Tim Cook, yaklaşık 15 yılın ardından bugün Apple’daki (AAPL) CEO’luk görevini John Ternus’a devrediyor. Cook, 2011’de Steve Jobs’tan görevi devraldığında Apple’ın piyasa değeri 350 milyar doların altındaydı. Bugün ise şirketin değeri 4,6 trilyon dolara ulaştı ve yalnızca Nvidia’nın 5,2 trilyon dolarlık piyasa değerinin gerisinde.
Cook’un liderliğinde Apple hisseleri %2.275 artış gösterdi; temettüler dahil edildiğinde bu oran %2.736’ya ulaşıyor. Bu performans, S&P 500 ve Nasdaq 100 endekslerinin çok üzerinde.
Cook döneminin en büyük başarısı, Apple’ı iPhone’un ötesine taşıması oldu. Şirketin geliri 2012 mali yılında 157 milyar dolarken, 2025 mali yılında 416 milyar dolara yükseldi. Hizmetler birimi ise 109 milyar doların üzerinde gelirle önemli bir iş koluna dönüştü.
Apple, 2012 mali yılından bu yana 840 milyar dolardan fazla hisse geri alımı gerçekleştirerek, hisse sayısını 2012 zirvesine göre yaklaşık %45 azalttı.
John Ternus, çok daha büyük bir şirketin başına geçiyor ancak yapay zekâ ve inovasyon konularında daha zorlu sorularla karşı karşıya. Apple, yapay zekâda bazı rakiplerinin gerisinde kalırken, Vision Pro gibi ürünler henüz anlamlı bir büyüme yaratabilmiş değil. Ternus’un önündeki en büyük sınav, Cook döneminin operasyonel disiplinini kaybetmeden yatırım ve inovasyon hızını artırmak olacak.
Bank of America analisti Wamsi Mohan, Apple’ın net nakit nötr hedefinden uzaklaşmasının, Ar-Ge, sermaye harcamaları ve daha büyük satın alımlar için daha yüksek yatırım dönemine işaret edebileceğini belirtti. Mohan’a göre, yapay zekâ Apple’ın değişim hızını artırmasını gerektirebilir.
Ternus’un ilk büyük sınavı ise önümüzdeki hafta olabilir. Apple’ın katlanabilir iPhone ve diğer ürün güncellemelerini tanıtması bekleniyor. “Surprise and shine” sloganıyla düzenlenecek etkinlik, 9 Eylül’de Cupertino’daki Apple Park’ta Steve Jobs Theater’da gerçekleşecek.
Apple’daki CEO değişimi, Foxconn, TSMC, Broadcom, Qualcomm, Micron ve Corning gibi önemli tedarikçileri de etkileyebilir. John Ternus döneminde yapay zekâ yatırımlarının artması, yeni ürün lansmanları veya şirketin kendi bileşenlerine yönelmesi, tedarik zincirinde harcama dinamiklerini değiştirebilir.
Yatırımcılar ise Apple hisseleri için zaten yüksek bir prim ödüyor. Şirketin ileriye dönük fiyat/kazanç oranı yaklaşık 33 seviyesinde; bu, son 10 yılın ortalaması olan 23’ün oldukça üzerinde. Cook görevi devraldığında bu oran 12 civarındaydı.
Bu tablo, Ternus’un önüne yüksek bir çıta koyuyor: Apple’ın bir sonraki büyük büyüme motorunu bulurken, Cook’un inşa ettiği kârlılık ve hissedar getirisi makinesini koruması gerekecek.
Yeni yönetimin, şirketin güçlü kârlılık ve hissedar getirisi mekanizmalarını sürdüreceğine dair güven korunuyor. Değerleme yakın rakiplerine göre yüksek olsa da, hisse başına kâr büyümesi ve agresif hisse geri alımlarının birleşimiyle Apple’da hâlâ olumlu getiri potansiyeli olduğu belirtiliyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: Seeking Alpha
