China Securities tarafından yayımlanan araştırma notunda, piyasada güçlü bir kısa vadeli toparlanma yaşandığı ancak bu yükselişin ardından A hisselerinde bir konsolidasyon sürecine girilebileceği belirtildi. Kurum, bu boğa piyasasının ana uzun vadeli temasının yapay zekâ bilişim gücü olmaya devam ettiğini vurguladı. Lujiazui Finans Forumu gibi iç politika desteklerinin, ChiNext ve STAR Market endekslerinde yükselişi desteklemeyi sürdüreceği ve bu endekslerin güçlü kalmasının beklendiği ifade edildi. Ancak, yüksek değerlemeler ve yoğun pozisyonlanma, teknoloji sektöründe geçici rotasyonlara yol açabilir. Takip edilmesi gereken başlıca alanlar arasında yapay zekâ bilişim altyapısı, endüstriyel metaller, petrokimya, makine ve yeni enerji sektörleri öne çıkıyor. Yatırımcılara, bankacılık, banka dışı finans, kamu hizmetleri ve kömür sektörlerinde geri çekilmelerde seçici şekilde pozisyon artırmaları önerildi.
China Securities’in öne çıkan görüşleri şöyle:
Lujiazui Forumu’ndan Gelen Politika Sinyalleri ve Piyasa Etkileri
Bu yılki Lujiazui Forumu’nda Çin’in üç büyük finansal düzenleyicisi—Çin Merkez Bankası, Finansal Düzenleme İdaresi ve Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu—koordineli bir şekilde hareket ederek, bilim ve teknoloji alanında liderlik ile yeni üretken güçlerin geliştirilmesi stratejik önceliklerine tam uyumlu bir politika yönü sergiledi. Bu durum, likidite desteği, kurumsal reformlar ve finansal kaynakların öncelikli tahsisini bir araya getiren çok boyutlu bir politika paketiyle sonuçlandı ve teknoloji odaklı büyüme temasının kesinliğini daha da güçlendirdi. Forum sonrası piyasa performansına dair yapılan tarihsel analizler, Çin’in makroekonomik göstergelerindeki güçlü toparlanma ve A hisselerinde devam eden boğa piyasası döngüsüyle birlikte, bu yılki olumlu politika sinyallerinin de etkisiyle, genel piyasada yukarı yönlü hareket olasılığının yüksek olduğunu gösteriyor. İkili inovasyon endekslerinin—özellikle STAR Market’in—önümüzdeki dönemde de anlamlı getiri sağlaması bekleniyor. Yüksek Ar-Ge harcamasına sahip ve ileri teknoloji sektörlerinde somut endüstriyel uygulama yeteneği bulunan şirketler, kurumsal sermaye dağılımında ana odak olmaya devam edecek.
Fed Başkanı Waller’ın İlk Açıklamaları Ne Anlama Geliyor?
Başkan Waller’ın ilk açıklamalarında politika reformu öne çıktı. Mevcut makroekonomik verilerin güvenilirliğine dair şüpheleri nedeniyle, ani bir faiz artışının kurumsal ve teorik bir gerekçesi bulunmuyor. Önümüzdeki dönemde, temmuz ayındaki FOMC toplantısına kadar şahin söylemler ve sıkı para politikası beklentilerinin devam etmesi bekleniyor; piyasaların bu süreci sindirmesi zaman alabilir. Ancak, beş çalışma grubunun reform çerçevesi netleştikçe ve ekonomik dayanıklılığı destekleyen kısa vadeli döngüsel faktörler kademeli olarak zayıfladıkça, şu anda aşırı fiyatlanan faiz artışı beklentilerinin gelen temel veriler ve yeni politika yönlendirmeleriyle kademeli olarak düzeltilmesi öngörülüyor. Genel olarak, eylül ayına kadar faiz artışı endişeleri yüksek seyredecek ve belirsizlik artacak; eylülden sonra ise bu endişelerin kademeli olarak azalması ve yıl içinde faiz artışı olasılığının görece düşük kalması bekleniyor.
Teknoloji Sektörlerinde Yukarı Potansiyel ve Piyasa Yapısındaki Bozulma Nasıl Değerlendirilmeli?
Küresel ölçekte yapay zekâ bilişim altyapısındaki büyüme ve yapay zekâ ile geleneksel sektörler arasındaki iş koşullarındaki ayrışmanın derinleşmesiyle, bu boğa piyasasının ana uzun vadeli yatırım temasının yapay zekâ bilişim gücü olmaya devam ettiğini düşünüyoruz. Kısa vadede, Lujiazui Finans Forumu’ndan gelenler dahil olmak üzere iç politika desteklerinin, ikili inovasyon endekslerinde yükselişi sürdürmesi bekleniyor. Ayrıca, Fed’in faiz artışı beklentileri devam etse de, küresel teknoloji hisseleri yükselişini sürdürüyor; bu da ChiNext ve STAR Market’in güçlü kalmaya devam edeceğine işaret ediyor. Yüksek değerlemeler ve yoğun pozisyonlanma ise teknoloji sektöründe geçici rotasyonlara neden olabilir. Son yükselişlere rağmen, ChiNext Endeksi’nin büyük endeksler arasında en iyi risk-getiri profiline sahip olduğunu, %10–12,5’lik değerleme avantajı ve önceki PD/DD zirvelerine ulaşmak için %32,3’lük bir potansiyel barındırdığını düşünüyoruz. STAR 50 Endeksi’nin kısa vadeli gücü ise büyük ölçüde yurtdışı piyasalardan (örneğin Philadelphia Yarı İletken Endeksi ve KOSPI), bazı “çift depo” şirketlerin listeleme beklentilerinden ve güçlü ara dönem kâr beklentilerinden kaynaklanıyor. Bu nedenle, STAR 50 kısa vadede üstün performans göstermeye devam edebilir; ancak yatırımcıların, yurtdışı yarı iletken hisselerinde sert bir düzeltme veya ilgili katalizörlerin etkisinin azalmasından kaynaklanabilecek aşağı yönlü risklere karşı temkinli olması gerekiyor.
Sektörel Dağılım Stratejisi:
1) Kısa vadede, yapay zekâ bilişim gücü değer zincirine odaklanmaya devam edilmeli; optik iletişim, MLCC, nadir toprak mıknatısları, elektronik kumaşlar, bellek, CPU ve PCB/CCL gibi yüksek inançlı alt segmentler öne çıkarılmalı.
2) Orta vadede, uluslararası petrol fiyatlarındaki düşüş ve küresel talep toparlanmasından kaynaklanan fırsatlar değerlendirilmeli; baz metal fiyatlarındaki toparlanma ve üretim maliyetlerindeki azalma gibi gelişmelerden yararlanılmalı. Temel sektörler arasında endüstriyel metaller, petrokimya, makine ve yeni enerji bulunuyor.
3) Fırsatçı şekilde yüksek temettü verimli sektörlerde pozisyon artırılmalı. Kısa vadede piyasa ayrışması artabilir; bankacılık, banka dışı finans, kamu hizmetleri ve kömür sektörleri zayıf performans göstermeye devam ederse, bu alanların göreli değerleme cazibesi daha belirgin hale gelecek ve kademeli alımlar için uygun giriş noktaları oluşacaktır.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: moomoo.com
