyor. Bank of America, Amrize’in serbest nakit akışı getirisinin 2026’da %6,5’ten 2028’de %7,5’e çıkmasını bekliyor. Ancak şirketin sınırlı büyüme potansiyeli ve icra risklerinin mevcut değerlemeye tam olarak yansımadığını düşünüyor.