Synopsys için kazanç bazlı indirgenmiş nakit akımı (DCF) modeli, şirketin içsel değerini tahmin etmek amacıyla iki aşamalı bir yaklaşım kullanıyor. İlk aşama, hisse başına kazancın (EPS) önümüzdeki on yıl boyunca yıllık yüzde 19,1 oranında güçlü bir büyüme göstereceği büyüme evresini temsil ediyor. İkinci aşamada ise, sonraki on yıl için daha temkinli bir şekilde yüzde 4’lük terminal büyüme oranı öngörülüyor. Bu nakit akımlarına uygulanan iskonto oranı ise risksiz getiri ve hisse risk primiyle belirlenen yüzde 11 seviyesinde.
Temel parametreler şöyle:
Mevcut EPS (TTM, tek seferlik kalemler hariç): 13,93 dolar
10 Yıllık Büyüme Oranı: yüzde 19,1
10 Yıllık Hazine Tahvili Faizi: yüzde 4,78
İskonto Oranı (Hazine + yüzde 6): yüzde 11
Terminal Büyüme Oranı: yüzde 4
DCF kazanç bazlı modelinin hesaplama özeti:
Büyüme Aşaması (1-10. Yıllar): EPS yüzde 19,1 büyüyor, yüzde 11 iskonto ile 209,43 dolar
Terminal Aşama (11-20. Yıllar): Yüzde 4 terminal büyüme, yüzde 11 iskonto ile 200,36 dolar
Toplam İçsel Değer (Büyüme + Terminal): 409,79 dolar
Mevcut hisse fiyatı 439,59 dolar seviyesinde bulunurken, 409,79 dolarlık içsel değer Synopsys’in adil değerine yakın olduğunu ve yüzde eksi 7,3’lük bir güvenlik marjı bulunduğunu gösteriyor. GuruFocus, hisse fiyatları ile kazançlar arasındaki korelasyonun serbest nakit akımına göre daha güçlü olduğunu gösteren araştırmalar nedeniyle, tek seferlik kalemler hariç EPS kullanıyor.
Serbest Nakit Akımı (FCF) Bazlı DCF Ne Söylüyor?
Alternatif DCF modeli olan serbest nakit akımı (FCF) bazlı hesaplama, 343,93 dolarlık bir içsel değer ortaya koyuyor. Bu değer, kazanç bazlı modele kıyasla daha düşük ve yüzde eksi 27,8’lik bir güvenlik marjı ile hissede hafif bir aşırı değerlenmeye işaret ediyor. İki model arasındaki bu farklılık, özellikle düşük öngörülebilirlik notu göz önüne alındığında, kazanç bazlı DCF’nin bu hisse için tam anlamıyla güvenilir olmayabileceğini gösteriyor.
GF Value™ DCF Modelleriyle Nasıl Karşılaştırılıyor?
DCF modellerine ek olarak, Synopsys için GF Value™ 658,18 dolar seviyesinde bulunuyor. Bu, şirketin tarihsel işlem çarpanları, geçmiş büyüme ve geleceğe yönelik performans tahminlerini dikkate alan özel bir ölçüme göre hissenin yüzde 33,2 oranında düşük değerlenmiş olduğunu gösteriyor. Üç model arasındaki bu uyumsuzluk, değerleme konusunda temkinli olunması gerektiğine işaret ediyor.
SNPS’nin GF Score™’u Ne Anlatıyor?
GF Score™, bir şirketin finansal gücü, kârlılığı, büyüme potansiyeli, değerlemesi ve momentumu gibi başlıklarda değerlendirme yapıyor. Synopsys’in GF Score™ puanı 100 üzerinden 87 ile güçlü temellere işaret ediyor. Ancak öngörülebilirlik notu 5 üzerinden yalnızca 2 yıldız. Bu düşük öngörülebilirlik, DCF modelinin bu hisse için daha az güvenilir olabileceğini gösteriyor. GF Score™ metriklerinin özeti şöyle:
GF Score™: 87/100
Finansal Güç: 6/10
Kârlılık: 9/10
Büyüme: 10/10
Değerleme: 4/10
Momentum: 4/10
Temel Varsayımlar ve Kısıtlar
DCF modellerinin büyüme ve iskonto oranı varsayımlarına oldukça hassas olduğu unutulmamalı. Synopsys gibi düşük öngörülebilirlik notuna sahip hisselerde DCF tahminleri daha az güvenilir olabiliyor. Yüzde 4’lük terminal büyüme oranı ise, gelecekteki piyasa koşullarını tam olarak yansıtmayabilecek basitleştirici bir varsayım.
Yatırımcılar İçin Anlamı
Üç değerleme modeli (kazanç bazlı DCF, FCF bazlı DCF ve GF Value™) birlikte değerlendirildiğinde, Synopsys’in değerlemesi konusunda bir belirsizlik olduğu görülüyor. Kazanç bazlı DCF adil değere işaret ederken, FCF modeli hafif bir aşırı değerlenme, GF Value™ ise ciddi bir düşük değerlenme gösteriyor. Ayrıca, guru sahipliği sinyali 17 uzmanın şu anda hisseyi elinde tuttuğunu, 7’sinin pozisyonunu artırırken 9’unun azalttığını ve içeriden kişilerin son bir yılda net satış yaptığını gösteriyor. Hem guru hem de içeriden gelen bu karışık sinyaller, potansiyel yatırımcılar için temkinli olunması gerektiğine işaret ediyor.
Sıkça Sorulan Sorular
SNPS’nin DCF bazlı içsel değeri nedir?
Kazanç bazlı içsel değer 409,79 dolar, FCF bazlı içsel değer ise 343,93 dolar.
SNPS aşırı mı yoksa düşük mü değerlenmiş?
DCF ve GF Value™ konsensüsüne göre SNPS hafif şekilde aşırı değerlenmiş görünüyor.
DCF modeli SNPS için ne kadar güvenilir?
DCF modelinin güvenilirliği, 5 üzerinden 2 yıldızlık öngörülebilirlik notu nedeniyle sınırlı.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: gurufocus.com
