Portland General Electric (POR) hissesi, son bir yılda %29,5 getiri sağladı. Ancak güncel değerleme analizleri, hissenin artık açık şekilde ucuz olmadığını ve temettü indirgeme modeli (DDM) ile hesaplanan içsel değerinin mevcut fiyatla büyük ölçüde örtüştüğünü gösteriyor.
Son 12 ayda elde edilen %29,5’lik getiri, mevcut fiyat seviyesinin hâlâ ek bir yükseliş potansiyeli sunup sunmadığına dair soru işaretleri yaratıyor.
Şirketin kısa süre önce PacifiCorp’un Washington’daki elektrik hizmeti operasyonlarını satın alması ve bu satın alımı desteklemek için 681 milyon dolarlık vadeli kredi kullanması, uzun vadeli kâr ve temettü kapasitesini artırabilir. Ancak bu hamle, nakit akışlarının beklentileri karşılamaması durumunda finansman ve uygulama risklerini de beraberinde getiriyor.
Simply Wall St verilerine göre Portland General Electric, değerleme açısından 6 üzerinden 1 puan aldı. Bu da hissenin ucuzdan ziyade pahalıya yakın olduğunu gösteriyor.
Yatırımcılar için temel soru, son dönemdeki fiyat artışları ve DDM ile hesaplanan adil değer göz önüne alındığında, bugünkü çarpanlardan gelecekteki temettüler için ödeme yapmanın hâlâ mantıklı olup olmadığı.
Temettü Bazında Değerleme
Temettü indirgeme modeli (DDM), Portland General Electric’in zaman içinde ödemesi beklenen nakit temettülere göre değerini hesaplıyor. Modelde, hisse başına yıllık yaklaşık 2,37 dolar temettü, %8 civarında özsermaye kârlılığı ve %72’lik temettü ödeme oranı kullanılıyor. Bu verilerle, uzun vadeli temettü büyüme oranı yıllık yaklaşık %2,2 olarak tahmin ediliyor.
Bu girdilerle DDM, hissenin içsel değerini yaklaşık 48,49 dolar olarak hesaplıyor. Bu rakam, mevcut fiyatın biraz altında ve hissenin yaklaşık %5,5 oranında aşırı değerlenmiş olabileceğine işaret ediyor. PacifiCorp’un Washington operasyonlarının satın alınması ve bu alım için sağlanan finansman, yatırımcıların Portland General Electric’in temettü akışı için küçük bir prim ödemeye istekli olmasını açıklayabilir.
Genel olarak DDM, Portland General Electric’in şu anda içsel temettü değerine yakın, makul bir primle işlem gördüğünü gösteriyor.
Kârlılık Bazında Değerleme
F/K (Fiyat/Kazanç) oranı, Portland General Electric’in kazançları için ödenen fiyatı benzer elektrik hizmeti şirketleriyle karşılaştırmak için kullanılıyor. Şirketin güncel F/K oranı yaklaşık 23,6 seviyesinde. Bu oran, elektrik hizmetleri sektör ortalaması olan 22,3’ün biraz üzerinde, ancak daha geniş rakip grubunun ortalaması olan 26,3’ün altında.
Portland General Electric için hesaplanan adil F/K oranı yaklaşık 21,8 olarak öne çıkıyor. Bu da mevcut çarpanın şirketin profilinin destekleyebileceğinden hafif bir prim taşıdığını gösteriyor. Ancak bu fark, düzenlemeye tabi bir hizmet modeli ve temettü odaklı yapı göz önüne alındığında aşırıya kaçmıyor. Dolayısıyla hisse, yalnızca kâr bazında bakıldığında ne ucuz ne de pahalı olarak öne çıkıyor.
Genel olarak Portland General Electric, hem sektör ortalaması hem de şirket özelinde belirlenen adil değer aralığına yakın bir F/K çarpanıyla işlem görüyor.
Sonuç
Portland General Electric, hem temettü indirgeme modeliyle hem de F/K çarpanıyla değerlendirildiğinde, içsel değerine yakın ve makul bir primle fiyatlanıyor. Bu tablo, hissenin artık açık bir fırsat olmadığını, düzenlemeye tabi kâr ve temettü profilinin büyük ölçüde fiyatlandığını gösteriyor. Bundan sonraki süreçte asıl önemli olan, şirketin DDM’de öngörülen nakit akışı ve temettü büyümesini sağlayıp sağlayamayacağı ve PacifiCorp satın alımına ilişkin finansman ve entegrasyon risklerini nasıl yöneteceği olacak.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: yahoo.com
